7月社融增量跌破万亿，多地政策持续宽松

投资要点 8月重点32城累计销售面积（截至12日）同比-40%，环比-23%，11城二手房成交面积累计同比+25%，环比-6%。其中一线城市同比-22%，环比-8%； 二线城市同比-48%，环比-27%；三四线城市同比-31%，环比-28%。具体城市来看：1）一线城市下降幅度较小，其中北京环比出现上涨，环比增长49%，深圳同比小幅增长3%；2）二线城市整体下行幅度最大，济南、青岛分别同比下降94%和92%，同环比降幅均超过85%；3）三四线城市整体下行，城市间分化明显。二手房成交表现强于新房，11城二手房成交面积累计同比+25%，环比-6%。 7月社会融资规模增量跌破万亿，创今年历史新低。8月12日央行发布统计数据显示，截至7月末，社会融资规模存量为335万亿元，同比增长10.7%，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%。从增量来看，7月社会融资规模增量7561亿元，比上年同期少3191亿元，从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.4%，同比高0.1个百分点。新增人民币贷款同比大幅下降，居民贷款减少成主要原因。7月人民币贷款增加4088万亿元，同比下降51.3%，同比少增4303亿元。7月居民贷款仅增加1217亿元，较6月少增7265亿元，同比少增2842亿元。居民中长期贷款增速下降。7月居民中长期贷款增加1486亿元，较6月少增2681亿，同比少增2488亿。7月新增居民中长期贷款占新增人民币贷款36%，同比下降11%，所占比例较6月进一步提升，但与去年同期相比仍处于低位。 廊坊全面放松限购限售，多城调整公积金贷款和购房补贴。河北廊坊取消非本地户籍居民家庭的住房限售年限要求，全面取消户籍、社保个税等限制性购房条件。江西新余、广东湛江、山东济南三城下调公积金贷款首付比例：1）新余：在中心城区范围内购买新建商品住房的，首套房最低首付比例下调至20%，二套房最低首付比例下调至30%；2）湛江：首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例由25%下调至20%；3）济南：在济南市行政区域内购买第二套普通自住住房申请住房公积金贷款，最低首付款比例由60%调整至40%。江西新余和吉林长春均出台购房补贴政策，新余购买中心城区范围内新建商品住房属首次购买的，给予200元/平方米补贴；属改善型的，给予100元/平方米补贴，长春对购买符合条件的新建商品住房给予200元/平方米购房补贴。 投资建议：我们认为当前板块应当关注2条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、天健集团、南山控股、华侨城A、华润置地、万科A、旭辉控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。 风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。 1每周点评 8月重点32城累计销售面积（截至12日）同比-40%，环比-23%，11城二手房成交面积累计同比+25%，环比-6%。其中一线城市同比-22%，环比-8%；二线城市同比-48%，环比-27%；三四线城市同比-31%，环比-28%。具体城市来看：1）一线城市下降幅度较小，其中北京环比出现上涨，环比增长49%，深圳同比小幅增长3%；2）二线城市整体下行幅度最大，济南、青岛分别同比下降94%和92%，同环比降幅均超过85%；3）三四线城市整体下行，城市间分化明显。二手房成交表现强于新房，11城二手房成交面积累计同比+25%，环比-6%。 表1：全国重点城市8月累计（截至12日）成交情况（单位：平方米） 表2：11城二手房8月累计（截至12日）成交情况（单位：平方米） 7月社会融资规模增量跌破万亿，创今年历史新低。