互联网行业周报（22年第32周）：5家央企宣布自美退市，软银提前结算阿里股份

指数情况：8 月第二周，恒生科技指数录得下跌，纳斯达克互联网指数录得上涨。恒生科技指数单周跌幅为 1.49%，主要由于投资者对内房股及物管股经营状况的担忧影响大盘整体表现。纳斯达克互联网指数单周涨幅为 4.48%，主要由于 8 月 10 日公布的美国 7 月未季调 CPI 同比增长8.5%，低于 6 月的 9.1%，通胀降温使投资者认为美联储下月继续 75 个基点加息的概率下降。截至 2022 年 8 月 12 日，恒生科技指数 PS-TTM为 1.95x，处于成立以来的 3.77%分位点。 个股方面，互联网板块股票各有涨跌。其中，港股方面，云音乐、网易、阅文集团为本周涨幅前三的股票，单周分别上涨 4.1%、3.5%、2.4%，分别跑赢恒生科技指数 5.6pct、5.0pct、3.9pct。年初至今，快手股价累计表现最优，年初至今涨幅为 5.07%。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、华虹半导体、小鹏汽车-W、商汤-W、比亚迪电子；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、京东集团-SW、腾讯控股、美团-W、快手-W。 互联网板块重点新闻：行业新闻：1）5 家央企宣布启动自美退市；2）北京发布国内首个数字人产业专项支持政策。公司动态：1）腾讯：腾讯看点 App 将停运，搜狗搜索 App 停止服务；2)京东：战略合作物流装备供应商中集集团；3）阿里巴巴：软银宣布提前结算 2.42 亿股阿里巴巴 ADS； 4）美团：无人机送餐专利获授权；5）快手：推出自研云端智能视频处理芯片 SL200；6）其他：字节跳动耗资百亿收购美中宜和医院。 投资建议：估值切换到 2023 年，从股价空间及确定性的角度，我们在2022H2 的推荐顺序为：腾讯、BOSS 直聘、美团、网易、快手、京东。 腾讯调整后利润率进入上升通道，后续头部产品上线、业绩回暖、监管落地等均有望催化估值修复，下半年有望取得超额收益；BOSS 直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS 有望取得突破，为股价带来弹性；从估值角度，近期受国际局势及大盘影响，互联网板块普跌，优质龙头估值已具备吸引力，以上公司继续维持“买入”评级。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌 1.49% 周行情回顾 指数情况：本周恒生科技指数录得下跌，纳斯达克互联网指数录得上涨。恒生科技指数单周跌幅为 1.49%，主要由于投资者对内房股及物管股经营状况的担忧影响大盘整体表现。受此影响，8 月 10 日，恒生科技指数下跌 2.83%。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 4.48%，主要由于 8 月 10 日公布的美国 7 月未季调 CPI 同比增长 8.5%，低于 6 月的 9.1%，通胀降温使投资者认为美联储下月继续 75 个基点加息的概率下降。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票各有涨跌。其中： 1)港股方面，云音乐、网易、阅文集团为本周涨幅前三的股票，单周分别上涨4.1%、3.5%、2.4%，分别跑赢恒生科技指数 5.6pct、5.0pct、3.9pct。 2)美股方面，BOSS 直聘、贝壳、知乎为本周涨幅前三的股票，单周涨幅为 9.4%、9.1%、6.1%，分别跑赢纳斯达克指数 6.3pct、6.0pct、3.0pct。 3)年初至今，快手股价累计表现最优，年初至今涨幅为 5.07%。 图 3：8 月第二周互联网板块重点公司表现 图 4：8 月第二周涨幅 TOP 10 的互联网股票（%） 图5：8 月第二周跌幅 TOP 5 的互联网股票（%） 从市销率看，恒生科技指数估值处于 2020 年 9 月以来较低分位：截至 2022 年 8月 12 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.95x，处于恒生科技指数成立以来的 3.77%分位点；PE-TTM 为 43.05x，处于恒生科技指数成立以来的 66.98%分位点。PE-TTM和 PS-TTM 的差异，主要因近一年多家互联网公司在宏观环境的影响下，利润率受到影响。 图 6：恒生科技指数 PS-TTM 情况 行业动态：5 家中国央企宣布启动自美退市 5 家中国央企宣布启动自美退市。根据界面新闻消息，8 月 12 日晚间，上海石化、中国铝业、中国石油、中国石化以及中国人寿五家中国企业集中发布公告，启动自美国纽交所退市。据证监会网站 8 月 12 日证监会有关部门负责人答记者问，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。 这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。中国证监会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。 北京发布国内首个数字人产业专项支持政策。8 月 14 日财联社消息，北京市经济和信息化局近日正式对外发布 《 北京市促进数字人产业创新发展行动计划（2022-2025 年）》，为国内首个数字人产业专项支持政策。根据《行动计划》，到 2025 年，北京市数字人产业规模将突破 500 亿元，初步形成具有互联网 3.0特征的技术体系、商业模式和治理机制，成为全国数字人产业创新高地。 