【国金军工 | 国博电子】化合物半导体为基，打造微波射频平台龙头

【国金军工 | 国博电子】化合物半导体为基，打造微波射频平台龙头【中电科55所唯一上市平台】公司是中电科55所倾力打造的微波组件和射频芯片上市平台，产业资源雄厚支撑长期增长。军用T/R组件产品谱系齐全、技术储备丰富，【除整机单位外市场占有率约70%】。军品主要用于机载及弹载领域，截至21年10月在手订单达51亿元，下游导弹和军机放量牵引T/R组件龙头进入高速增长期。民用基站射频芯片/模块产品达到国际先进水平，GaN射频器件优势明显。未来5年基站射频器件市场空间超500亿元，公司作为【国内基站射频器件核心供应商】，有望享受【5G加速推广+国产替代双重成长逻辑】。此外公司积极开拓终端市场，有望打造新增长点。公司IPO募集28.36亿元用于产业化项目及补充流动资金，【重点工程投产后可解决产能瓶颈】，实现营收迅速增长。保持高额研发投入打造长期增长点，叠加权益乘数维持高位与资产周转加快，支撑ROE持续提升。盈利预测及估值：预计公司22-24年归母为5.3/7.3/9.8亿元，对应估值为87/63/47倍。我们看好公司作为军用微波射频上市平台，行业龙头地位明显，未来存在进一步资产整合预期，首次覆盖给予“买入”评级。