医药行业周报：联影医疗正式上市，有望提升医疗设备及整个医药板块关注度

“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入光http://www.hibor.com.cn 德邦证券 证券研究报告丨行业周报 医药生物 TopsperitySecurities 2022年08月21 医药生物医药行业周报：联影医疗正式上市有望提升医疗设备及整个医药板块关 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 陈进 %%）% 注度 资格编号：S0120521080001投资要点： :chent@tebon.com.cn 资格编号：S0120521110001 邮：chenjing3@tebon.com.cn 王绍玲 资格线号：S0120521090003 ：wangsl@tebon.com.cn 张像 资格编号：S0120522080001 邮：zhangjun6@tebon.com.cn 研究助理 行情回预：本周中万医药生物板块指数下跌3.31%，跑价沪深300指数2.35%， 医药板块在中万行业分类中排名29位；年和至今中万医药生输板块将数下降 21.9%，较沪深300捐敦跑怡5.9%，在中万行业分类中排名29位。本周涨幅前 求(+18.86%)、海忍科（+15.96%) 联影医疗IPO专题：“三化”共振，宽国产高端彩像设备龙头全球进击之路。我影 医疗是国内高端影像优质龙头，高举高打，10年创新发展运速成就国产高端影像 设备龙头，壁垒高，具备足够的释缺性与受益于集中度提升的成长性。“三化”共报，高端亿+核心部件自主化+全球化：1）高端化处势整著，产品+客户+市场+等 后全产业继录打造核心竞争优势；2）核心部件自主化，益利能力迅速双迁：3）全球化打开成长天花板，海外开启第二增长极，我们认为公司龙头的份额提升进入加速通道，看好公司中高端蓝海国产替代加速、降本增效盈利能力提升、海外市场进 王艳一步打开长期成长天花板，IPO即将上市，资本助力持续提升公司核心竞量力， 邮箱:wangyan5@tebon.com.cn投资策略及配置惠路：本周中万医药生物板块指款下跌3.31%，总输沪深300指 数2.35%，医药板块在申万行业分要中排名29位。集采政策短期对税块影响明悬， 市场泰现新江省集表将生长激素等生物制品纳入集采名单，种植于等高值耗材集术预期，对 5% -24c2)-082021-12 -29% 300 相关公司和板块造成较明是负西影响，重场对医药板已处于超端清绪延部，非医 药基金对进药板块关注房核低，板块底部配置价值已已整：1）医药已充分调整且估值底部：21M7至今，板块已调签1年，测整幅度近35%，日前TTM估值板块 为23倍，和除医疗服务后更低，持续处于估值点部；2）全基严重低配：非医药主 题基全（全基）对函药持已从2020Q2的13.7%降至2022Q2的6.6%，创5 年新低，从近10年线度看电是很底部区城；3）医保结余显著提升，政策或将边际 改善：20-21年送保收入超支出增建，22M1-6收入1.52万亿+7.7%，支出1.10万 亿-0.01%，累积结余4.03万亿元，压力有所缓解。比外带量采购/医保该列常态化， 续约规则清晰化，政策稳定或有边标改善趋势：4）疫情防控：当前国内疫情虽所 相关研究有散发，但随着防疫政策和抗疫工具包（检测、疫荷、药物和医疗）的完善，我们 认为国内惑珍和消受复苏非常明确。当前我们认为医药仍处于底部震落区间，部分 1.《-医药行业用报：见证联影速度、 国产龙头加速重望千亿影像设备格 为，2022.8.7 板块投资价值依然明显，值得全基战略性重点配置。同时医药板换进入半年报美中裁露阶设，高点长，低估值机块值得重税，我们建议变点方向具体如下： 2.海外疫苗专题：2022上半年常规中药板块配置价值吕显：受中国中药中抵业情大幅低于预期影响，配方颗粒板疫蓄漾复强劲，全球市场著力象然巨块出现大幅下滑行情，我们预计配方票粒回标备案和切携工作于2022H1究点大 ±，2022.8.1部分，看好下车年开结启动放量行情：疫情影物理步减轻，消费中药板块业绩有望3.