8月12日央行发布统计数据显示，截至7月末，社会融资规模存量为335万亿元，同比增长10.7%，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%。从增量来看，7月社会融资规模增量7561亿元，比上年同期少3191亿元，从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.4%，同比高0.1个百分点。 图1：7月社会融资规模存量335万亿元 图2：7月社会融资规模增量7561亿元 新增人民币贷款同比大幅下降，居民贷款减少成主要原因。7月人民币贷款增加4088万亿元，同比下降51.3%，同比少增4303亿元。7月企事业单位贷款增加2877亿元，较6月减少22116亿元，同比少增1457亿元；7月居民贷款仅增加1217亿元，较6月少增7265亿元，同比少增2842亿元。 图3：7月新增人民币贷款4088亿元 图4：7月居民贷款增加1217亿元 居民中长期贷款增速下降。受7月停贷事件影响，房地产市场回冷，居民购房意愿降低，居民中长期贷款大幅减少。7月居民中长期贷款增加1486亿元，较6月少增2681亿，同比少增2488亿。7月新增居民中长期贷款占新增人民币贷款36%，同比下降11%，所占比例较6月进一步提升，但与去年同期相比仍处于低位。 图5：7月新增居民中长期贷款规模1486亿元 图6：7月新增居民中长期贷款占新增人民币贷款36% 廊坊全面放松限购限售，多城调整公积金贷款和购房补贴。河北廊坊取消非本地户籍居民家庭的住房限售年限要求，全面取消户籍、社保个税等限制性购房条件。江西新余、广东湛江、山东济南三城下调公积金贷款首付比例：1）新余：在中心城区范围内购买新建商品住房的，首套房最低首付比例下调至20%，二套房最低首付比例下调至30%；2）湛江：首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例由25%下调至20%；3）济南：在济南市行政区域内购买第二套普通自住住房申请住房公积金贷款，最低首付款比例由60%调整至40%。江西新余和吉林长春均出台购房补贴政策，新余购买中心城区范围内新建商品住房属首次购买的，给予200元/平方米补贴；属改善型的，给予100元/平方米补贴，长春对购买符合条件的新建商品住房给予200元/平方米购房补贴。 表3：本周（08.08-08.14）重点城市楼市松绑政策 2市场回顾 上周A股市场整体表现尚可，沪指周线上浮。上证指数上涨1.55%、沪深300指数上涨0.82%，创业板指上涨0.27%，万得全A上周交易额4.94万亿，环比下跌4.71%。从板块表现来看，综合、化工、纺织服装和公用事业表现靠前。 申万房地产板块（简称申万地产）上周上涨1.67%，在所有申万一级行业中相对排名16/28。从年初涨跌幅来看，申万地产下跌11.09%，在所有申万一级行业中相对排名13/28。 上周申万地产板块交易额741.07亿，环比下跌5.20%。 图7：近一年申万地产板块相对沪深300走势 图8：年初以来申万地产板块相对沪深300表现（pp） 从个股涨跌幅来看，上周西藏城投、ST爱旭、广宇发展、铁岭新城和阳光城等个股涨幅居前。万业企业、长春经开、同达创业、国创高新等个股跌幅显著。 图9：上周西藏城投、ST爱旭、广宇发展等个股涨幅显著 图10：上周万业企业、长春经开、同达创业等个股跌幅显著 从板块交易额来看，上周西藏城投、ST爱旭、万业企业、保利地产、万科A等排在行业前列，成交额均超42亿。其中，西藏城投和ST爱旭交易额合计131.8亿，占板块交易额比重为15.6%。从年初累计涨幅来看，中交地产、滨江集团、天保基建、ST爱旭、信达地产等涨幅居前，上涨个股个数占比34.8%。年初以来，ST新光、绿景控股、中房股份、泰禾集团等个股跌幅居前。 图11：上周申万地产板块中交易额靠前个股（亿元） 图12：年初以来申万地产上涨个股占比为34.8% 从港股通内房（根据Wind-港股概念类-内房股，且为港股通标的）表现来看，上周有18只股票上涨，绿景中国地产、新城发展、嘉华国际、绿地香港上涨明显，而弘阳地产、龙湖集团、国瑞置业、时代中国控股、碧桂园等位居跌幅前列。