家电行业周报：LPR“双降”，有望驱动家电需求回暖

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985研究助理：欧洋君ouyj@ccnew.com021-50586769 LPR“双降”，有望驱动家电需求回暖 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2022年08月22日 % % % % % % % 2021.08 2021.12 2022.04 2022.08 % 5 1 -4 -9 -13 -18 -22 -27 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业周报：高温影响持续，空调销售短期向好》2022-08-15 《家电行业周报：产品升级与政策支持下，家电更新需求增长稳健》2022-07-29 《家电行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善》2022-07- 18 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 二级市场回顾：本周（2022.8.15-8.19）家电行业小幅下跌 0.14%，综合排名排在中信一级行业分类中第14位，较前一周有 所提升。家电各细分与关联板块中，照明设备板块（+5.02%）显著领涨；黑电系板块整体涨幅均进一步扩大，其中显示零组上涨4.79%；白电（-0.42%）、厨电（-1.46%）、小家电（-1.72%）本周纷纷走弱；家电零部件及专业设备制造板块（-0.52%）较上周降幅显著，低于家电行业整体水平约0.4pct。个股方面，国光电器 （+27.73%）、德业股份（+20.92%）、达瑞电子（+15.59%）涨幅显著。 零售市场表现：2022W33（8.8-8.14）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为10.51%（线上）和-13.88%（线下），线上市场增速明显回升。从细分品类市场表现来看，空调线上市场单周销 量连续4周环比下滑，但同比增速保持上涨态势；冰洗品类单周销量有所增长，但同比增速却小幅下滑，且均价同比涨幅同样明显回落；洗碗机、集成灶等厨电品类线上市场销量表现相对较好，单周销量与均价水平均明显提升。 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格分别围绕8000美元/吨和2400美元/吨水平震荡；不锈钢价格周内持续下滑，单周环比下降约3.4%；中塑城ABS与PP价格指数保持平稳波动态 势，镀锌板与冷轧薄板价格回升幅度收窄；海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，美西航线CCFI环比显著下降4.4%，其次欧洲与澳新航线CCFI分别环比下降1.9%和1.0%，美东与东西非航线CCFI均环比小幅提升约1.2%；全国各线级城市商品房交易市场近一周保持下降态势，其中一线城市相对下滑明显。 投资建议：关注受益于成本压力释放、需求边际有望改善的白电与厨电行业头部格力电器（000651.SZ）、海信家电 （000921.SZ）、老板电器（002508.SZ）、亿田智能 （300911.SZ），海外业务持续增长的新宝股份（002705.SZ），行业景气度高企，业务规模持续扩展的比依股份（603215.SH），2022H1业绩表现优异，盈利能力稳健的极米科技 （688696.SH），以及跨界汽车热管理、光伏储能产业链的相关标的。同时，在2022年中报发布窗口期，建议关注营收与利润高增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 内容目录 1.本周行情与数据跟踪4 1.1.二级市场表现4 1.2.零售市场情况7 1.3.原材料及海运价格指数变化11 1.4.地产市场情况12 2.本周行业动态与公司公告13 2.1.行业新闻动态13 2.2.行业公司动态14 3.投资建议15 4.风险提示16 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%）4 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%）4 图3：家电及细分子板块估值情况5 图4：家电及细分子板块估值情况5 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）5 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）5 图7：行业重点个股周涨幅6 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况6 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%）7 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%）7 图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况8 图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况8 图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况8 图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况8 图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况8 图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况8 图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况9 图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况9 图19：国内洗衣机线上市场销售量及同比增速情况9 图20：国内洗衣机线上市场均价及同比涨幅情况9 图21：国内洗衣机线下市场销售量及同比增速情况9 图22：国内洗衣机线下市场均价及同比涨幅情况9 图23：国内洗碗机线上市场销售量及同比增速情况10 图24：国内洗碗机线上市场均价及同比涨幅情况10 图25：国内洗碗机线下市场销售量及同比增速情况10 图26：国内洗碗机线下市场均价及同比涨幅情况10 图27：国内集成灶线上市场销售量及同比增速情况10 图28：国内集成灶线上市场均价及同比涨幅情况10 图29：国内集成灶线下市场销售量及同比增速情况11 图30：国内集成灶线下市场均价及同比涨幅情况11 图31：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨）11 图32：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨）11 图33：中国塑料城PP/ABS指数（日）12 图34：1mm镀锌板/冷轧板现货价（/吨周），元12 图35：2022年8月上旬面板价格12 图36：中国出口集装箱运价指数（周）12 图37：国内商品房成交面积（周，万平方米）12 图38：国内商品房成交套数（周，套）12 表1：本周陆股通交易家电个股明细7 表2：推荐公司估值表15 表3：家电板块近期（未来3月）将解禁个股明细15 表4：家电板块本周大宗交易个股明细16 1.