家居产业链7月数据分析专题：家具零售降幅收窄，地产尚处筑底阶段

单月社零保持同增，家具零售降幅收窄。社零方面，2022年1-7月社零总额24.63万亿元，同减0.2%；单7月社零总额3.59万亿元，同增2.7%，环比-7.4%； 家具零售方面，1-7月家具类零售额864亿元，同减8.6%；单7月家具类零售额134亿元，同减6.3%，降幅较6月收窄0.3pct，环比-13.0%；建筑材料方面，2022年1-7月建筑及装潢材料零售额1026亿元，同减3.6%；单7月零售额152亿元，同减7.8%，降幅较6月扩大2.9pcts，环比-15.1%。家具出口方面，2022年1-7月家具及零件出口额411亿美元，同增0.6%；单7月出口额59.2亿美元，同比基本持平，环比-4.0%。 单月新开工面积环比下降。2022年1-7月房屋住宅新开工面积为5.59亿平方米，同减36.8%；单7月，房屋住宅新开工面积为7119万平方米，同减45.1%，降幅较6月走扩0.16pcts，环比-35.4%。 单月住宅竣工面积同比降幅收窄。2022年1-7月住宅竣工面积为2.33亿平方米，同减22.7%；7月住宅竣工面积为2421万平方米，同减37.5%，降幅较6月收窄2.8pcts，环比-36.4%。 单月销售面积&销售额环比回落。2022年1-7月，商品房住宅销售面积6.61亿平方米，同减27.1%；商品房住宅销售额6.63万亿元，同减31.4%。单7月商品房住宅销售面积8030万平方米，同减30.3%，环比-47.0%；商品房住宅销售额8645亿元，同减28.6%，降幅较6月走扩5.2pcts，环比-43.7%。 单月房地产开发投资环比下降。2022年1-7月，房地产开发投资完成额7.95万亿元，同减6.4%；单7月房地产开发投资完成额1.11万亿元，同减12.3%，降幅较6月走扩2.9pcts；环比-31.1%。 MDI、TDI 7月价格回落。原材料价格方面，8月15日MDI、TDI价格分别为18300/17000元/吨，周均价环比-5.6%/ +5.3%（按照7日均价计算），周均价同比-19.3%/+ 14.6%。MDI、TDI价格波动较大，3月以来持续下探，或主要系下游市场景气度影响所致，7月价格较6月有所回落。 展望下半年：1）复盘参考2020年，家居需求或滞后但不会消失，因此经营节奏稳健下头部企业有望锚定全年增速；2）近期地产政策从稳预期过渡至强落地，基本面持续探底下放松弹性更强，地产预期反转有望推动后周期估值修复； 3）Q1原材料处于高位下上半年利润或暂承压，且经营业绩或明显分化，预计后续提价或将对冲部分原材料成本影响，盈利改善可期。整体看，重点推荐全年确定性优选标的【欧派家居】、【顾家家居】，以及正处渠道红利爬坡期的【喜临门】，推荐【敏华控股】、【索菲亚】、【金牌厨柜】、【志邦家居】。 风险提示：各地疫情恢复不及预期，居民消费回暖不及预期等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、社零数据跟踪：社零单月保持同增，家具销售降幅收窄 （一）社零及家具整体情况：社零单月保持同增，家具零售降幅收窄 社零单月同比增加，家具零售同比降幅收窄。社零方面，2022年1-7月社零总额24.63万亿元，同减0.2%；单7月社零总额3.59万亿元，同增2.7%，环比-7.4%；家具零售方面，1-7月家具类零售额864亿元，同减8.6%；单7月家具类零售额134亿元，同减6.3%，降幅较6月收窄0.3pct，环比-13.0%；建筑材料方面，2022年1-7月建筑及装潢材料零售额1026亿元，同减3.6%；单7月零售额152亿元，同减7.8%，降幅较6月扩大2.9pcts，环比-15.1%。家具出口方面，2022年1-7月家具及零件出口额411亿美元，同增0.6%； 单7月出口额59.2亿美元，同比基本持平，环比-4.0%。 图表1 1-7月社会消费品零售总额同减0.2% 图表2 7月社会消费品零售总额环比-7.4% 图表3 1-7月家具类零售额同减8.6% 图表4 7月家具类零售额环比-13.0% 图表5 1-7月建筑及装潢材料零售额同减3.6% 图表6 7月建筑及装潢材料零售额环比-15.1% 图表7 1-7月家具及零件出口额同增0.6% 图表8 7月家具及零件出口额环比-4.0% 二、地产数据跟踪：地产处于筑底阶段 （一）开工情况：单月住宅新开工面积环比下降 单月住宅新开工面积环比下降。2022年1-7月房屋住宅新开工面积为5.59亿平方米，同减36.8%；单7月，房屋住宅新开工面积为7119万平方米，同减45.1%，降幅较6月走扩0.16pct，环比-35.4%。 图表9 1-7月住宅新开工面积同减36.8% 图表10 7月住宅新开工面积环比-35.4% （二）竣工情况：单月住宅竣工面积同比降幅收窄 单月住宅竣工面积同比降幅收窄。2022年1-7月住宅竣工面积为2.33亿平方米，同减22.7%；7月住宅竣工面积为2421万平方米，同减37.5%，降幅较6月收窄2.8pcts，环比-36.4%。 图表11 1-7月住宅竣工面积同减22.7% 图表12 7月住宅竣工面积环比-36.4% （三）销售情况：单月销售面积&销售额环比回落 单月销售面积&销售额环比回落。2022年1-7月，商品房住宅销售面积6.61亿平方米，同减27.1%；商品房住宅销售额6.63万亿元，同减31.4%。单7月商品房住宅销售面积8030万平方米，同减30.3%，环比-47.0%；商品房住宅销售额8645亿元，同减28.6%，降幅较6月走扩5.2pcts，环比-43.7%。 图表13 1-7月商品房住宅销售面积同减27.1% 图表14 7月商品房住宅销售面积环比-47.0% 图表15 1-7月商品房住宅销售额同减31.4% 图表16 7月商品房住宅销售额环比-43.7% （四）房地产开发投资：单月房地产开发投资环比下降 单月房地产开发投资环比下降。2022年1-7月，房地产开发投资完成额7.95万亿元，同减6.4%；单7月房地产开发投资完成额1.11万亿元，同减12.3%，降幅较6月走扩2.9pcts； 环比-31.1%。 图表17 1-7月房地产开发投资同减6.4% 图表18 7月房地产开发投资环比-31.1% 三、上游原材料价格：MDI、TDI7月价格回落 MDI、TDI7月价格回落。原材料价格方面，8月15日MDI、TDI价格分别为18300/17000元/吨，周均价环比-5.6%/+5.3%（按照7日均价计算），周均价同比-19.3%/+14.6%。MDI、TDI价格波动较大，3月以来持续下探，或主要系下游市场景气度影响所致，7月价格较6月有所回落。 图表19刨花板价格情况 图表20中纤板价格情况 图表21胶合板价格情况 图表22 MDI、TDI价格情况 四、风险提示 各地疫情恢复不及预期，居民消费回暖不及预期等。