策略周观点2022年第32期：稳增长政策继续加码

策略研究|策略周观点 稳增长政策继续加码 ——策略周观点2022年第32期 2022年08月22日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指跌多涨少，行业多数下跌：8月15日至8月19日当周，A股主要股指跌多涨少，其中创业板指涨幅最大，达到1.61%，深证成指跌0.49%，上证综指跌0.57%，收报3258.08点，沪深300跌0.96%，科创50本周延续下跌趋势，以3.29%的跌幅居首。本周申万一级行业多数下跌，电 力设备（4.18%）、农林牧渔（4.17%）、公共事业（4.03%）等行业涨幅靠前，其中农林牧渔行业上周跌幅居首。美容护理（-4.36%）与计算机（-3.62%）行业跌幅较大。 两市成交量回升，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额回升至万亿元以上，相比上周上涨6.20%。分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十二周居首，当周成交额为8034.72亿元。电子和机械设备板块位列第二和第三，当周成交额分别为5749.59亿元和3711.45亿元。 投资建议：海外方面，美联储7月会议纪要显示，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平，暗示加息幅度或调降。受此提振，美股一度冲高。国内 方面，7月经济数据低于预期，信贷扩张意愿不足，稳定宏观经济大盘压力较大。多措并举稳增长是主要任务，一方面央行超预期调降MLF和逆回购利率10bp，另一方面国务院决定，免征新能源汽车购置税政策延长至2023年底，预计新增免税1000亿元。政策面继续向好。A股市场方面，北向资金本周净买入59.26亿元，交投热情仍需提振，A股市场流动性整体平稳，后续需密切关注8月LPR报价情况及行业中报业绩。行业配置方面，建议关注：（1）新能源汽车行业有望继续受益于延续实施新能源汽车免征车购税等政策，值得关注。（2）全球极端气候的到来再次加剧了国际能源市场的扰动，天然气价格维持高位运行，国内短期电力缺口下，能源发电相关链条有望受益。 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 A股市场情绪仍待修复 关注A股公司中报业绩情况 行业比较专题——中观景气研判 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月15日至8月19日当周，A股主要股指跌多涨少，其中创业板指涨幅最大，达到1.61%，深证成指跌0.49%，上证综指跌0.57%，收报3258.08点，沪深300跌0.96%，科创50本周延续下跌趋势，以3.29%的跌幅居首。 本周申万一级行业多数下跌，电力设备（4.18%）、农林牧渔（4.17%）、公共事业 （4.03%）等行业涨幅靠前，其中农林牧渔行业上周跌幅居首。美容护理（-4.36%）与计算机（-3.62%）行业跌幅较大。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额回升至万亿元以上，相比上周上涨6.20%。 本周市场交易热度有所上升，从周度数据看，除科创50换手率下滑以外，A股其他主要股指换手率均为上行，交易活跃度整体上涨。 分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十二周居首，当周成交额为8034.72亿元。电子和机械设备板块位列第二和第三，当周成交额分别为5749.59亿元和3711.45亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至8月19日收盘，A股市场融资融券余额为16385.16亿元，较上周增加87.69亿元；周内两融交易额为3886.01亿元。 分行业看，本周一级行业多为融资净流入，其中电力设备融资净流入额居首，达到28.00亿元，基础化工（11.07亿元）、计算机（8.57亿元）和食品饮料（6.52亿元）等行业融资净流入额靠前，净流出额较高的行业为非银金融（-7.66亿元）、煤炭（-5.42亿元）、房地产（-3.80亿元）等。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入59.26亿元，周内成交额4957.32亿元。 分行业看，本周电力设备北向资金净买入额达到64.53亿元，大幅超过其他行业，交运设备（12.70亿元）和交通运输（10.76亿元）、等行业净买入额靠前。计算机（-19.00亿元）和医药生物（-16.92亿元）等行业本周净流出额较高。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 重磅！MLF和逆回购利率“双降”！ 为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。值得关注的是，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别至2.75%和2.00%。考虑到本月MLF到期量为6000亿元，因此本月MLF操作实现“价减量缩”。 中国金融新闻网 2022/8/15 https://www.financialnews.com.cn/jg/dt/202208/t20220815_253425.html 2 科技部、财政部：制定国家鼓励企业研发的重点领域指导目录引导企业围绕国家需求开展技术创新 科技部、财政部印发《企业技术创新能力提升行动方案（2022—2023年）》，方案指出，引导企业加强关键核心技术攻关。制定国家鼓励企业研发的重点领域指导目录，引导企业围绕国家需求开展技术创新。国家科技计划中产业应用目标明确的项目，鼓励企业牵头组织实施，探索政府和社会资本合作开展关键核心技术攻关。支持数字经济、平台经济企业加强硬科技创新。支持中央企业、民营科技领军企业聚焦国家重大需求，牵头组建体系化、任务型创新联合体。对于企业牵头的国家科技计划项目，强化以创新联合体方式组织实施。依托更多企业组建一批国家技术创新中心等各类创新基地。加强国家工程技术研究中心评估考核和优化整合，符合条件的纳入国家技术创新中心管理。 财联社 2022/8/15 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741215114814277340&wfr=spider&for=pc 3 7月份全国规模以上工业增加值同比增长3.8% 国家统计局日前发布数据，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，增速较上月回落0.1个百分点。1至7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，增速较上半年加快0.1个百分点。 新华社 2022/8/18 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741483862582252842&wfr=spider&for=pc 4 加快资金投放抓紧形成精准有效投资 国家发展改革委党组书记、主任、推进有效投资重要项目协调机制召集人何立峰近日主持召开协调机制第二次会议，要求抓紧形成精准有效投资，助力巩固经济回升向好趋势。下一步，要着力落实资金投放、项目开工建设、形成更多实物工作量。 光明网 2022/8/19 https://m.gmw.cn/baijia/2022-08/19/1303098424.html 5 工信部：切实采取有力措施提振工业经济 8月17日工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议，研判三季度工业经济运行形势，促进有关省市持续发力，为稳定工业经济作出更大贡献。会议要求切实采取有力措施提振工业经济，并提出扩大汽车、家电等大宗商品消费需求，抓好重点产业链供应链稳定畅通，助力中小企业和困难行业持续恢复等一系列举措。 新浪财经 2022/8/19 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741545510579712333&wfr=spider&for=pc 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美联储7月会议纪要显示，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平，暗示加息幅度或调降。受此提振，美股一度冲高。国内方面，7月经济数据低于预期，信贷扩张意愿不足，稳定宏观经济大盘压力较大。多措并举稳增长是主要任务，一方面央行超预期调降MLF和逆回购利率10bp，另一方面国务院决定，免征新能源汽车购置税政策延长至2023年底，预计新增免税1000亿元。政策面继续向好。A股市场方面，北向资金本周净买入59.26亿元，交投热情仍需提振，A股市场流动性整体平稳，后续需密切关注8月LPR报价情况及行业中报业绩。行业配置方面，建议关注：（1）新能源汽车行业有望继续受益于延续实施新能源汽车免征车购税等政策，值得关注。（2）全球极端气候的到来再次加剧了国际能源市场的扰动，天然气价格维持高位运行，国内短期电力缺口下，能源发电相关链条有望受益。 5风险因素 地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证