化工行业周观点：化肥短期承压，建议关注氟化工

行业周报|基础化工 化肥短期承压，建议关注氟化工 化工行业周观点（20220808-202208014） ●核心结论 市场回顾：本周基础化工指数上涨3.28%，同期沪深300指数上涨0.82%，基础化工指数同期跑赢大盘2.46个pct。石油石化指数上涨6.31%，同期跑赢大盘5.49个pct。子版块中，其他化学原料（+8.79%)、有机硅（+7.69%)、聚氨酯（+6.75%)、复合肥（+6.40%)、纯碱(+6.29%）涨幅排名前五。基础化工个股中，鹿山新材(+51.49%)、怡达股份(+37.35%)、金三江(+29.68%)、润禾材料(+29.57%)、名臣健康(+28.80%）位列周涨幅前五。化工品中，丙二醇（+16.98%）、乙腈（+14.75%）、一氯甲烷(+9.68%)、R134a(+8.54%)、脂肪醇(+6.25%)位列价格周涨幅前五。 化肥：国内钾肥市场维持弱势运行。据百川盈孚数据，截至8月12日，国产钾贸易商市场成交价维持在4800-4900元/吨左右；进口钾因市场交易低迷，主流报价62%俄白钾港口价格4850-4950元/吨左右，较上周小幅下跌。青海地区厂家库存量为48.85万吨，环比上周上行17.85%。下游农需未开启，预计钾肥价格仍有走低趋势。烟草招标对市场需求有少量支撑，建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的；磷肥短期价格延续弱势。据IFIND数据，原料合成氨市场价格持续走低，合成氨价格为3065元/吨，环比上周下跌3.25%。据百川盈孚数据，磷酸一铵6月出口量27.66万吨，环比增长26.88%；磷酸二铵6月出口量19.72万吨，环比增长20.89%。截至8月12日，磷酸一铵、二胺现货价分别为3517元/吨和4425元/吨，周环比分别下跌21.85%和持平。磷肥短期价格延续弱势，但磷矿成本支撑较强。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：第三代制冷剂亏损品种价差边际缩紧趋势不改。亏损品种中，R32需求端空调生产受限、制冷剂大厂开工率偏高，截止8月12日，R32价格下行至12500元/吨，价差环比上月同期价差扩大481.4元/吨；7月汽车销量YOY+39.70%，支撑汽车制冷剂需求，R134a价格上行至22500元/吨，价差环比上月同期缩窄2878.95元/吨。但长期看，厂商继续打“价格战”拿配额的动力减弱；且目前已进入制冷剂需求高峰季，叠加“家电下乡”政策刺激，市场备货需求旺盛，看好行业后续发展，建议持续布局上下游的一体化行业龙头。 投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、建议关注国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 证券研究报告 2022年08月14日 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：化肥短期承压，制冷剂边际改善—化工行业周观点（20220801-20220807）2022-08-07 基础化工：氟化工持续向好，化肥静待需求回暖—化工行业周观点（20220725-20220731）2022-08-01 基础化工：化肥价格短期承压，建议关注氟化工—化工行业周观点（20220718-20220724）2022-07-25 索引 内容目录 一、市场回顾4 1.1、板块行情4 1.2、子板块行情4 1.3、化工用品价格走势5 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 8.1、中国石化、沙特阿美加大在沙特合作力度12 8.2、平煤神马己二胺项目建设快速推进12 8.3、陕西能源化工行业上半年效益大增13 8.4、2021年我国硫酸产量首次超亿吨13 8.5、中核钛白(002145)：跨界新能源，布局磷酸铁锂13 8.6、宝丰能源(600989)：2022年半年度报告13 8.7、多氟多(002407)：2022年半年度报告13 九、行业核心观点14 9.1、钾肥：供需双弱，短期价格小幅走低14 9.2、磷铵：短期价格延续弱势，等待秋季备肥开启14 十、投资建议14 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五4 图5：基础化工三级子板块跌幅前五4 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R134a价格及价差8 图17：R125价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差10 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数上涨3.28%，同期沪深300指数上涨0.82%，基础化工指数同期跑赢大盘2.46个pct。石油石化指数上涨6.31%，同期跑赢大盘5.49个pct。 