&-医药行业周报：至略时刻、心怀持续向好，建议关注：太权集团、红日药业、中国中药、华润三九、同仁堂、以岭布望，整持消费和成长》，2022.7.31药业、昆药集团和键民集国等。 4.&医药行业周报：消费复苏+充分调 整+全基低配，医药可战略性加仓》 2022.7.24 5.&医药行业同报：眼科长共持续受 *二、消费医疗概块：本轮疫情对消费Q2影响已pricein，本轮疫情缓解后泛消费需 求持快连复苏，为下半年明碳主线：消费医疗重点关注：1、限料医疗服务及产品： 爱尔非科、滨眼科、何氏眼科、欢鲁康视和爱博函疗：2、事局医板块医药公 关注，歌啡目涨价相关业受或》，司：华东医药、长泰高新：3、家用器械，如CGM：三诺生物、鱼跃医疗；4、常 规疫苗接种恢复：智飞生物、万泰生物和百克生物：5、其他：新诺点、泰惠康、 2022.7.17 九典封药等： 三、联影即将上市提升医疗设备关注度：联影医疗将于8月22日正式上市交易，拥有高关注度，有望费动医疗设备板块的关注度，创新医疗设备建议关注：万东医疗、近瑞医疗、海泰新光、开立函疗、溪华压疗和三诺生物等： 备务关阅读正文之后的公息战露和法律产期 德邦延券慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 四、创新药及产业链：创新为永恒方向，款块已深度阅整、可时海内外二版市易网股将带动-一筑投融资复苏，创新药建议关注：恒瑞医势、百济冲州、信达生物、案吕生物、贝达药业、乘方生物和海创药业等：CXO建议关注：百诚医药、加光诺 和、药明康德和药明生物等。 本周投资组合：万东医疗，返瑞医疗，智飞生物，-一心堂、太极案团和据稳医疗。八月投资组合：迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔限科、智飞生物、染德医疗和太极集团。 、风险提示：行业高求不及我期：上市公司业绩不及预期：市场竞争加剧风险。 清务必阅决正文之与龄信息发家和法律声明 德邦证券 内容目录 1.板块观点及报资策客... 1.1.适期行业观点：全差低配+复苏预期+仍处底部。可战够性加仓医药， ....5 1.2.上周投资组合妆益率..6 1.3.细分或块观点 2.医学影像产业键专题：核心部件高型垒构筑高集中格局，上游国产化加建突破. 3.医药行业事件梳理...16 3.1.行业事件.16 3.2.个股事件.16 4.医药板块一周行情回顾及热点政踪（2022.8.8-8.12) ..18 5.风险提示22 清务必阅读正文之与的信息放客和法律声明 德邦证券 KC 图表目录 图1：公司各产品销量2018-2020年快速提升（台）11 图2：公司各产品价格2018-2020年快速提升（万元/台）11 图3：公司主要物料的采购价格变动率情况， 图4：公司医疗机构客户分级情况12 图5：公司境内主营业务收入地区分布12 图6：影像设备厂商毛利单对比， .13 图7：境内外主管业务收入占比情况14 图8：公司境内外主管业务收入增长情况.14 图9：境外市场收入分布.15 图10：本周中万医药板块与沪深300指数行情18 图11：年和至今申万医药板块与深300行情18 图12：本周中万行业分类指数涨跌幅持名图13：本周中万医药于板块涨跌幅情况 ..18 图14：中万各板块估值情况（2022年8月19日，整体TTM法）..19 图15：中万医药子板块估值情况（2022年8月19日，整体TTM法） 图16：近20个交易日中万医药板块成交额情况（亿元，%）.20 表1：上周组合收益率， ...6 表2：公司产品管线车富，布局广度深度不输可比公司.9 表3：uMROmega和uMR880参数与同行业产品对比， ...10 表4：公司各产品线收入结构变化..11 表5：公司关键核心技术的自产及外采情况. 表6：外购核心部件占当期主营业务成本比例， ...13 ..13 表5：中万医药板块涨跌幅Top10（2022.8.15-2022.8.19）..20 表6：沪（深）股通本周持仓金额增持前十（2022.8.12-2022.8.18）.20 表7：沪（深）股通本周特仓金额减持前十（2022.8.12-2022.8.18）...21 最8：本周大宗交易成交额前十（2022.8.15-2022.8.19）.21 清务必阅读正文之与的信息微家和法律声明 德邦延券 1.