环保行业跟踪周报：长三角碳达峰方案实施、气候投融资试点发布，继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 长三角碳达峰方案实施、气候投融资试点发布，继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道 增持（维持） 投资要点 2022年08月14日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 重点推荐：高能环境，天奇股份，天壕环境，三联虹普，路德环境，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，九丰能源，金宏气体，光大环境，英科再生，仕净科技，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂镍维持钴价回落，折扣系数上行盈利稳定，工信部研究制定动力电池回收利用管理办法 长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案正式实施，提出 行业走势 13% 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% 环保沪深300 2025年能耗强度较2020年降低15%左右。《方案》以“一体协同，系 统推进，增存并举，示范引领，业界共治”为主要原则，明确了总体要 求：1）到2025年，在两区一县（上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善）分 别完成上级下达目标的基础上，力争示范区能耗强度较2020年降低15% 左右，碳排放强度较2020年下降20%以上；2）到2030年前，整体率先实现碳达峰并稳步下降，为实现碳中和目标奠定坚实基础。 生态环境部等九部门公布气候投融资试点名单。气候投融资试点名单共 包括19省23市区。《气候投融资试点工作方案》指出：1）试点地方须将坚决遏制“两高”项目盲目发展有关要求纳入地方投资和产业政策制定，衔接落实有关区域和行业碳达峰行动方案及能耗双控、清洁能源替代、清洁运输、煤炭消费总量控制等政策要求。2）指导试点地方积极参与全国碳市场建设，研究和推动碳金融产品的开发与对接。鼓励试点地方金融机构在依法合规、风险可控前提下，稳妥有序探索开展包括碳基金、碳资产质押贷款、碳保险等碳金融服务。3）指导试点地方强化企业碳排放核算的监督与管理，探索开展企业碳会计制度，定期开展企业碳审计，严防企业碳数据造假。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机 制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】 【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.90%（2022/8/12）， 有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.42%，PB（MRQ）0.48，PE（TTM）3.7倍（2022/8/12）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：金宏气体：实现IC半导体领域TGM业务突破，彰显综合 气体供应商服务实力成长迎加速 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 2021/8/162021/12/142022/4/132022/8/11 相关研究 《锂镍维持钴价回落，折扣系数上行盈利稳定，工信部研究制定动力电池回收利用管理办法》 2022-08-08 《工业碳达峰方案发布，关注清洁能源&再生资源需求释放》 2022-08-07 《工业碳达峰方案发布，单位减排目标超社会平均，关注清洁能源&再生资源需求释放》 2022-08-03 1/30 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点4 1.1.长三角碳达峰方案正式实施，继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道4 1.2.近期热点新闻及观点4 2.行情回顾（2022/8/8-2022/8/12）5 2.1.板块表现5 2.2.股票表现5 3.最新研究6 3.1.金宏气体（688106）：实现IC半导体领域TGM业务突破，彰显综合气体供应商服务实 力成长迎加速6 3.2.锂镍维持钴价回落，折扣系数上行盈利稳定，工信部研究制定动力电池回收利用管理办法7 3.3.伟明环保（603568）：高冰镍再扩4万吨/年，引入欣旺达保障正极材料消纳8 3.4.瀚蓝环境（600323）：拟启动10-30亿元基础设施公募REITs，轻资产成长加速9 3.5.工业碳达峰方案发布，单位减排目标超社会平均，关注清洁能源&再生资源需求释放10 3.6.高能环境：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台11 3.7.环保行业点评报告：国网发布2022年第一批补贴资金，关注垃圾焚烧企业现金流改善 &价值回归12 3.8.天壕环境2022中报业绩预告点评：业绩高增模式验证，期待稀缺跨省长输未来发展.13 3.9.九丰能源2022中报业绩预告点评：业绩同比高增，盈利稳定性验证，期待氢&氦业绩释放14 4.行业新闻16 4.1.生态环境部等九部门公布气候投融资试点名单16 4.2.长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案16 4.3.