化工行业周观点：氟化工持续向好，化肥静待需求回暖

行业周报|基础化工 氟化工持续向好，化肥静待需求回暖 化工行业周观点（20220725-20220731） ●核心结论 市场回顾：本周基础化工指数下跌0.17%，跑赢沪深300指数1.44个pct；石油石化指数上涨1.49%，跑赢沪深300指数3.10个pct。子版块中，碳纤维(+6.52%)、膜材料(+6.32%)、无机盐(+3.75%)、改性塑料(+3.73%)、涂料油墨颜料(+3.72%)涨幅排名前五。基础化工个股中，美瑞新材(+28.99%)、力量钻石(+25.03%)、德联集团(+24.63%)、濮阳惠成(+24.17%)、渝三峡A(+22.94%)位列周涨幅前五。化工品中，一氯甲烷(+8.16%)、PX（CFR中国）(+7.21%)、乙烯(+6.24%)、电石法PVC(+5.86%)、 乙腈(+5.70%)位列价格周涨幅前五。 化肥：国内钾肥市场仍供需双弱。原料端成本支撑疲弱。据百川盈孚数据，截至7月29日国产钾贸易商市场成交价维持在4900元/吨左右；进口钾主流报价62%俄白钾港口价格较上周小幅下跌。港口库存为160.94万吨；青海地区厂家库存量为36.2万吨，环比上周上行5.39%。下游农需仍处于淡季，近期钾肥价格仍有小幅下探空间。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的；磷肥下游需求寡淡，短期价格延续弱势。磷矿石价格高位小幅震荡，原料合成氨价格继续低位运行。供应端，国内主产区多家厂商停车检修。截至7月29日，磷酸一铵、二胺现货价分别为4650元/吨和4425元/吨，周环比分别上涨0.22%、下跌6.35%。预计后续成本端支撑较强；而磷肥需求暂时不会回暖。部分企业计划于8月恢复生产，预计近期磷肥市场价格稳中下行。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：第三代制冷剂配额窗口期渐近尾声，企业2022年7月开工率转为下滑，亏损品种的价差继续边际缩紧。截止7月29日，R32、R134a价格分别为13250、20000元/吨，价差分别为-440.8、-2285元/吨，环比上月同期价差分别缩窄1167、1208元/吨。近期三代制冷剂价格上涨主要原因是一方面目前已进入基准年限的最后半年，厂商继续打“价格战”拿配额的动力减弱；另一方面目前已进入制冷剂需求高峰季，叠加国常会宣布第二次“家电下乡”，市场备货需求旺盛，看好行业后续发展，建议持续布局上下游的一体化行业龙头。 投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代逐步加速、十四五期间重点规划的新材料，主要包含5G、半导体、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 证券研究报告 2022年07月31日 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：化肥价格短期承压，建议关注氟化工—化工行业周观点（20220718-20220724）2022-07-25 基础化工：价格继续上涨，农化景气持续—化工行业周观点（20220711-20220717）2022-07-17 基础化工：2022H2投资主线：交易滞涨+稳经济+电价套利+产能转移—化工行业2022年 中策略报告2022-05-10 索引 内容目录 一、市场回顾4 1.1、板块行情4 1.2、子板块行情4 1.3、化工用品价格走势5 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 8.1、广西石化炼化一体化转型升级项目全面启动12 8.2、俄乌外运协议签署12 8.3、6月全国成品油消费量3245万吨，同比下降7%13 8.4、中核钛白(002145)：71亿定增获证监会通过，拟跨界布局磷酸铁13 8.5、阳谷华泰(300121)：拟建11万吨高性能新材料项目13 8.6、新赛股份(6005403)：投建60万吨/年氧化钙项目13 8.7、厦钨新能(688778)：2022年上半年主要经营情况公告13 九、行业核心观点13 9.1、钾肥：供需维持弱势，静待潜在需求释放13 9.2、磷铵：下游需求寡淡，短期价格延续弱势14 十、投资建议14 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块跌幅前五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R134a价格及价差8 图17：R125价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数下跌0.17%，同期沪深300指数下跌1.61%，基础化工指数同期跑赢大盘1.44个pct。石油石化指数上涨1.49%，同期跑赢大盘3.10个pct。 