公用事业：7月疫情影响减弱，碳酸锂进口量环比减少67%恢复至正常水平

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业动态报告 2022年08月21日 7月疫情影响减弱，碳酸锂进口量环比减少67% 恢复至正常水平 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 25%15% 6% -3% -13%-22% 2021/082021/112022/022022/052022/08 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《川能动力|李家沟提前实现基建矿收入，或为全球最快投产的绿地锂辉石矿山项目》 2022.8.19 2.《江特电机|锂盐产能再扩容，期待下半年业绩快速增长》 2022.8.19 3.《能源金属周报|锂白色石油战略地位凸显，推荐国内上下游一体化企业》 2022.8.15 4.《永兴材料|不锈钢+锂电双轨道发展，业绩步入快速兑现期》 2022.8.10 公用事业 ►7月碳酸锂进口量9369吨，进口均价41.99万元/吨 根据中国海关总署数据，7月我国碳酸锂进口量9369.18吨，同比增长108%，环比减少67%，进口量较6月大幅下降。我们判断，主要系4-5月港口通关受疫情影响导致进口量大幅下 降，而4-5月智利出口量处于高位，导致货物于6月疫情缓和 后集中到港，造成6月进口量激增，而7月份港口通关受疫情影响不大，进口量也随之恢复至正常水平。7月，碳酸锂进口均价达到41.99万元/吨，环比减少1.92%，进口价格仍然维持高位。1-7月，中国碳酸锂合计进口量8.17万吨，同比增长70.49%，2022年累计进口量大幅增长。 ►7月份智利出口往中国的碳酸锂量为1.1万吨，出口中国均价为5.28万美元/吨 根据智利海关数据，7月份智利共出口碳酸锂20317.14吨，环比增加49.77%。其中出口给中国的碳酸锂11138.05吨，环比增加24.37%，同比增长98.77%，占智利总出口量的比例为55%，环比下滑11pct。7月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为674.20吨、1248.15吨、6263.39吨，分别占比3%、6%、31%，其中韩国占比环比提升了11pct，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。7月，智利出口给中国的碳酸锂均价为52785.87美元/吨，折人民币34.31万元/吨，环比减少12.64%，同比增长804%。7月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为18259.44美元/吨、46009.04美元/吨、27403.18美元/吨，分别环比变动-7.57%、+12.61%、 +20.44%，东亚市场的日本和韩国价格仍然维持上涨趋势，缩小与中国市场价差。 ►氢氧化锂7月出口量维持高位，超95%运往日韩根据中国海关总署数据，7月份，中国氢氧化锂出口量为9713.1吨，同比增长139%，环比减少3%。7月氢氧化锂出口均价为31.96万元/吨，环比减少2.71%。7月份氢氧化锂出口量略减但仍然维持高位，我们判断7月份海外需求增速或较6月份有所放缓，预计随着下半年各企业赶工意愿，需求增速有望提高。1-7月，中国氢氧化锂合计出口量5.05万吨，同比增长29.44%，维持稳定增长态势。7月份国内氢氧化锂进口 442.95吨，同比增长5.38%，环比增长99.78%。1-7月，国内氢氧化锂合计进口1948.81吨，同比增长17.02%。7月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计9442.1吨，占比97.21%，环比减少0.76pct。出口给欧洲270吨，占比2.70%，环比增加 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 0.68pct；7月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口 5922.58吨和3328.55吨，分别占总出口量的60.98%和 34.27%，环比-7.76pct和+6.68pct。1-7月，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，亚洲各国合计4.93万吨，占比 97.68%。其中，韩国和日本出口量分别为3.19万吨和1.67万 吨，分别占总出口量的63.10%和33.09%。 投资建议 7月我国碳酸锂进口量9369吨，同比增长108%，环比减少 67%，进口量环比大幅回落主要系4-5月进港量受疫情影响导 致进口量大幅下降，而4-5月智利出口量处于高位，导致碳酸 锂于6月疫情缓和后集中到港，造成6月进口量激增，而7月份进港量受疫情影响不大，进口量也随之恢复至正常水平。我们预计后续智利出口量无库存干扰后将保持正常水平，同时中国到港量在无疫情影响下也将恢复正常水平，很难出现4-6月份的异常情况。我们认为碳酸锂供给最为宽松的阶段已经过去，进入2022Q3~Q4，国内青海盐湖受天气影响产量下降，下游厂商均有赶工意愿，需求或持续释放，中国锂盐供需结构将进一步紧张，锂盐价格有望维持目前上涨态势，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季出现锂盐价格再创新高局面。建议大家关注上下游一体化企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿已实现基建出矿的【川能动力】；已顺利产出精制碳酸锂的 【金圆股份】；锂盐产能有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的 【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元) 2022E2023E 2024E 2021A 2022E P/E 2023E 2024E 000155.SZ 川能动力 22.5 买入 0.23 0.64 1.70 2.30 73.04 35.14 13.26 9.78 000546.SZ 金圆股份 17.30 买入 0.12 0.54 2.82 2.77 121.51 32.07 6.13 6.25 002756.SZ 永兴材料 151.81 买入 2.19 15.26 22.45 22.61 67.74 9.95 6.76 6.71 002176.SZ 江特电机 24 买入 0.23 2.00 2.94 3.21 86.04 11.99 8.15 7.48 3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所注：价格为8月19日收盘价 正文目录 1.7月疫情影响减弱，碳酸锂进口量恢复至正常水平4 1.1.7月碳酸锂进口量恢复至正常水平4 1.2.