本周行情与数据跟踪 1.1.二级市场表现 本周（2022.8.15-8.19）家电行业小幅下跌0.14%，跑赢深证成指（-0.49%）0.35pct、上证指数（-0.57%）0.43pct，跑输创业板指（+1.61%）1.75pct，综合排名排在中信一级行业分类中第14位，较前一周有所提升。 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） 1.61 -0.14-0.49-0.57 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 电农房电煤机创综建交汽通商纺家传钢深电上综非轻石银建国食基有消计医力林地力炭械业合筑通车信贸织电媒铁证子证合银工油行材防品础色费算药设牧产及中中板中中运中中零服中中中成中指金行制石中中军饮化金者机中 ) ( ( ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( 备渔中公信信指信信输信信售装信信信指信数融金造化信信工料工属服中信 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 及中信用 中中中 中融中中 中中中中务信 ( ) 信 信 信信 新事信中信信 ) ) ) ) ) ) ( ) 能业信 ) … 源中 ) 信 信信信信中 ) ) ) ) ) 信 资料来源：Wind，中原证券 本周家电各细分与关联板块中，照明设备板块（+5.02%）显著领涨；黑电系板块整体涨幅均进一步扩大，其中显示零组上涨4.79%；白电（-0.42%）、厨电（-1.46%）、小家电（-1.72%）本周纷纷走弱；家电零部件及专业设备制造板块（-0.52%）较上周降幅显著，低于家电行业整体水平约0.4pct。 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 照显黑面 ( 明示色板 电零家 ) Ⅲ( ( ( 工组电中信 中中 ) ) ) 信信中信 家白其厨小电色他房家家家电电 Ⅲ( ( 中电电器 Ⅲ( ( Ⅲ( ) 信 中中 ) ) 中信中信 ) ) 信信 资料来源：Wind，中原证券 本周行业整体估值延续小幅波动态势，黑电板块估值修复相对明显。截至2022年8月19日，家电整体与白电、黑电、厨电与小家电板块市盈率分别为16.97X、12.04X、27.67X、23.16X、23.47X。 图3：家电及细分子板块估值情况图4：家电及细分子板块估值情况 家电白电黑电厨电小家电 50 40 30 20 10 0 140 120 100 80 60 40 20 0 中位数当前值 2021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 家电总体白电黑电厨电小家电 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨32家，0家持平，49家下跌。其中，国光电器（+27.73%）、德业股份（+20.92%）、达瑞电子（+15.59%）涨幅排名前三位，汉宇集团（-9.42%）、小崧股份（-9.41%）、北鼎股份（-7.81%）跌幅明显。本周涨幅居前的公司以主营消费电子零部件与显像设备为主的企业数量占优，总体与同期家电细分子板块涨跌幅情况基本相同。 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%） 30 25 20 15 10 5 0 国德达欧彩光业瑞陆虹电股电通集 佛奇奥日顺山精尼出钠照机电东股 飞安 *ST 科克 电创雪 器新莱 0 -2 -4 -6 -8 亿东达田火方华智星电智能人热能 北小汉 鼎崧宇 股股集 份份团 器份子 团明械子方 份-10 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从行业各细分赛道头部及重点个股本周表现来看：各细分行业头部整体表现均较弱，其中白电行业中，仅海尔智家（2.66%）与海信家电（2.95%）维持正增长；集成灶行业头部，亿田智能与火星人跌幅均超过6%；小家电行业中，仅智能投影板块表现较好，其中极米科技上涨3.20%；受光伏储能景气度走高影响，德业股显份著本上周涨超20%，其次盾安环境（+5.17%） 在零部件与专业设备制造板块中涨幅同样明显。 图7：行业重点个股周涨幅 美海格海惠四深兆老华浙帅亿火苏九小新北比科莱石倍奥飞极海光三德海盾的尔力信而川康驰板帝江丰田星泊阳熊宝鼎依沃克头轻佳科米信峰花业立安集智电家浦长佳股电股美电智人尔股电股股股斯电科松华电科视科智股股环团家器电虹份器份大器能份器份份份气技器技像技控份份境 白电黑电厨电厨房小家电清洁小家个护器具智能投影上游零部件 电 25 20 15 10 5 0 -5 A -10 资料来源：Wind，中原证券 北向资金持股家电行业总市值占比本周延续下降态势。截至2022年8月19日收盘，陆股通持有家电行业市值1300.71亿元，占行业总市值的7.77%，较2022年初下降约23.4%，降幅进一步扩大。 从本周陆股通交易家电个股情况来看，净买入额排名前三的分别是新宝股份（+0.46亿元）、飞科电器（+0.35亿元）和海信家电（+0.30亿元）。三花智控本周继续受外资减持，累计净买入额为-4.58亿元。 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况 2100 持股市值(左：亿元)占总市值(右：%) 12.00 1900 1700 1500 10.00 8.00 13006.00 1100 900 700 4.00 2.00 500 2021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/1 0.00 资料来源：Wind，中原证券 表1：本周陆股通交易家电个股明细 股票代码 股票名称 净买入量（万股） 净买入额（亿元） 净买入天数 002705