油脂油料期货周报：外围市场走弱，油粕板块集体回调

油脂油料期货周报 国元期货研究咨询部2023年4月23日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555100 邮箱 yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 外围市场走弱，油粕板块集体回调 【策略观点】 两粕：截至21日当周内盘两粕均加速下滑，连粕跌至近一年低位。 美豆国内压榨创近15个月高位，但出口表现疲软，呈内需强外需弱局面，同时近期美豆产区天气利于春播，美豆种植进度略快于往年，美元走高叠加巴西大豆价格回落等因素共振，美豆上方承压，反复试探1500关口支撑。国内来看，近期大豆陆续放行，油厂陆续开机，现货价格下跌，现货供应压力开始进入交易，预计本轮海关政策问题扰动将于5月中旬左右出清。 操作上，豆粕2309合约参考区间3250-3600，维持沽空思路，菜粕2309合约参考区间2650-3000。 油脂：油脂本周表现偏弱，豆油领跌。据4月高频数据显示，马来 棕榈油供需整体呈现供强需弱格局，预计4月库存继续回落概率较低。印尼棕榈油库存处于低位，出口政策在斋月后或出现进一步调整。国内来看，近期棕榈油前期买船持续到港，节假日对消费有所刺激，棕榈油库存开始下降，豆油受近期油厂开机率恢复影响后续供应预期增加，菜系整体供应仍较为宽松，3月菜油产量增幅仍维持较高水平，限制菜油价格上方空间。 操作上，豆油2309合约参考区间7500-8000，棕榈油2309合约参考区间6500-7200，菜籽油2305合约参考区间8000-8700。 【目录】 一、期货行情.......................................................................... 二、现货价格.......................................................................... 三、油脂油料成本及压榨利润............................................................ 四、国外油脂油料供需面................................................................ 4.1国外大豆供需情况.............................................................. 4.2国外油脂供需情况.............................................................. 五、国内油脂油料供需面................................................................ 5.1大豆进口情况................................................................... 5.2油厂开机率及压榨情况.......................................................... 5.3油脂油料库存情况.............................................................. 5.4豆粕终端供需情况1 六、油脂油料套利分析1 七、豆粕及棕榈油期权统计1 一、期货行情 图表1油脂油料主力合约走势 CBOT大豆和连粕主力合约收盘价 4,000 3,800 3,600 3,400 1,550 1,500 1,450 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 3,2001,400 连粕2309美豆2307 豆油和棕榈油主力合约收盘价 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 6,000 豆油2309Y2309.DCE棕榈油2309P2309.DCE菜籽油2305OI309.CZC 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 （1）豆粕现货价格 21日沿海油厂豆粕报价集体回落，其中天津报价4350元/吨跌50元/吨，山东报价4200元/ 吨跌50元/吨，江苏报价4200元/吨跌120元/吨，广东报价4000元/吨跌100元/吨。 （2）油脂现货价格 21日内盘油脂现货价格集体回落，广州豆油均价8590元/吨跌50元/吨；广州24度棕榈油 均价在7820元/吨跌60元/吨。 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本下降，截止到4月20日马来西亚棕榈油离岸价为1005美元/吨； 进口到岸价为1035美元；进口成本价为8547.72元/吨。 【大豆】美湾大豆近远月盘面利润基本于上周持平，巴西大豆近月盘面利润反弹。 图表2进口大豆利润测算（截至4月21日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1国外大豆供需情况 【国际谷物理事会调高2023/24年度世界大豆产量预期】国际谷物理事会（IGC）周四发布报告，调高2023/24年度全球大豆产量至4.01亿吨，高于上次预测的3.99亿吨，比上年度3.70亿 吨提高3100万吨或8.4%。全球大豆期末库存也提高至6000万吨，高于上月预期的5600万吨和 上年度的4900万吨。 