年初以来，中国宏泰发展、越秀地产、太阳城集团、九龙仓集团、绿城中国、长实集团等个股表现强势。上周从成交金额来看，龙湖集团、中国海外发展、碧桂园、华润置地、长实集团、佳源国际控股均超过5亿（人民币）。 图13：上周表现强势的港股通内房股 图14：年初以来表现强势的港股通内房股 从物业板块表现来看，在我们跟踪的26只股票中，上周有6只股票上涨，建业新生活、合景悠活、金融街物业、新城悦服务、雅生活服务涨幅明显，而永升生活服务、正荣服务、佳兆业美好位居跌幅前列。年初以来，无股票上涨。上周从成交金额来看，碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、世茂服务、华润万象生活均超过2亿（人民币）。 图15：上周表现强势的物业股 图16：年初以来表现强势的物业股 3行业及公司动态 3.1行业政策动态跟踪 8月8日，中指研究院发布数据，上周，一线城市成交量整体环比下降5.2%。分城市来看，深圳环比涨109.3%；广州环比降23.9%。二线代表城市成交环比下降19.0%。分城市来看，宁波降幅最高，为47.9%；温州次之，为47.2%。（金融界） 8月8日，中指研究院发布数据，2022年7月房地产企业非银融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下跌3.1%，延续了二季度相对平稳的走势。行业平均利率为3.85%，同比下降1.28个百分点，环比下降0.19个百分点。（和讯） 8月9日，青岛自然资源和规划局发布公告，青岛市8月份拟招拍挂出让地块123宗，总面积5253亩，其中工矿仓储用地38宗，面积约1245亩，工业用地全部以“标准地”形式出让；新型产业用地（M0)2宗，面积约116亩；商服用地27宗，面积约1052亩。（金融界） 8月9日，河北廊坊发布政策，全面取消户籍、社保个税等方面不适应当前房地产市场形势的“限制性购房条件”。对“北三县”和环雄安新区周边县（市）等重点区域，取消非本地户籍居民家庭的住房限售年限要求。（金融界） 8月9日，上海链家监控发布数据，7月上海二手房成交套数环比增长28%；成交金额659亿元，环比增长37%。但值得注意的是，7月份成交套数、金额与2021年同期相比仍分别下降15%和18%。（每日经济新闻） 8月10日，江西新余发布政策，在中心城区范围内购买新建商品住房的，首套房最低首付比例下调至20%、按揭贷款利率不低于相应期限LPR减20个基点；二套房最低首付比例下调至30%，按揭贷款利率不低于相应期限LPR加60个基点。(中新经纬) 8月10日，广东湛江发布政策，首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例由25%下调至20%；加大对购买二手住房的贷款支持，贷款最长年限增加至30年。 （观点网） 8月10日，厦门第三次集中供地于8月31日开始。本轮供地共出让土地6宗，同安区3宗，思明区、湖里区、翔安区各1宗，总起拍价206.5亿元，总计价建筑面积约109万平方米。（金融界） 8月10日，北京市规划和自然资源委员会发布公告，已挂牌预申请地块4宗预申请地块，总起始价约118.7亿元。该4宗地块为房山拱辰街道地块、丰台南苑街道地块、海淀永丰地块2宗，其中2宗海淀永丰地块为 R2 二类居住用地、A33基础教育用地。（金融界） 8月10日，央行发布第二季度中国货币政策执行报告，预计下半年我国CPI运行中枢较上半年1.7%的水平将有所抬升，一些月份涨幅可能阶段性突破3%，结构性通胀压力加大。 央行在下一阶段主要政策思路中强调，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。（第一财经） 8月11日，中原地产研究院发布数据，7月，东莞商品住宅供求均处于年内最高位，新增供应41万平方米，环比上升16%，同比下降1%；成交方面，7月新建商品住宅成交44万平方米，环比增长79%，同比下降5%。（财联社） 8月11日，吉林长春发布政策，对购买