策略周观点2022年第29期：继续关注稳增长主线

策略研究|策略周观点 继续关注稳增长主线 ——策略周观点2022年第29期 2022年08月01日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指多数下跌，市场整体表现疲弱：A股主要股指多为下行，其中上证综指跌0.51%收报3253.24点，深证成指跌1.03%，创业板指跌2.44%，沪深300跌1.61%，仅科创 50涨0.36%。本周申万一级行业涨跌参半，其中房地产 （2.85%）、汽车（2.34%）、机械设备（2.22%）、煤炭（2.12%）等涨幅居前。医药生物（-3.77%）和食品饮料（-2.75%）跌幅则较大。 两市成交缩量，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额为9,175.79亿元，相比上周表现缩量，环比小幅下滑6.97%，成交额连续两周滑落至万亿元以下。分行业看，本周电力设备板块交易量连续九周居首，当周成交额为6,167.93亿元。机械设备、电子板块位列第二和第三，当周成交额分别为3,691.85亿元和3,609.74亿元。 投资建议：海外方面，美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大，预计美股波动仍然 较大。国内方面，中共中央政治局7月28日召开会议，会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。要稳定房地产市场，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份力争完成经济发展目标，预计“稳增长”力度仍将加码。国家统计局发布1-6月份工业经济数据。总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但现阶段外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位，企业成本持续上升。提振市场预期、加大金融支持仍是关键。流动性方面，本周央行公开市场操作净回笼120亿元，银行间流动性依然无忧。北向资金本周净买入11.48亿元，A股市场流动性平稳，目前市场情绪趋于谨慎。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高。（2）关注中报业绩超预期行业配置机会。 风险因素：疫情形势恶化；宏观经济超预期下行；地缘政治风险加剧。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 从中报表现看基金配置 A股上涨动能放缓交投热情整体回落 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额3 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 7月25日至7月29日当周，A股主要股指多为下行，其中上证综指跌0.51%收报3253.24 点，深证成指跌1.03%，创业板指跌2.44%，沪深300跌1.61%，仅科创50涨0.36%。 本周申万一级行业涨跌参半，其中房地产（2.85%）、汽车（2.34%）、机械设备 （2.22%）、煤炭（2.12%）等涨幅居前。医药生物（-3.77%）和食品饮料（-2.75%）跌幅则较大。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 电力设备 通信环保 公用事业 汽车美容护理建筑装饰机械设备国防军工家用电器社会服务交通运输石油石化食品饮料 综合农林牧渔基础化工商贸零售医药生物 传媒轻工制造 钢铁建筑材料 电子纺织服饰计算机非银金融 煤炭有色金属房地产 银行 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为9,175.79亿元，相比上周小幅下滑6.97%，成交额连续两周下滑至万亿元以下。 本周市场交易热度整体下降，从周度数据看，A股主要股指换手率集体下行，交易活跃度有所降低。 分行业看，本周电力设备板块交易量连续九周居首，当周成交额为6,167.93亿元。机械设备、电子板块位列第二和第三，当周成交额分别为3,691.85亿元和3,609.74亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至7月29日收盘，A股市场融资融券余额为16,274.72亿元，较上周增加7.23亿元；周内两融交易额为3,924.88亿元。 分行业看，本周一级行业融资净流入与净流出各占半壁江山，其中本周一级行业融资净流入额较高的行业为机械设备（7.84亿元）、汽车（6.65亿元）、电力设备 （5.76亿元）、农林牧渔（4.81亿元）等，净流出额较高的行业为电子（14.05亿元）、银行（8.34亿元）、医药生物（7.44亿元）、公共事业（4.70亿元）等。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入11.48亿元，周内成交额4324.80亿元。 分行业看，本周一级行业中电子（25.93亿元）、电力设备（14.63亿元）、通信 （14.63亿元）等行业北向资金净买入额居前。建筑材料、农林牧渔等行业净流出额居前，净流出额均大于10亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 全国银行间同业拆借中心：继续减免利率期权交易手续费 中新网7月25日电据中国外汇交易中心网站25日消息，全国银行间同业拆借中心发布关于继续减免利率期权交易手续费的通知，决定继续减免利率期权的交易手续费，减免期自2022年3月23日起至2024年3月22日止。 中国新闻网 2022/7/25 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1739319691211905893&wfr=spider&for=pc 2 工信部回应“制造业外迁”：总体上是一种正常的经济现象 7月26日，工信部召开了“推动制造业高质量发展夯实实体经济根基”主题新闻发布会，会上工信部规划司副司长姚珺表示，制造业外迁、产业链转移，总体上这是一种正常的经济现象，是全球化和市场机制发挥作用的结果，中国欢迎外资企业来华投资，也尊重市场的客观规律。 新浪财经 2022/7/26 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1739420066147267302&wfr=spider&for=pc 3 国家能源局：大力发展非化石能源能源消费总量中越来越多要来自于非化石能源 国家能源局局长章建华27日在国新办新闻发布会上表示，今后，在较长的一段时间内，我国能源需求总量还将持续增长，所以在“双碳”目标的约束下，要大力发展非化石能源，推动构建新型的电力系统，统筹好非化石能源特别是新能源与化石能源之间的互补和优化组合。能源消费总量中越来越多要来自于非化石能源，在能源可靠供应方面，化石能源要发挥基础性调节作用。 新浪财经 2022/7/27 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1739491128933899855&wfr=spider&for=pc 4 工业企业利润恢复加快上下游利润分化有所缓解 伴随疫情形势好转以及一揽子稳经济政策措施发力见效，6月份，我国工业企业复工复产扎实推进，企业利润恢复加快，当月利润由降转增，行业结构有所改善。7月27日，国家统计局发布的数据显示，1至6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%。 中国金融新闻网 2022/7/28 https://www.financialnews.com.cn/hg/202207/t20220728_252256.html 5 重磅：中央政治局会议释放6大信号！ 7月28日召开的政治局会议给出了市场对下半年的经济增长目标及宏观政策安排的答案。会议主要释放以下政策信号：1、经济运行要力争实现最好结果；2、坚持动态清零；3、支持地方政府用足用好专项债务限额；4、货币政策要保持流动性合理充裕；5、要稳定房地产市场；6、推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。 新浪财经 2022/7/28 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1739597139726666752&wfr=spider&for=pc 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大，预计美股波动仍然较大。国内方面，中共中央政治局7月28日召开会议，会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。要稳定房地产市场，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份力争完成经济发展目标，预计“稳增长”力度仍将加码。国家统计局发布1-6月份工业经济数据。总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但现阶段外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位，企业成本持续上升。提振市场预期、加大金融支持仍是关键。流动性方面，本周央行公开市场操作净回笼120亿元，银行间流动性依然无忧。北向资金本周净买入11.48亿元，A股市场流动性平稳，目前市场情绪趋于谨慎。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高。（2）关注中报业绩超预期行业配置机会。 5风险因素 疫情形势恶化；宏观经济超预期下行；地缘政治风险加剧。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观