《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》印发16 4.4.江苏省发布《关于深入开展涉VOCs治理重点工作核查的通知》17 4.5.广东省《岐江河流域水污染物排放标准（送审稿）》征求意见17 4.6.广东省关于印发《广东省塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》通知17 4.7.河南省“十四🖂”节能减排综合工作方案18 4.8.规范发展生物环保产业《河南省促进生物经济发展实施方案》印发18 4.9.《北京市“十四🖂”时期应对气候变化和节能规划》全文发布18 4.10.重庆印发《重庆市生态环境监测“十四🖂”规划（2021—2025年）》19 5.公司公告19 6.下周大事提醒27 7.往期研究27 7.1.往期研究：公司深度27 7.2.往期研究：行业专题28 8.风险提示29 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/8/8-2022/8/12各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/8/8-2022/8/12环保行业涨幅前十标的5 图3：2022/8/8-2022/8/12环保行业跌幅前十标的6 表1：公司公告19 表2：下周大事提醒27 3/30 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.长三角碳达峰方案正式实施，继续推荐再生资源&清洁能源减碳赛道 《方案》正式实施，旨在为探索一体协同落实碳达峰目标提供可复制可推广的经验，为落实长三角一体化和双碳国家战略提供有力支撑。《方案》明确了总体要求，以“一体协同，系统推进，增存并举，示范引领，业界共治”为主要原则，提出：1）到2025年，在两区一县（上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善）分别完成上级下达目标的基础上，力争示范区能耗强度较2020年降低15%左右，碳排放强度较2020年下降20%以上；2）到2030年前，整体率先实现碳达峰并稳步下降，为实现碳中和目标奠定坚实基础。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化 【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能 充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.90%（2022/8/12），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.42%，PB （MRQ）0.48，PE（TTM）3.7倍（2022/8/12）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2.近期热点新闻及观点 生态环境部等九部门公布气候投融资试点名单。气候投融资试点名单共包括19省 23市区：北京市密云区、通州区，河北省保定市，山西省太原市、长治市，内蒙古自治区包头市，辽宁省阜新市、金普新区，上海市浦东新区，浙江省丽水市，安徽省滁州市，福建省三明市，山东省西海岸新区，河南省信阳市，湖北省武汉市武昌区，湖南省湘潭市，广东省南沙新区、深圳市福田区，广西壮族自治区柳州市，重庆市两江新区，四川 省天府新区，陕西省西咸新区，甘肃省兰州市。《气候投融资试点工作方案》指出：1） 试点地方须将坚决遏制“两高”项目盲目发展有关要求纳入地方投资和产业政策制定，衔接落实有关区域和行业碳达峰行动方案及能耗双控、清洁能源替代、清洁运输、煤炭消费总量控制等政策要求。2）指导试点地方积极参与全国碳市场建设，研究和推动碳 金融产品的开发与对接。鼓励试点地方金融机构在依法合规、风险可控前提下，稳妥有 序探索开展包括碳基金、碳资产质押贷款、碳保险等碳金融服务。3）指导试点地方强化企业碳排放核算的监督与管理，探索开展企业碳会计制度，定期开展企业碳审计，严防 4/30 东吴证券研究所 企业碳数据造假。 2.行情回顾（2022/8/8-2022/8/12） 2.1.板块表现 2022/8/8--2022/8/12本周环保及公用事业指数上涨3.01%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.55%，深圳成指上涨1.22%，创业板指上涨0.27%，沪深300指数上涨0.82%，中信环保及公用事业指数上涨3.01%。 图1：2022/8/8-2022/8/12各行业指数涨跌幅比较 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.2.股票表现 本周涨幅前十标的为：易世达19.6%，新天然气16.61%，深圳燃气15.65%，天壕环境13.01%，聚光科技11.96%，东方环宇10.64%，三维丝10.04%，迪森股份9.84%，博世科9.67%，沃施股份9.04%。 图2：2022/8/8-2022/8/12环保行业涨幅前十标的 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/30 东吴证券研究所 本周跌幅前十标的为：大千生态-10.08%，伟明环保-7.5%，美尚生态-6.22%，科林环保-6.03%，中国天楹-4.89%，博天环境-4.03%，德创环保-2.85%，旺能环境-2.71%，龙 净环保-2.54%，瀚蓝环境-2.1%。 图3：2022/8/8-2022/8/12环保行业跌幅前十标的 0% -4% -8% -12% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.最新研究 3.1.金宏气体（6881