化工行业周观点：化肥短期承压，制冷剂边际改善

行业周报|基础化工 化肥短期承压，制冷剂边际改善 化工行业周观点（20220801-20220807） ●核心结论 市场回顾：本周基础化工指数下跌0.13%，跑赢沪深300指数0.19个pct；石油石化指数下跌0.64%，跑输沪深300指数0.33个pct。子版块中，橡胶助剂（+12.55%）、电子化学品（+8.58%）、合成树脂（+4.72%）、涤纶 （+4.28%）、有机硅（+3.29%）涨幅排名前五。基础化工个股中，广信材料（+51.32%）、彤程新材（+37.37%）、美瑞新材（+29.57%）、蓝晓科技（+25.55%）、百合花（+21.28%）位列周涨幅前五。化工品中，液氯 （+604.00%）、乙腈（+16.19%）、三氯乙烯（+7.64%）、碳酸二甲酯（+6.66%）、 POM（+5.17%）位列价格周涨幅前五。 化肥：钾肥方面，国内钾肥市场维持弱势运行。据百川盈孚数据，截至8月5日，国产钾贸易商市场成交价维持在4900元/吨左右；进口钾因市场交易低迷，主流报价62%俄白钾港口价格4950-5000元/吨左右，较上周小幅下跌。港口库存为170.44万吨，环比上周上涨5.90%；青海地区厂家库存量为41.45万吨，环比上周上行14.50%。下游农需淡季，预计钾肥价格仍会小幅走低。但考虑到市场整体供应量有限，建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的；磷肥方面，短期价格延续弱势。据IFIND数据，截至8月5日，磷矿石市场均价为1054元/吨，持平上周；原料合成氨市场价格持续走低，合成氨价格为3168元/吨，环比上周下跌3.21%。据百川盈孚数据，磷酸一铵6月出口量27.66万吨，环比增长26.88%；磷酸二铵6月出口量19.72万吨，环比增长20.89%。截至8月5日，磷酸一铵、二胺现货价分别为4500元/吨和4425元/吨，周环比分别下跌3.23%和持平。磷肥短期价格延续弱势，但成本端支撑较强。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：第三代制冷剂配额窗口期渐近尾声，亏损品种的价差继续边际缩紧。截止8月5日，R32、R134a价格分别为12500、20500元/吨，价差分别为-945.6、-2352.45元/吨，环比上月同期价差分别缩窄145、1216.9元/吨。一方面厂商继续打“价格战”拿配额的动力减弱；另一方面目前已进入制冷剂需求高峰季，叠加“家电下乡”再开启，市场备货需求旺盛，看好行业后续发展，建议持续布局上下游的一体化行业龙头。 投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、建议关注国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 证券研究报告 2022年08月07日 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：氟化工持续向好，化肥静待需求回暖—化工行业周观点（20220725-20220731）2022-08-01 基础化工：化肥价格短期承压，建议关注氟化工—化工行业周观点（20220718-20220724）2022-07-25 基础化工：价格继续上涨，农化景气持续—化工行业周观点（20220711-20220717）2022-07-17 索引 内容目录 一、市场回顾4 1.1、板块行情4 1.2、子板块行情4 1.3、化工用品价格走势5 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 8.1、2022年上半年石化化工行业运行平稳12 8.2、工业和信息化部召开化工新材料领域重点建议提案办理工作座谈会12 8.3、国家能源局：上半年能源供需总体平衡13 8.4、广东出台塑料污染治理行动方案13 8.5、永太科技(002326)：拟建年产20万吨电解液及相关材料和副产物循环利用项目13 8.6、华峰化学(002064)：2022年半年度报告13 8.7、川恒股份(002895)：2022年半年度报告14 九、行业核心观点14 9.1、钾肥：供需双弱，短期价格小幅走低14 9.2、磷铵：下游需求寡淡，短期价格延续弱势14 十、投资建议14 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五4 图5：基础化工三级子板块跌幅前五4 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R134a价格及价差8 图17：R125价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数下跌0.13%，同期沪深300指数下跌0.32%，基础化工指数同期跑赢大盘0.19个pct。石油石化指数下跌0.64%，同期跑输大盘0.33个pct。 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-01-232019-01-232020-01-232021-01-232022-01-23 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，广信材料（+51.32%）、彤程新材（+37.37%）、美瑞新材（+29.57%）、蓝晓科技（+25.55%）、百合花（+21.28%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：恒大高新（-23.33%）、振华股份（-18.66%）、南岭民爆（-16.17%）、双象股份（-12.78%）、裕兴股份（-12.10%）。