板块观点及投资策略 1.1.近期行业观点：全基低配+复苏预期+仍处底部，可战略性加仓医药 本周中万医药生物板块指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35%，医药板 块在中万行业分类中排名29位：年初至今中万医药生物板块指数下跌21.9%，较沪深300指数跑输5.9%，在申万行业分类中排名29位。本周涨幅前五的个股为 （+18.86%)、海思料（+15.96%)。 本周中万医药生物板块指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35%，医药板 块在中万行业分关中排名29位。集采政策短期对板块影响明显，浙江省集采将生 长激素等生物制品约入集来名单，种植牙等高值耗材集采预期，对相关公司和板 块递成较明显负西影响。.市场对医药板块已处于极端情绪底部，非医药基金对医 药板块关注度极低，板块底部配置价值已占显医药已充分调整且信值成部： 21M7至今，目前TTM估值板块为23倍， 非医药主题基金（即 创5年新低， 支出1.10万亿 0.01%, 当前国内疫情虽所 前认1为医的伤处于于底部囊荡区间，部 分板块投资价值依然明显，值得全基战略性重点配置。同时医药板块进人平年报 集中披露阶授，高成长、低估值板块值得重规。我们建议重点方向具体如下： 一、中药板块配置价值凸显：受中国中药中报业绩大幅低于预期影响，配方 颗粒板块出现大幅下清行情，我们预计配方额检国标备案和切换工作于2022H1 完成大部分，看好下半年开始启动放量行情；减情影响逻步减轻，消费中药板块 业绩有望持续向好，建议关注：太极集团、红日药业、中国中药、华润三九、同仁生、以岭药业、总药集团和健民集团等， 二、消费医疗板块：本轮疫清对消资Q2影响已pricein,本轮疫情缓解后泛消 费需求将快速复苏，为下半年明确主线：消费医疗重点关注：1、眼科医疗服务及产品：爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、欧普康税和爱博医疗：2、布局医美板块医药公司：华东医药、长参高新：3、家用器械，如CGM：三诺生物、鱼跃医疗：4、常规疫苗接种恢复：智飞生物、万暴生物和百克生物：5、其他：新诺感、泰 恩康、九典制药等； 三、联影即将上市提升医疗设备关注度：联影医疗将于8月22日正式上市交易，拥有高关注度，有望带动医疗设备板块的关注度，创新医疗设务建议关注：万东医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华医疗和三诺生物等： 四、创新药及产业链：创新为永恒方向，板块已深度调整、同时海内外二级 市场回曦将带动一级投融资复苏，剑新药建议关注：恒瑞医药、有济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、康方生物和海创药业等；CXO建议关注：百读医药、阳光诺和、药明旗德和药明生物等， 清务必阅决正文之与的信息家和法律声明 德邦证券“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台医药生物 本周投资组合： 万东医疗、迈瑞医疗、智飞生物、一心堂、太极集团和振德医疗：八月投资组合： 迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、振德医疗和太极集团。1.2.上周投资组合收益率 上周周度重点组合：加权后跑输区药指数3.8个点，跑输大盘指数6.1个点据德医疗和鱼跃医疗表现较好。 上周月度重点组合：加权后总输医药指数1.8个点，跑输大盘指数4.1个点， 振德医疗表现较好。 表1：上周组合收益率 分卖代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元）上周连跌幅（%) 300122.SZ93.11489.9-5.4 周度组合 000963.$Z40.6710.1-5.8 000661.SZ 193.6 783.5 -15.7 800129.SH 25.6 142.4 -7.5 002223.SZ 鱼跃医力 28.2 282.3 0.8 603301.SH 43.2 98.0