公司动态：软银宣布提前结算 2.42 亿股阿里巴巴 ADS 腾讯看点 App 将停运。鞭牛士 8 月 8 日消息，腾讯看点发布公告称，由于业务发展策略的变更，看点 App 将停止运营并下线。后续将在手机 QQ 的小世界功能（内测中）继续提供更丰富的内容、玩法及服务支持。 搜狗搜索 App 停止服务。Tech 星球 8 月 12 日消息，搜狗搜索发布公告称，搜狗搜索 App 已于 2022 年 8 月 8 日 23 时 59 分正式停止服务，后续搜狗搜索 App 将无法使用，而网页版搜狗搜索仍可继续使用。 京东战略合作物流装备供应商中集集团。北京商报 8 月 8 日消息，京东集团与中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司达成战略合作。双方将重点围绕工业品等物资采购、物流技术及服务等领域开展合作。 软银宣布提前结算 2.42 亿股阿里巴巴 ADS。8 月 10 日北京日报消息，8 月 10 日下午，软银集团及阿里巴巴集团发布公告显示，软银董事会已批准提前以股份结算其此前与数家金融机构交易对手订立的若干份预付远期合约，这些合约是软银为筹集资金而利用其持有的部分阿里巴巴股份订立的。软银集团本次宣布将提前结算的预付远期合约涉及约 2.42 亿股阿里巴巴美国存托股份（ADS），约占阿里巴巴已发行股份总数的 9%。根据软银集团的公开披露，上述股份结算将于 2022年 8 月中旬开始，预计将于 2022 年 9 月底完成。 Unity 中国正式成立：阿里巴巴等参与投资，将推出 Unity 编辑器中国版。IT之家 8 月 9 日消息，Unity 中国官方开发者平台宣布，Unity 已与一些合作伙伴达成协议，建立一个全新的区域性的合资企业 ——Unity 中国。本地合作伙伴包括阿里巴巴、中国移动、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集团等。 美团无人机送餐专利获授权。8 月 12 日消息，天眼查 App 显示，北京三快在线科技有限公司申请的“外卖自提设备及无人机配送系统”“一种脚架组件及无人机”“一种无人机降落平台及无人机运输系统”等 5 个无人机相关专利获授权。 快手推出自研云端智能视频处理芯片 SL200。8 月 10 日界面新闻消息，在快手视频云品牌 StreamLake 发布会上，快手高级副总裁、StreamLake 业务负责人于冰透露，快手以 AI 和音视频业务为重点，研制出面向视频直播点播应用的云端智能视频处理 SoC 芯片 SL200 和解决方案，目前已流片成功，并正在进行线上内测。 该芯片的推出，有助于进一步提升行业技术实力，帮助客户和企业用更低的计算成本，带来更高的收益。 字节跳动耗资百亿收购美中宜和医院。科创板日报 8 月 9 日消息，天眼查消息显示，6 月 22 日至 7 月 11 日，北京美中宜和医疗管理（集团）有限公司发生股权变更，字节跳动旗下子公司——小荷健康科技（北京）有限公司及小荷健康中国香港公司增持了相关股权，对美中宜和实现了全面控股。根据科创板日报，字节跳动并购美中宜和具体金额约为 100 亿元。此次全资收购，将美中宜和多张关键牌照纳入囊中，或意味字节跳动在医疗服务赛道的进一步深耕，构筑线上线下服务的流程闭环。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、华虹半导体、小鹏汽车-W、商汤-W、比亚迪电子；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、华虹半导体、商汤-W、比亚迪电子、腾讯控股。 南向资金净流出前五的公司分别为美团-W、快手-W、小米集团-W、金蝶国际、中芯国际；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为快手-W、金蝶国际、美团-W、海尔智家、金山软件。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 Top 10 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、京东集团-SW、腾讯控股、美团-W、快手-W；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为阿里巴巴-SW、快手-W、平安好医生、京东集团-S、哔哩哔哩-SW。 非南向资金净流出前五的公司分别为华虹半导体、小鹏汽车-W、网易-S、瑞声科技、蔚来-SW；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、华虹半导体、瑞声科技、阅文集团、网易-S。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 Top 10 投资建议 估值切换到 2023 年，从股价空间及确定性的角度，我们在 2022H2 的推荐顺序为：腾讯、BOSS 直聘、美团、网易、快手、京东。腾讯调整后利润率进入上升通道，后续头部产品上线、业绩回暖、监管落地等均有望催化估值修复，下半年有望取得超额收益； BOSS 直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS 有望取得突破，为股价带来弹性；从估值角度，近期受国际局势及大盘影响，互联网板块普跌，优质龙头估值已具备吸引力，以上公司继续维持“买入”评级。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。