环保行业跟踪周报：碳核算体系建设加速&科技支撑双碳行动，持续推荐清洁能源&再生资源减碳赛道

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 碳核算体系建设加速&科技支撑双碳行动，持续推荐清洁能源&再生资源减碳赛道 增持（维持） 投资要点 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明 2022年08月21日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，金宏气体，环保沪深300 光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂价维持钴镍上升，折扣系数上行，工信部大数据产业试点包含退役电池回收共享平台建设 碳排放核算体系建设加速，为双碳工作提供稳健数据支撑。8月19日，发改委等三部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实 施方案》。到2023年，各行业碳排放统计核算工作稳步开展，统一规范 的碳排放统计核算体系初步建成。到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，碳排放统计基础更加扎实，核算方法更加科学，技术手段更加先进，数据质量全面提高。 科技支撑碳达峰碳中和方案发布，生物质和氢能技术创新助力能源转型。8月18日，科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，将通过十大科技创新行动支撑碳达峰碳中和，其中生物质能与氢能为重点领域。1）生物质能：开展生物质发电技术研发；非电领域研发推广生物航空煤油、生物柴油、纤维素乙醇、生物天然气、生物质热解等生物燃料制备技术。2）氢能：研发可再生能源高效低成本制氢技术、大规模物理储氢和化学储氢技术、大规模及长距离管道输氢技术、氢能安全技术等；探索研发新型制氢和储氢技术等。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机 制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】 【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.64%（2022/8/21），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大 环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.81%，PB（MRQ）0.47，PE（TTM）4.1倍（2022/8/21）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：瀚蓝环境2022年中报点评：固废稳健增长，燃气压力缓解顺价持续；光大环境2022年中期业绩点评：运营收入稳健增长首超建造，全年现金流有望回笼加速；天奇股份2022年中报点评：锂电循环高增不改，装备业务逐步恢复；天奇股份：合作全国性汽车后市场领军企业，回收渠道全面覆盖优势突出。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% 2021/8/232021/12/212022/4/202022/8/18 相关研究 《锂价维持钴镍上升，折扣系数上行，工信部大数据产业试点包含退役电池回收共享平台建设》 2022-08-17 《长三角碳达峰方案实施、气候投融资试点发布，继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道》 2022-08-14 《锂镍维持钴价回落，折扣系数上行盈利稳定，工信部研究制定动力电池回收利用管理办法》 2022-08-08 1/34 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点5 1.1.碳核算体系建设加速&科技支撑双碳行动，关注清洁能源&再生资源需求释放5 1.2.近期热点新闻及观点5 2.行情回顾（2022/8/15-2022/8/19）6 2.1.板块表现6 2.2.股票表现6 3.最新研究7 3.1.瀚蓝环境2022年中报点评：固废稳健增长，燃气压力缓解顺价持续7 3.2.光大环境2022年中期业绩点评：运营收入稳健增长首超建造，全年现金流有望回笼加速8 3.3.锂价维持钴镍上升，折扣系数上行，工信部大数据产业试点包含退役电池回收共享平台建设9 3.4.天奇股份2022年中报点评：锂电循环高增不改，装备业务逐步恢复11 3.5.天奇股份：合作全国性汽车后市场领军企业，回收渠道全面覆盖优势突出11 3.6.金宏气体：实现IC半导体领域TGM业务突破，彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速速13 3.7.锂镍维持钴价回落，折扣系数上行盈利稳定，工信部研究制定动力电池回收利用管理办法13 3.8.伟明环保：高冰镍再扩4万吨/年，引入欣旺达保障正极材料消纳15 3.9.瀚蓝环境：拟启动10-30亿元基础设施公募REITs，轻资产成长加速15 3.10.锂价维持，钴&镍回落，折扣系数上行盈利稳定，动力电池回收风口已至16 3.11.工业碳达峰方案发布，单位减排目标超社会平均，关注清洁能源&再生资源需求释放 ...........................................................................................................................................................17 3.12.锂价维持钴价回落镍价抬升，折扣系数上行盈利能力稳定，世界动力电池大会强调回收体系建设18 3.13.高能环境：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台 ...........................................................................................................................................................20 4.行业新闻21 4.1.发改委等三部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》21 4.2.科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》21 4.3.三部委：成立可再生能源结算公司电网牵头融资解决补贴缺口21 4.4.重点支持八类环保项目，《江苏省“环保担”工作实施方案》发布22 4.5.云南加快补齐农村人居环境基础设施短板22 4.6.福建省发布减污降碳协同增效实施方案23 4.7.四川省生态环境厅印发《四川省新污染物治理工作方案（征求意见稿）》23 4.8.山西省印发《山西省“十四五”生态环境保护规划》23 4.9.浙江省农村生活污水处理设施水质检测导则》发布24 4.10.《云南省固体废物污染环境防治条例（草案）》公开征求意见24 5.公司公告24 6.下周大事提醒30 7.往期研究31 7.1.往期研究：公司深度31 2/34 东吴证券研究所 7.2.往期研究：行业专题32 8.风险提示33 3/34 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/8/15-2022/8/19各行业指数涨跌幅比较6 图2：2022/8/15-2022/8/19环保行业涨幅前十标的7 图3：2022/8/15-2022/8/19环保行业跌幅前十标的7 表1：公司公告24 表2：下周大事提醒30 4/34 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.碳核算体系建设加速&科技支撑双碳行动，关注清洁能源&再生资源需求释放 加速建立统一规范的碳核算体系，为双碳工作提供可靠数据支撑。8月19日，发改委等三部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》。《方案》提出，到2023年，相关统计基础进一步加强，各行业碳排放统计核算工作稳步开展，碳排放数据对碳达峰碳中和各项工作支撑能力显著增强，统一规范的碳排放统计核算体系初步建成。到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，碳排放统计基础更加扎实，核算方法更加科学，技术手段更加先进，数据质量全面提高，为碳达峰碳中 和工作提供全面、科学、可靠数据支持。 科技支撑碳达峰碳中和方案发布，生物质和氢能技术创新助力能源转型。8月18日，科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，将通过十大科技创新行动支撑碳达峰碳中和，其中生物质能与氢能为重点发力方向。《实施方案》提出，1）生物质能：开展生物质发电技术研发；非电领域研发推广生物航空煤油、生物柴油、纤维素乙醇、生物天然气、生物质热解等生物燃料制备技术。2）氢能：研发可再生能源高效低成本制氢技术、大规模物理储氢和化学储氢技术、大规模及长距离管道输氢技术、氢能安全技术等；探索研发新型制氢和储氢技术等。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化 【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能 充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.64%（2022/8/21），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环 境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.81%，PB （MRQ）0.47，PE（TTM）4.1倍（2022/8/21）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2.近期热点新闻及观点 设立可再生能源结算公司融资解决补贴缺口，垃圾焚烧行业现金流迎改善。近日， 5/34 东吴证券研究所 南方电网发布通知，按照《国家发展改革委、财政部、国务院国资委关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求，研究成立广州可再生能源发展结算服务有限公司，统筹解决可再生能源发电补贴问题。 广州可再生能源公司由政府授权、南方电网牵头设立，是自主经营、独立核算的独立市场主体，是不以盈利为目的承担政策性业务，并按市场化运作的特殊目的公司。2022年中央政府性基金其他项（含可再生能源补贴）支出预算提升，叠加结算公司发行专项债 券来解决资金缺口，垃圾焚烧国补资金有望加速兑付。 2.行情回顾（2022/8/15-2022/8/19） 2.1.板