纺织服装行业周报：裕元集团发布2024H1业绩，伟星股份2024H1业绩超预期

核心观点

• 裕元集团2024H1业绩表现强劲：公司实现归母净利润同比增长120.6%，主要得益于制造业务产能利用率回升，毛利率和净利润率均有所提升。制造业务鞋履出货量同比增长9.9%，运动户外鞋为第一大收入来源，中国大陆营收实现高速增长。
• 行业动态：利郎集团上半年营收利润双增长，达成“多品牌”与“国际化”新里程碑；棉花市场价格走弱，供需格局整体或将持续宽松；On昂跑二季度销售创历史新高，以中国为主的亚太区劲增73.7%。
• 行情回顾：本周纺织服饰板块跑输大盘，各子板块中，SW纺织制造上涨，SW服装家纺、SW饰品、SW家居用品下跌。板块估值方面，SW纺织制造和SW服装家纺估值处于近三年较低分位。
• 投资建议：建议关注国内消费需求企稳后，板块高股息率公司配置价值；继续推荐中游纺织制造龙头；看好下半年运动服饰景气持续；关注金价变化及黄金珠宝终端消费。
• 风险提示：国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。

关键数据

• 裕元集团：2024H1营业收入40.15亿美元，同比下降3.4%；归母净利润1.84亿美元，同比增长120.6%；制造业务归母净利润1.55亿美元，同比增长177.5%；制造业务产能利用率90%。
• 利郎集团：2024年上半年营收16亿元人民币，同比增长7.3%；净利润2.8亿元人民币，同比增长3.6%。
• On昂跑：2024年第二季度净销售额5.677亿瑞士法郎，同比增长27.8%；上半年净销售额10.759亿瑞士法郎，同比增长24.4%。
• 社零数据：2024年7月，国内实现社零总额3.78万亿元，同比增长2.7%；线上渠道，2024年1-7月，商品零售额同比增长3.1%，实物商品网上零售额同比增长8.7%；线下渠道，2024年1-7月，百货店、品牌专卖店零售额分别下降。
• 房地产数据：2024年1-7月，30大中城市商品房成交面积同比下降34.2%；住宅新开工面积同比下降23.7%，住宅销售面积同比下降21.1%，住宅竣工面积同比下降21.8%。

研究结论

• 纺织服装行业整体表现尚可，但国内消费市场仍显疲软，品牌需积极调整策略，提升竞争力。下半年运动服饰景气有望持续，高股息率公司配置价值凸显。