环保行业跟踪周报：碳市场工作持续推进，电池回收体系逐步健全，推荐再生资源等优质环保资产

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 行业跟踪周报 碳市场工作持续推进，电池回收体系逐步健全，推荐再生资源等优质环保资产 增持（维持） 投资要点 2022年07月26日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 重点推荐：高能环境，天奇股份，天壕环境，三联虹普，路德环境，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，九丰能源，金宏气体，光大环境，英科再生，仕净科技，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂价企稳钴镍维持回落，折扣系数上升，盈利能力稳定 2022年全国碳排放权交易市场建设工作会议：力争早日重启CCER项目备案和全国统一注册交易。下一步，全国碳市场将以数据质量为重点， 行业走势 17% 13% 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% 环保沪深300 扎实推进碳市场各项任务:（1）加快完善制度机制。（2）组织开展监督 帮扶问题“回头看”。（3）建立碳市场数据质量日常监管机制。（4）加快 推进2021年度核查工作。（5）扎实做好第二个履约周期配额分配工作。 （6）切实压实企业碳排放数据管理主体责任。（7）切实加强技术服务机构的监督管理。（8）稳步推进温室气体自愿减排交易市场建设。会议同时强调，要落实建立全国统一大市场的相关要求，各地方不再新建区 域性碳市场、碳交易机构和自愿减排交易机构，全面提升参与碳市场交易的能力。碳市场建设工作持续推进，推动优质环保资产发展。 2022世界动力电池大会开幕，电池回收引关注，回收体系将逐步健全。 会上，工信部代表提出将落实碳达峰碳中和目标任务，深入实施《新能 源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，加强关键技术创新、提升安全管理水平、强化关键资源保障、健全回收利用体系、优化产业发展环境，加快推动我国动力电池产业高质量发展。宁德时代董事长提及电池回收前景广阔。行业景气度高，回收体系逐步完善，推荐动力电池回收再生资源赛道。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：推荐再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.56%（2022/7/24），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大 环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.33%，PB（MRQ）0.48，PE（TTM）3.68倍（2022/7/24）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：高能环境：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台。环保行业点评：国网发布2022年第一批补贴资金，关注垃圾焚烧企业现金流改善&价值回归。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 2021/7/262021/11/242022/3/252022/7/24 相关研究 《锂价维持钴价回落镍价抬升，折扣系数上行盈利能力稳定，世界动力电池大会强调回收体系建设》 2022-07-24 《政策力度加码，碳排放权交易及生态保护机制加速完善，全面推荐优质环保资产》 2022-07-18 《锂价维持钴镍企稳，折扣系数保持稳定，盈利能力稳定》 2022-07-18 内容目录 1.最新观点4 1.1.2022年全国碳排放权交易市场建设工作会议：力争早日重启CCER项目备案和全国统 一注册交易4 1.2.近期热点新闻及观点5 2.行情回顾（2022/7/18-2022/7/22）5 2.1.板块表现5 2.2.股票表现6 3.最新研究7 3.1.锂价维持钴价回落镍价抬升，折扣系数上行盈利能力稳定，世界动力电池大会强调回 收体系建设7 3.2.高能环境：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台.8 3.3.环保行业点评报告：国网发布2022年第一批补贴资金，关注垃圾焚烧企业现金流改善 &价值回归9 3.4.天壕环境2022中报业绩预告点评：业绩高增模式验证，期待稀缺跨省长输未来发展.10 3.5.九丰能源2022中报业绩预告：业绩同比高增盈利稳定性验证，期待氢&氦业绩释放11 3.6.高能环境2022中报业绩快报点评：高基数与疫情影响下的稳增长，新项目&深度资源化成长加速12 3.7.中国水务FY2022年报点评：供水业务稳定增长，直饮水业务发展加速13 3.8.高能环境：高管增持显信心，定增发行整合资源化大赛道14 3.9.天壕环境：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开15 3.10.欧盟碳关税议会投票通过，关注清洁能源&再生资源价值16 4.行业新闻17 4.1.2022世界动力电池大会开幕17 4.2.农业农村部等四部门关于推进政策性开发性金融支持农业农村基础设施建设的通知17 4.3.2022中国国际碳交易大会签约长三角城市群合作共同打造EATNS碳管理体系18 4.4.