图1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-01-162019-01-162020-01-162021-01-162022-01-16 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，美瑞新材(+28.99%)、力量钻石(+25.03%)、德联集团(+24.63%)、濮阳惠成(+24.17%)、渝三峡A(+22.94%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：保利联合(-12.95%)、美达股份(-12.54%)、南化股份(-12.46%)、中伟股份(-11.75%)、振华新材(-8.94%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 美瑞新材力量钻石德联集团濮阳惠成渝三峡A 0% -10% -20% 保利联合美达股份南化股份中伟股份振华新材 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是碳纤维(+6.52%)、膜材料(+6.32%)、无机盐(+3.75%)、改性塑料(+3.73%)、涂料油墨颜料指数(+3.72%)。涨跌幅后五的板块分别为锂电化学品指数(-4.26%)、聚氨酯(-3.05%)、粘胶(-3.02%)、磷肥及磷化工(-2.79%)、绵纶指数(-2.60%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块跌幅前五 0% 8%-2% -4% 4% 0% 碳纤维膜材料无机盐改性塑料涂料油墨颜 料指数 -6% 锂聚 电氨 化酯 学品指数 粘磷绵 胶肥纶 及指 磷数 化工 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：一氯甲烷(+8.16%)、PX（CFR中国）(+7.21%)、乙烯 (+6.24%)、电石法PVC(+5.86%)、乙腈(+5.70%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2022/7/29 单位 较上周 较上月 较22年初 一氯甲烷 6000 元/吨 8.16% 8.16% 15.22% PX（CFR中国） 1120.67 元/吨 7.21% -15.53% -7.80% 乙烯 910 元/吨 6.24% -10.37% -7.00% 电石法PVC 6750 元/吨 5.86% -14.69% -18.21% 乙腈 10500 元/吨 5.70% -15.35% -8.11% 四氯乙烯 10760 元/吨 5.26% 5.26% -23.81% 碳酸二甲酯 6760 元/吨 5.11% -15.63% -8.06% 天然橡胶 12425 元/吨 5.00% 0.00% -1.56% PTA 6070 元/吨 4.71% -15.42% -9.25% R22 16250 元/吨 4.52% -13.95% -3.65% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：液氯(-83.33%)、泛酸钙(-46.27%)、硫酸(-29.35%)、 PX(-16.75%)、氯化铵(-16.39%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2022/7/29 单位 较上周 较上月 较22年初 液氯 -25 元/吨 -83.33% -105.85% -102.10% 泛酸钙 180 元/吨 -46.27% -49.30% 33.33% 硫酸 426 元/吨 -29.35% -53.29% -17.28% PX 8700 元/吨 -16.75% -16.75% 42.04% 氯化铵 1250 元/吨 -16.39% -21.43% 21.60% 二氯乙烷 3700 元/吨 -12.94% -18.50% -33.09% 丙二醇 7566 元/吨 -12.36% -35.70% -53.30% 醋酸乙烯 12300 元/吨 -12.14% -20.65% -2.38% THF 17000 元/吨 -10.53% -42.37% -60.00% 黄磷 26061 元/吨 -10.32% -25.69% -27.76% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格重新震荡上行。截至7月29日，WTI原油期货结算价为98.62美元/桶，周环比上涨4.14%，月环比下跌6.75%；布伦特原油期货结算价格为110.01美元/桶，周环比上涨6.60%，月环比下跌4.18%。NYMEX天然气期货收盘价为8.29美元/百万英热单位，周环比下跌0.23%，月环比上涨50.49%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百 万英热单位) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 10 8 6 4 2 0 2018/1/162020/1/162022/1/16 2018-01-172020-01-172022-01-17 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至7月29日，氨纶40D价格为34500元/吨，氨纶价差为11700元/吨，周环比上涨16.88%。本周氨纶库存天数为46.50天，处于历史高位，周环比下降1.06%。本周氨纶开工率为68%，处于历史低位，环比上周下跌7个pct。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶库存(天) 100000 80000 60000 40000 20000 0 氨纶价差(元/吨)-右轴