【USDA：大豆播种进度为4%高于历史同期均值】美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至4月16日（周日），美国大豆播种进度为4%，上周0%，去年同期1%，五年同期均值1%。播种进度最快的路易斯安那州，大豆播种进度达到30%，五年均值16%。中西部也已经开始播种大豆，伊利诺伊播种进度为4%，高于五年同期均值1%；印第安纳2%，五年均值1%；衣阿华3%，没有过去五年的播种进度数据。 【截至4月13日当周美国大豆净出口销售约10万吨】美国农业部发布周度出口销售报告， 截至4月13日当周,2022/23年度美国大豆净出口销售10万吨，前一周36.5万吨；2023/24年度 0.3万吨，前一周6.6万吨。当周大豆出口装船58.3万吨，前一周68.4万吨。截至4月13日，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售5038万吨，比上年同期的5710万吨减少11.8%。 【NOPA：3月份大豆压榨量超出预期创下15个月新高】美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的压榨报告显示，3月份NOPA会员企业压榨大豆557.5万短吨（1.86亿蒲），环比提高12.3%，同比提高1.8%。这也是15个月来的最大月度压榨数据。NOPA会员的大豆压榨量约等于全国压榨总量的95%。 【2022/23年度中国累计采购美国大豆3104万吨】截至4月13日当周，中国（大陆）新增 采购美国大豆3.5万吨，前一周为7.9万吨。2022/23年度美国对中国（大陆）大豆销售总量 3104万吨，同比增加4.6%。当周对中国装运大豆30万吨，前一周为37万吨。截至4月13日， 2022/23年度累计对中国装运大豆3060万吨，上年同期2729万吨；未装船数量44万吨，上年同 期240万吨。 【USDA：2022/23年度阿根廷大豆产量预期大幅调低至2390万吨】美国农业部参赞报告表示，2022/23年度阿根廷大豆产量预估下调至2390万吨，创下24年来的最低产量。参赞还预计单产1.58吨/公顷，是1974/75年度以来的最低水平。大豆播种面积预估下调至1630万公顷，收获面积预估下调至1510万公顷，参赞预计2022/23年度阿根廷大豆进口量将达到创纪录的1100 万吨，以满足国内压榨业需求，几乎比上年进口量384万吨翻两番。 【ANEC：2023年4月份巴西大豆出口1515万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周二 称，预计巴西4月出口大豆1515万吨，高于一周前预估的1438万吨大豆。作为对比，3月巴西 大豆出口量1442.3万吨，去年4月为1136.2万吨。 【巴西大豆基差跌至历史低点因产量庞大且头号买家需求减弱】分析师和交易商表示，最近几天巴西大豆的港口基差报价跌至历史低点，因为中国需求平平，而巴西大豆产量创纪录。本周帕拉纳瓜等港口5月船期大豆FOB价格比芝加哥大豆期货价格低200美分/蒲式耳。目前巴西大豆销售依然落后于往年，尽管本月巴西大豆出口步伐创下历史最高，但是仍然有创纪录的货轮在等待装货，大豆装船步伐落后，导致基差承压下行。中国需求减弱是因为国内压榨利润下降。 【周四阿根廷出口商通过“大豆美元汇率”销售7220万美元】周四（4月20日），继周三没 有进行操作后，周四阿根廷出口商谨慎恢复通过大豆美元汇率进行外汇结算，全天销售了7220万 美元。周四阿根廷央行外汇储备新增4400万美元。罗萨里奥谷物交易所的信息显示，截至周三， 第三轮大豆美元汇率的累计销售额为9.97亿美元，远远低于前两轮大豆美元项目的31.43亿美元 和13.54亿美元。 【阿根廷港口工人取消了持续三天的罢工活动】代表阿根廷港口和海事工人的工会联合会FeMPINRA周三发布声明，由于工会和政府达成协议，工会立即解除为期三天的罢工。这场罢工导致出口枢纽罗萨里奥码头的谷物装运工作完全瘫痪。 【截至4月12日当周阿根廷大豆销售步伐放慢】阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户 销售新豆的步伐放慢，尽管政府出台鼓励大豆销售的大豆美元汇率。截至4月12日当周，阿根廷农户预售2022/23年度大豆40万吨，前一周为50.3万吨，累计销售2022/23年度大豆639万吨，去年同期为1252万吨。此外，阿根廷农户还销售2021/22年度大豆2万吨，前一周为2万吨，累计销售2021/22年度大豆3639万吨，去年同期为4063万吨。 图表3美豆检验及�口情况 美豆当周出口（单位：吨） 6,000,000 4,000,000 2,000,000 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 0 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年2023年 美国对华当周出口（单位：吨） 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 -1,000,000 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需情况 1）马来棕榈油供需 【SPOMMA：马来西亚4月上半月棕榈油产量环比增长22.5%】南马来西亚棕榈油公会 （SPOMMA）数据显示，2023年4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长22.50%。其中鲜果串单产环比增长16.89%，出油率（OER）增长0.86%。 【4月1-15日马来西亚