氢氧化锂7月出口量维持高位，超95%运往日韩7 2.投资建议8 3.风险提示9 图目录 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）4 图2中国碳酸锂月度出口量（吨）4 图32022年1-7月进口量前五省市情况（吨）5 图4中国7月份碳酸锂进口来源分布（吨，%）6 图5中国1-7月碳酸锂进口来源分布（吨，%）6 图6智利出口往中国碳酸锂量及价格情况7 图7智利出口往美国碳酸锂量及价格情况7 图8智利出口往日本碳酸锂量及价格情况7 图9智利出口往韩国碳酸锂量及价格情况7 图10中国氢氧化锂月度进口量（吨）8 图11中国氢氧化锂月度出口量（吨）8 图12中国氢氧化锂7月份各地区出口量占比（%）8 图13中国氢氧化锂1-7月各地区出口量占比（%）8 1.7月疫情影响减弱，碳酸锂进口量恢复至正常水平 1.1.7月碳酸锂进口量恢复至正常水平 7月碳酸锂进口量9369吨，进口均价41.99万元/吨。根据中国海关总署数据，7月我国碳酸锂进口量9369.18吨，同比增长108%，环比减少67%，进口量较6月大幅回落。我们判断，主要系4-5月进港量受疫情影响导致进口量大幅下降，而4-5月 智利出口量处于高位，导致碳酸锂于6月疫情缓和后集中到港，造成6月进口量激增， 而7月份进港量受疫情影响不大，进口量也随之恢复至正常水平。7月，碳酸锂进口均价达到41.99万元/吨，环比减少1.92%，进口价格仍然维持高位。1-7月，中国碳酸锂合计进口量8.17万吨，同比增长70.49%，2022年累计进口量大幅增长。 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）图2中国碳酸锂月度出口量（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 疫情影响逐步减弱，上海进口量逐步恢复正常。7月上海市碳酸锂进口量 6784.78吨，同比增长231%，环比减少73%，进口量大幅减少，我们判断主要系受4- 5月疫情影响，6月进口量集中进港导致6月份进口量基数过大，而7月份疫情对进口量的影响逐步减弱，上海进口量逐步恢复正常水平。2020/2021/2022H1从上海港进口的碳酸锂量全国占比分别为62.32%/54.78%/70.52%，7月份从上海港进口的碳酸锂量全国占比为72.42%，基本与先前占比一致，由此可见7月份上海港进口情况确已恢复正常。7月进口省市前五名的分别为上海市、广东省、江苏省、四川省、福建省，进口量分别为6785吨、1124吨、488吨、480吨、460吨，占总进口量的比例分别为72.42%、12%、5.21%、5.12%、4.91%。 图32022年1-7月进口量前五省市情况（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所 进口几乎全部来自智利和阿根廷，合计占比约99.40%。7月份，中国从智利和阿根廷共进口9313吨，占比99.40%。7月份中国从智利进口碳酸锂量约8185吨，环比降低70%，主要系5月份从智利出口给中国的碳酸锂量在6月份集中进港导致6月 份进口数量基数过大，而6月份智利出口中国碳酸锂量为8955吨，这与中国7月份 从智利进口碳酸锂量基本一致，我们判断7月份港口通关受疫情影响不大，进口量已恢复至正常水平，在此背景下，7月份碳酸锂进口量大幅下降也在预期之中。7月，中国从阿根廷进口量为1128.03吨，环比减少6.16%。1-7月，中国碳酸锂进口量99.35% 来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口来源国家，合计从智利进口碳酸锂73109.41 吨，占比90.94%。 图4中国7月份碳酸锂进口来源分布（吨，%）图5中国1-7月碳酸锂进口来源分布（吨，%） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 7月份智利出口往中国的碳酸锂量为1.1万吨，出口中国均价为5.28万美元/吨。根据智利海关数据，7月份智利共出口碳酸锂20317.14吨，环比增加49.77%。其中出口给中国的碳酸锂11138.05吨，环比增加24.37%，同比增长98.77%，占智利总出口量的比例为55%，环比下滑11pct。7月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为674.20吨、1248.15吨、6263.39吨，分别占比3%、6%、31%，其中韩国占比环比提升了11pct，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。7月，智利出口给中国的碳酸锂均价为52785.87美元/吨，折人民币34.31万元/吨，环比减少12.64%，同比增长804%。7月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为18259.44美元/吨、46009.04美元/吨、27403.18美元/吨，分别环比变动-7.57%、+12.61%、+20.44%，东亚市场的日本和韩国价格仍然维持上涨趋势，缩小与中国市场价差。 图6智利出口往中国碳酸锂量及价格情况图7智利出口往美国碳酸锂量及价格情况 资料来源：智利海关总署，华西证券研究所资料来源：智利海关总署，华西证券研究所 图8智利出口往日本碳酸锂量及价格情况图9智利出口往韩国碳酸锂量及价格情况 资料来源：智利海关总署，华西证券研究所资料来源：智利海关总署，华西证券研究所 1.2.氢氧化锂7月出口量维持高位，超95%运往日韩 7月氢氧化锂出口量9713吨，仍然维持高位。7月份，中国氢氧化锂出口量为 9713.1吨，同比增长139%，环比减少3%。7月氢氧化锂出口均价为31.96万元/吨，环比减少2.71%。7月份氢氧化锂出口量略减但仍然维持高位，我们判断7月