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 广信材料彤程新材美瑞新材蓝晓科技百合花 0% -10% -20% -30% 恒大高新振华股份南岭民爆双象股份裕兴股份 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是橡胶助剂（+12.55%）、电子化学品（+8.58%）、合成树脂（+4.72%）、涤纶（+4.28%）、有机硅（+3.29%）。涨跌幅后五的板块分别为无机盐（-7.62%）、钛白粉（-5.08%）、纯碱（-3.67%）、氮肥（-3.57%）、其他化学原料（-3.30%）。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块跌幅前五 0% 16% -2% 12% -4% 8% 4% 0% 橡胶助剂电子化学品合成树脂涤纶有机硅 -6% -8% -10% 无机盐 钛纯氮其 白碱肥他 粉化 学原料 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：液氯（+604.00%）、乙腈（+16.19%）、三氯乙烯（+7.64%）、碳酸二甲酯（+6.66%）、POM（+5.17%）。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2022/8/5 单位 较上周 较上月 较22年初 液氯 -176 元/吨 604.00% -157.33% -114.79% 乙腈 12200 元/吨 16.19% -9.63% -45.78% 三氯乙烯 10507 元/吨 7.64% 9.44% 41.39% 碳酸二甲酯 7210 元/吨 6.66% 8.75% -18.35% POM 19230 元/吨 5.17% -5.16% -17.36% 辛醇 8435 元/吨 4.26% -2.97% -19.59% PTFE悬浮中粒 50000 元/吨 4.17% 4.17% 19.05% R142b 125000 元/吨 4.17% 0.00% -32.43% DOP 9010 元/吨 4.08% -4.20% -8.99% DOTP 9150 元/吨 3.73% -4.32% -8.04% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：硫铁矿（-36.74%）、硫酸（-24.18%）、光伏级三氯氢硅（-15.56%）、丙烯酸丁酯（-14.63%）、丙烯酸（-13.94%）。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2022/8/5 单位 较上周 较上月 较22年初 硫铁矿 544 元/吨 -36.74% -40.93% 12.63% 硫酸 323 元/吨 -24.18% -63.50% -37.28% 光伏级三氯氢硅 19000 元/吨 -15.56% -24.00% 11.76% 丙烯酸丁酯 8750 元/吨 -14.63% -24.89% -23.58% 丙烯酸 7100 元/吨 -13.94% -33.02% -39.32% BDO 10550 元/吨 -12.08% -42.30% -65.41% 氯化苄 9258 元/吨 -11.83% -19.50% -28.14% 磷酸一铵 3626 元/吨 -11.52% -21.97% 25.99% 苯乙烯 8762 元/吨 -11.15% -17.74% 1.74% 丁二烯 8475 元/吨 -11.02% -14.39% 100.59% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格震荡下行。截至8月5日，WTI原油期货结算价为89.01美元/桶，周环比下跌9.74%，月环比下跌15.06%；布伦特原油期货结算价格为94.92美元/桶，周环比下跌13.72%，月环比下跌11.31%。NYMEX天然气期货收盘价为8.01美元/百万英热单位，周环比下跌3.39%，月环比上涨31.94%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万 英热单位) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 10 8 6 4 2 0 2018/1/232020/1/232022/1/232018-01-242020-01-242022-01-24 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至8月5日，氨纶40D价格为33000元/吨，氨纶价差为11532元/吨，周环比下跌1.44%。本周氨纶库存天数为45天，处于历史高位，周环比下降3.23%。本周氨纶开工率为63%，处于历史低位，环比上周下跌5个pct。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴 氨纶库存(天