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-01-302019-01-302020-01-302021-01-302022-01-30 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，鹿山新材（+51.49%）、怡达股份（+37.35%）、金三江 （+29.68%）、润禾材料（+29.57%）、名臣健康（+28.80%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：圣泉集团（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）、厦钨新能（-9.12%）、容大感光（-8.21%）、祥源新材（-7.89%）。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 鹿山新材怡达股份金三江润禾材料名臣健康 0% -10% -20% 圣泉集团芳源股份厦钨新能容大感光祥源新材 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是其他化学原料(+8.79%)、有机硅(+7.69%)、聚氨酯(+6.75%)、复合肥(+6.40%)、纯碱(+6.29%)。涨跌幅后五的板块分别为碳纤维(-3.36%)、轮胎(-2.49%)、橡胶助剂(-2.44%)、氨纶(0.00%)、改性塑料(+0.54%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块跌幅前五 2% 12% 0% 8% 4%-2% 0% 其他化学原料 有机硅聚氨酯复合肥纯碱 -4% 碳轮 纤胎 维 橡氨改 胶纶性 助塑 剂料 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：丙二醇(+16.98%)、乙腈(+14.75%)、一氯甲烷(+9.68%)、 R134a(+8.54%)、脂肪醇(+6.25%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2022/8/12 单位 较上周 较上月 较22年初 丙二醇 8500 元/吨 16.98% -16.67% -47.53% 乙腈 14000 元/吨 14.75% 12.00% -37.78% 一氯甲烷 6800 元/吨 9.68% 41.67% 88.89% R134a 22250 元/吨 8.54% 18.98% -5.32% 脂肪醇 11900 元/吨 6.25% 4.39% -36.36% 黄磷 26349 元/吨 5.88% -16.51% -26.96% PTA 6170 元/吨 5.65% -4.78% 23.40% 光伏级三氯氢硅 20000 元/吨 5.26% -14.89% 17.65% 异丁醛 6800 元/吨 4.62% -6.85% -27.66% 糊树脂皮革料 8600 元/吨 4.58% -9.58% -17.41% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：硫酸(-21.05%)、烟酰胺(-15.56%)、硫铁矿(-13.05%)、磷酸一铵(-12.24%)、二氯乙烷(-9.93%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2022/8/12 单位 较上周 较上月 较22年初 硫酸 255 元/吨 -21.05% -68.52% -50.49% 烟酰胺 38 元/千克 -15.56% -19.15% -29.63% 硫铁矿 473 元/吨 -13.05% -48.31% -2.07% 磷酸一铵 3182 元/吨 -12.24% -30.96% 10.56% 二氯乙烷 3175 元/吨 -9.93% -28.65% -42.59% 环己烷 7450 元/吨 -9.15% -20.74% -8.02% PTMEG 22500 元/吨 -8.16% -31.82% -52.13% 苯胺 10450 元/吨 -8.08% -13.94% 4.60% 异丁烯 11333 元/吨 -7.49% -13.57% 24.27% 六氟丙烯 54000 元/吨 -6.90% -10.00% -5.26% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格窄幅震荡。截至8月12日，WTI原油期货结算价为92.09美元/桶，周环比上涨3.46%，月环比下跌5.64%；布伦特原油期货结算价格为98.15美元/桶，周环比上涨3.40%，月环比下跌2.98%。NYMEX天然气期货收盘价为8.78美元/百万英热单位，周环比上涨9.68%，月环比上涨23.40%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百 万英热单位) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 10 8 6 4 2 0 2018/1/302020/1/302022/1/30 2018-01-312020-01-312022-01-31 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至8月12日，氨纶40D价格为32000元/吨，氨纶价差为12218元/吨，周环比上涨5.95%。本周氨纶库存天数为43天，处于历史高位，周环比下降4.44%。本周氨纶开工率为53%，持续走低，环比上周下跌10个pct。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴 氨纶库存(天) 氨纶库存(天) PTMEG(元/吨)-左轴纯MDI(元/吨)-左轴 100000 80000