商贸零售行业周报：关注零售行业中报业绩优异的龙头标的

证关注零售行业中报业绩优异的龙头标的 券 研——行业周报（20220808-20220812） 究 报增持（维持）周度核心观点： 告电商： 行业:商贸零售 日期: 2022年08月15日 8月9日开幕的第六届全球跨境电子商务大会发布《中国跨境电商 发展报告蓝皮书》指出以跨境电商为代表的新业态、新模式迅速 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870121040018 最近一年行业指数与沪深300比较 6% 2% -1%08/21 -5% 10/21 01/2203/2205/2208/22 -9% 12% 16% 20% 23% 商贸零售沪深300 报 行业周 - - - - 相关报告： 《深耕用户降本增效，阿里多元化业务展现韧性》 ——2022年08月08日 《政策延续平台经济常态化监管，阿里申请香港纽约双重主要上市》 ——2022年08月01日 《国际金价创新低，国内黄金消费逐渐升温》 ——2022年07月25日 崛起，已成为国际贸易的主要趋势。据统计，自2017年以来，中国跨境电商规模五年间增长近10倍。2021年，中国跨境电商进出口规模达到1.98万亿元人民币，同比增长15%。天猫国际发布RCEP区域跨境电商进口指数，贸易增速达43.8%。同时，上月召开的中央政治局会议基本延续今年以来的常态化监管思路，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团。 传统零售： “五五购物节”拉动消费热潮，释放消费潜力。第三届“五五购物节”启动以来，8月1日-7日，百联集团主要零售企业上海地区实现商品销售同比增长10.86%，拉动效果明显，6月、7月连续实现销售同比增长。8月下旬百联集团还将结合“上海夜生活节”，持续打造“百联之夜”IP，线上线下多渠道推出数十场重点活动，着力夜间经济，联动百联地标商圈释放夜消费潜力。线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与各地发放消费券的刺激，中长期来看，社区团购等行业负外部因素影响减弱叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。 黄金珠宝： 金饰需求进入旺季，预计下半年环比将略有回升。2022国际消费季暨上海“五五购物节”启动活动及首届国际消费中心城市论坛于7月31日在上海展览中心举行，今年上海首度举办“钻石珠宝文化节”，将聚焦主要钻石珠宝商圈和知名品牌，消费和文化相结合，线上线下相结合，通过丰富的业态和多元化场景激发消费潜力释放。中长期来看，需求结构性变化促进行业渗透率提升，供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费，黄金一口价改克重促进定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。 上周行情回顾： 行业周报 上周（2022.08.08-2022.08.12），商贸零售（中信）指数上涨 3.32%，跑赢沪深300指数2.50pct。商贸零售板块在30个中信 一级行业中排名第6位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业为珠宝首饰及钟表、其他连锁、家电3C。商贸零售行业PE分位数小于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为-40.58，处于2012年以来从小到大的分位数为2.30%；沪深300PE(TTM)为12.15，分位数为44.52%。 行业动态跟踪： 电商：抖音818发现好物节正式开启；京东物流投用新疆最大产地智能供应链中心；CCFA公布《便利店数字化转型指南》；叮咚买菜第二季度净利润2060万元，同比扭亏为盈；阿里巴巴联合 19个消费领域企业共同发起“减碳友好行动”，联手国美加速实体零售数智化转型升级，天猫国际发布RCEP区域跨境电商进口指数，贸易增速达43.8%；《中国跨境电商发展报告蓝皮书》发布。 传统零售：苏宁易购818升级政企厂银节能补贴优化节能家电服务供给；百联集团连续两月实现销售同比增长。 黄金珠宝：抖音电商珠宝文玩行业招商大会苏州站召开。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善，长期具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市、家家悦、红旗连锁。 投资主线三：建议关注具有渠道与品牌竞争壁垒的黄金珠宝头部品牌商，周大生、老凤祥、迪阿股份。 风险提示： 经济复苏不及预期；疫情反复；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1上周行情回顾4 1.1市场行情4 1.2板块估值6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾6 2.2行业资本动态9 2.3上市公司动态跟踪10 2.4本周大事提醒11 3风险提示11 图 图1上周主要指数涨跌幅4 图2今年以来主要指数涨跌幅4 图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比4 图4上周零售子版块涨跌幅5 图5今年以来零售子版块涨跌幅5 图6商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势6 表 表1上周零售行业涨幅前五名个股5 表2上周零售行业跌幅前五名个股5 表3上周商贸零售上市公司重点公告10 表4本周大事提醒11 1上周行情回顾 1.1市场行情 上周（2022.08.08-2022.08.12），商贸零售（中信）指数上涨3.32%，跑赢沪深300指数2.50pct。年初至今，商贸零售板块下跌11.02%，跌幅小于沪深300指数4.14pct。 