油脂油料周报：宏观紧缩预期升温，油脂板块遭遇集体下跌

宏观紧缩预期升温，油脂板块遭遇集体下跌 ——中泰期货油脂油料周报2022年8月21日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323 联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.供需平衡表 5.花生市场专题 6.天气回顾与预测 （1）上周外盘合约走势 （1）美豆优良率 （1）国内油脂库存 （1）全球油籽平衡表 （1）花生期货基差 （1）美国干旱监测 （2）CFTC总持仓 （2）美豆�口进度 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）全球油脂平衡表 （2）花生现货价格 （2）美国土壤水分监测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨&利润 （3）大豆到港&库存 （3）美豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利 （3）美国上周降水 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆油库存&豆粕�口 （4）大豆开机率&压榨量 （4）巴西&阿根廷大豆 （4）花生油VS豆油 （4）美国降水预测 （5）内盘合约基差 （5）马来棕榈油产量& 平衡表 （5）花生粕VS豆粕 （5）巴西、阿根廷上周降水 （6）内外盘油粕比 库存&�口 （6）花生&花生油进口 （6）巴西、阿根廷降水预测 （7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （7）花生�口 （7）马来、印尼上周降水（8）马来、印尼降水预测 （9）内盘合约持仓 （9）中国上周气温&降水（10）中期天气预报 上周行情回顾： ·上周宏观预期再次转弱，各国央行继续加息以对抗通胀的预期增强，油脂单边跟随宏观偏弱运行。美联储官员上周四表示需要继续提高借贷成本以抑制高通胀，美元指数于上周五触及五周高位并创下2020年4月以来的最大单周涨幅。另外，英国7月CPI及德国7月PPI数据的大幅上涨也令市场对欧洲央行继续大规模加息的预期增加。关注8月26日美联储主席鲍威尔在年度全球央行行长会议上就经济前景的讲话，以了解美联储未来几个月可能采取的行动。 ·目前国内三大油脂库存仍然偏紧，中秋节前包装油渠道备货的持续开展导致现货市场处在阶段性供不应求的状态，现货和近月基差坚挺，这对近月价格形成了支撑。因此，在上周的下跌过程中，油脂远月跌幅更大，这导致油脂9-1价差的走强；而目前2305合约持仓量和流动性仍处在偏低的状态，因此油脂1-5价差在单边下跌过程中以流动性更好的2301为主导，价差随之下跌。另外，随着进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势明显弱于其他品种。 ·上周美豆在宏观预期转弱及天气担忧缓解中偏弱震荡，随着时间推移 天气炒作空间逐渐变窄。国内豆粕库存偏紧，现货报价保持坚挺，盘面9-1价差走强，远月高基差成交给盘面提供支撑，不过，在美豆供给转宽松预期下，国内豆粕仍面临压力。 观点与建议： 短期国内油脂跟随宏观震荡，关注宏观预期变化及国内棕榈油到船节奏和库存上升速度。 风险点： 宏观紧缩预期下降、国内油脂供给改善 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 1650 1550 1450 1350 1250 850 800 750 700 650 600 550 单位：美分/蒲式耳单位：美分/蒲式耳 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 7000 6000 5000 4000 3000 单位：令吉/吨 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 美玉米12 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 85 80 75 70 65 60 55 50 单位：美分/磅 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 美豆油12 马棕11 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 120 110 100 90 80 单位：美元/桶 单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 美豆11 450 430 410 390 370 数据来源：WIND中泰期货研究所整理 5 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 美豆粕12 WTI原油10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/10 19/12 20/02 20/04 CBOT大豆 20/06 美元指数 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 19/10 19/12 20/02 10年美国国债期货 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 0 19/10 管理基金净持仓 19/12 美元指数管理基金净持仓 20/02 20/04 CBOT大豆 20/06 20/08 20/10 20/12 商业净持仓 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 19/08 19/10 管理基金净持仓 19/12 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/02 20/04 CBOT豆油 20/06 20/08 20/10 20/12 商业净持仓 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 豆油09 9000 8000 4200 4000 3800 3600 3400 单位：元/吨 单位：元/吨 4400 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：元/吨 04-07 13000 12000 11000 10000 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 豆粕09 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 单位：元/吨 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 05-16 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 04-07 04-13 04-19 04-25 04-29 05-10 棕榈油09 05-16 菜粕09 05-20 05-26 06-01 06-08 06-14 06-20 06-24 06-30 07-06 07-12 07-18 07-22 07-28 08-03 08-09 08-15 08-19 15500 14500 13500 12500 11500 10500 9500 11600 11000 10400 9800 9200 8600 8000 单位：元/吨 单位：元/吨 上周内