《吉林省城镇污水处理“十四🖂”规划》发布18 4.5.《福建省进一步加强重金属污染防控实施方案》发布18 4.6.《广州市生态环境保护“十四🖂”规划》发布19 4.7.《江西省碳达峰实施方案》发布19 4.8.《四川省“十四🖂”节能减排综合工作方案》发布19 4.9.《广东省应对气候变化“十四🖂”专项规划》发布19 4.10.黑龙江《碳达峰碳中和税费征收政策指引》发布20 5.公司公告20 6.下周大事提醒28 7.往期研究28 7.1.往期研究：公司深度28 7.2.往期研究：行业专题29 8.风险提示30 图表目录 图1：2022/7/18-2022/7/22各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/7/18-2022/7/22环保行业涨幅前十标的6 图3：2022/7/18-2022/7/22环保行业跌幅前十标的6 表1：公司公告20 表2：下周大事提醒28 1.最新观点 1.1.2022年全国碳排放权交易市场建设工作会议：力争早日重启CCER项目备案和全国统一注册交易 2022年7月13日，生态环境部组织召开了“2022年全国碳排放权交易市场建设工作会议”。赵英民副部长指出，下一步，全国碳市场将以数据质量为重点，扎实推进碳市场各项任务:（1）加快完善制度机制。推动出台《碳排放权交易管理暂行条例》，加快修订企业温室气体排放核算、报告、核查指南，编制发电企业温室气体排放核查要点与方法，出台企业碳排放数据质量管理规定等。（2）组织开展监督帮扶问题“回头看”。根据2021年度碳排放报告与核查情况，适时开展第二个履约周期监督帮扶工作。（3）建立碳市场数据质量日常监管机制。要建立国家、省、市三级联审的日常管理工作机制，对企业月度存证数据和年度排放报告的及时性、规范性、准确性、真实性进行常态化审核把关。（4）加快推进2021年度核查工作。按照要求，各地应于9月底前全面完成2021年 度碳排放报告核查，确定并公开2022年度重点排放单位名录。（5）扎实做好第二个履约周期配额分配工作。目前，生态环境部正在研究制定第二个履约周期配额分配方案，拟于近期印发。各地要按照方案要求，确定本行政区域内纳入配额管理的各机组预分配配额量，通过层层审核、多级把关，按时、准确发放配额。（6）切实压实企业碳排放数据管理主体责任。企业对碳排放报告的真实性、完整性、准确性负责。（7）切实加强技 术服务机构的监督管理。通过从业信息公开、工作质量评估、违法行为曝光等方式，加 强对技术服务机构的管理，重点监管存在数据造假、报告质量问题突出的机构，不断规范从业行为。（8）稳步推进温室气体自愿减排交易市场建设。目前，生态环境部正在研究制定《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》和有关技术规范，组织建设全国统一 的注册登记系统和交易系统，力争早日重启温室气体自愿减排项目备案和全国统一注册交易。会议同时强调，要落实建立全国统一大市场的相关要求，各地方不再新建区域性碳市场、碳交易机构和自愿减排交易机构，全面提升参与碳市场交易的能力。碳市场建 设工作持续推进，推动优质环保资产发展。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：推荐再生塑料 【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源 痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能 源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率 6.56%（2022/7/24），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.33%，PB（MRQ）0.48，PE（TTM）3.68倍（2022/7/24）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2.近期热点新闻及观点 2022世界动力电池大会开幕，电池回收引关注，回收体系将逐步健全。7月21日， 由四川省人民政府、工业和信息化部共同主办的2022世界动力电池大会在宜宾市开幕。会上，工信部代表提出工信部将落实碳达峰碳中和目标任务，深入实施《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，加强关键技术创新、提升安全管理水平、强化关键资源 保障、健全回收利用体系、优化产业发展环境，加快推动我国动力电池产业高质量发展。 宁德时代董事长谈电池回收前景广阔。行业景气度高回收体系逐步完善，推荐动力电池回收再生资源赛道。 2.行情回顾（2022/7/18-2022/7/22） 2.1.板块表现 本周（2022/7/18-2022/7/22）环保及公用事业指数上涨4.7%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.3%，深圳成指下跌0.14%，创业板指下跌0.84%，沪深300指数下跌0.24%，中信环保及公用事业指数上涨4.7%。 图1：2022/7/18-2022/7/22各行业指数涨跌幅比较 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 300 -1% 传计环机通综交纺餐钢汽国房轻商非电电石银建有家基沪食医建电煤农媒算保械信合通织饮铁车防地工贸银力子油行筑