上周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第6位，其 中有27个行业上涨，煤炭（+8.43%）、石油石化（+6.31%）、综合（+4.10%）领涨，农林牧渔（-2.07%）、汽车（-0.67%）、消费者服务（-0.12%）领跌。 图1上周主要指数涨跌幅图2今年以来主要指数涨跌幅 3.32% 1.55% 1.22% 0.82% 0.27% 一周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% 0% -5% -10% -15% -9.97% 今年以来涨跌幅 -15.17% -11.02% -20% -16.41% -19.02% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 煤石综综机商轻非基建交传纺电房建有国家钢电通电计医食银消汽农炭油合合械贸工银础材通媒织力地筑色防电铁力信子算药品行费车林中石中金中零制行化中运中服及产中金军中中设中中机中饮中者中牧 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信化信融信售造金工信输信装公中信属工信信备信信中信料信服信渔 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) 中中中中融中中信信信信中信信 ) 信 中用信中中及 ) 信事信信新 ) ) ( ) 业能 ( 中源 ) 信中 ) 信 信中务中 ) ( ) ) ) 信中信信 商贸零售板块子行业表现：涨幅排名靠前的子行业为珠宝首饰及钟表、其他连锁、家电3C，涨幅分别为6.52%、6.21%、5.09%。今年以来，所有子行业均下跌。 图4上周零售子版块涨跌幅图5今年以来零售子版块涨跌幅 上周零售子版块涨跌幅 7% 6%0% -5% 5%-10% 4%-15% -20% 3%-25% 2%-30% -35% 1%-40% CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS 0% 今年以来零售子版块涨跌幅 珠其家 3C 宝他电 首连 饰锁及 钟表 专贸综百业易合货市业 Ⅲ 场态 Ⅲ 经营 电超医 商市疗 及及美 服便容 Ⅲ 务利店 医综百贸珠疗合货易宝美业首 CSCSCSCSCSCSCSCSCS CS Ⅲ 容态饰 及钟表 专超其家电业市他电商市及连及 3C 场便锁服 Ⅲ 经利务 Ⅲ 营店 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售行业重点公司市场表现：上周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，100家公司上涨，11家公司下跌。商贸零售个股方面，上周涨幅较大的个股为:中国黄金（+18.65%）、 *ST金洲（+14.08%）、安德利（+13.85%）；跌幅较大的个股为:北京城乡（-1.88%）、ST冠福（-1.19%）、东百集团（-0.76%）。 表1上周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 600916.SH 中国黄金 18.6 286 2 000587.SZ *ST金洲 14.1 34 3 603031.SH 安德利 13.9 57 4 600710.SH 苏美达 12.7 87 5 600778.SH 友好集团 12.1 24 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2上周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 000715.SZ 中兴商业 -9.8 21 2 002277.SZ 友阿股份 -9.8 58 3 601116.SH 三江购物 -7.7 50 4 603214.SH 爱婴室 -7.6 23 5 600827.SH 百联股份 -7.5 181 1.2板块估值 商贸零售行业PE分位数小于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为-40.58，处于2012年以来从小到大的分位数为2.30%；沪深300PE(TTM)为12.15，分位数为44.52%。 图6商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 中信商贸零售 沪深300(右轴) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1、电商行业动态跟踪 【抖音818发现好物节正式开启协助商家获取生意新增量】8月8 日，“抖音818发现好物节”正式启动。此次好物节将百亿补贴频道升级为超值购频道，提供更多的大牌尖货和优惠补贴，帮助消费者以更实惠的价格买到大牌好物，同时商城内还有直播精选、品牌馆等频道，满足消费者更多的购物场景及链路需求，让大品牌和普通商家都有合适的场域进行商品运营，获取流量、提升销量。（2022-08-08，亿邦动力） 【京东物流投用新疆最大产地智能供应链中心】8月8日，京东物流新疆产地智能供应链中心在喀什地区伽师县正式开仓运营，这是新疆最大的集果品采购、冷藏、加工、分选、包装、物流为一体的产地智能供应链中心，将为新梅等优质新疆水果上行提供一体化供应链支撑。大大缩短“疆果出疆”的运输时效，实现西部 农特产品最快48小时送达全国，全面助力乡村振兴。（2022-08-08，亿邦动力） 【唯品会首份ESG报告：截至2021年慈善活动投入超3.46亿元】唯品会发布首份ESG报告《2021唯品会环境、社会和治理报告》。详细介绍公司2021年在环境、社会和企业治理方面的努力和成就，包括节能减排、社会责任、客户服务和可持续供应链，例如启动了温室气体核算工具以识别所有排放源并优先考虑减少排放所需的工作。（2022-08-09，亿邦动力） 【抖音产业带服务商落户芦淞区协助株洲服饰产业创新发展】8月10日，抖音产业带服务商授牌仪式暨株洲抖音服装产业带商家 8月交流会在株洲举