中资美元债周报：一级市场发行略有回升，二级市场再度下跌

一级市场发行略有回升，二级市场再度下跌 中资美元债周报 2022-08-08星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行略有回升： 上周中资美元债一级市场发行略有回升，共发行6只债券，规模共约12.55 亿美元，均为城投行业。济南高新控股和绵阳投控集团均发行3亿美元高 级无抵押债券，同为上周最大发行规模。绵阳投控集团发行3亿美元高级无抵押债券，息票率6.7%；为上周定价最高的新发债券。 二级市场再度下跌： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.15%，投资级指数最新价报169.0578，周跌幅0.90%；高收益指数最新价报124.0701，周跌幅3.01%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.97%，投资级回报指数最新价报204.1138，周跌幅0.85%；高收益回报指数最新价报190.5181，周跌幅1.69%。 美债收益率回升： 截至8月5日，2年期美国国债收益率较上周上行34.13bps，报3.2257%；10年期国债收益率上行17.81bps，报2.8268%。 宏观要闻： 美国7月非农就业新增52.8万人，创2月以来最大增幅； 美国上周初请失业金人数增至26万人，接近去年11月以来的最高水平； 美国6月贸易逆差缩窄至796亿美元，为连续第三个月下降； 美国7月ISM制造业PMI为52.8，创2020年6月以来新低； 欧元区6月零售销售环比降1.2%，预期持平： 英国央行宣布加息50个基点至1.75%； 澳洲联储加息50个基点至1.85%； 7月财新中国制造业PMI由6月份的51.7降至50.4，仍位于扩张区间； 7月财新中国服务业PMI为55.5，创2021年5月以来新高； 上半年我国服务进出口总额同比增21.6%； 上半年中国可再生能源发电新增装机占全国新增发电装机的80%； 7月乘用车市场零售176.8万辆，同比增长17%。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行略有回升，共发行6只债券（新发5只，增发1只）， 规模共约12.55亿美元，均为城投行业。 济南高新控股和绵阳投控集团均发行3亿美元高级无抵押债券，同为上周最大发行规模； 绵阳投控集团发行3亿美元高级无抵押债券，息票率6.7%；为上周定价最高的新发债券。 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 （百万美元 评级 息票%发行日期 到期彭博二级 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 ） BY267246Corp蚌埠高新投资集团2005.32022/8/113.0城投 BY241894Corp 丹阳投资集团有限公司 205 6.42022/8/10 3.0 城投 BY212847Corp 济南高新控股 300 5.52022/8/9 BBB 3.0 城投 BY212167Corp 宿州城投 200 62022/8/9 BBB- 3.0 城投 BY187020Corp 绵阳投控集团 300 6.72022/8/8 3.0 城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周增发中资美元债 发行额 债券代码发行公司 （百万美元） 息票% 公布日期 评级到期穆迪标普惠誉年限 彭博二级行业 长发国际有限公 BY212609Corp50 5.0 2022/8/4 Baa1 BBB+ 2.9 城投 司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.15%，新兴市场美元债指数上涨0.37%。中资美元债投资级指数最新价报169.0578，周跌幅0.90%；中资美元债高收益指数最新价报124.0701，周跌幅3.01%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.97%，最新价报208.1975；中资美元债投资级回报指数最新价报204.1138，周跌幅0.85%；中资美元债高收益回报指数最新价报190.5181，周跌幅1.69%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 医疗保健板块主要受SureFirstLtd、药明康德等名字上涨的影响，收益率下行约3.2bps。 地产板块主要受融创中国、正荣地产等名字下跌的影响，收益率上行约2.9Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、TequMayflowerLtd等名字下跌的影响，收益率上行约34.0bps。 表3：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 13.06 -3.2 617.0 必需消费 5.52 28.8 91.9 工业 5.89 26.0 74.1 材料 5.75 14.5 91.4 金融 4066.06 773.0 2.0M -房地产 15868.71 2.9M 7.0M 科技 5.81 20.2 54.8 非必需消费 10.92 34.0 215.6 政府 3.34 32.6 42.1 公用事业 5.18 31.2 55.5 通讯 6.04 31.4 29.6 能源 4.67 19.3 16.4 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行23.0bps；BBB等级周收益率上行34.4bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约824.3bps；B等级收益率上行约763.7bps；无评级名字收益率上行263.2bps。 表4：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 4.24 23.0 31.6 BBB+至BBB- 5.85 34.4 80.2 BB+至BB- 34.19 824.3 1.4M B+至B- 43.03 763.7 872.7 DD+至NR 6151.64 808.3 2.5M 无评级 13.85 263.2 528.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表5：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 KWGPRO609/15/22 合景泰富集团 年限 0.10 （美元）39.66 率（%） 1489.55 （bps） -51.1M （bps） 37.0M YUZHOU81/202/04/23 禹洲集团 0.49 7.16 2681.11 -15.0M 100.4M GRNLGR53/409/26/22 绿地全球投资有限公司 0.13 54.48 639.37 -9.0M 31.3M YANGOG121/201/04/24 阳光开曼投资有限公司 1.41 4.58 445.74 -8.6M -1.1M CENCHI67/808/08/22 建业地产 0.00 98.13 228.44 -3.3M 5.4M GNGLNG131/211/11/22 港龙中国地产 0.26 101.39 7.65 -2.8M -3.1M RSMACA33/809/21/22 香港红星美凯龙全球家居有限公司 0.12 88.22 119.29 -2.7M -2.2M JIAYUA121/207/21/23 佳源国际控股 0.95 9.51 568.70 -2.0M 9.9M GUOPRO141/401/25/24 国瑞健康 1.46 110.09 6.86 -1.8M -1.8M KWGPRO5.209/21/22 合景泰富集团 0.12 30.06 1931.03 -696.4 90.1M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） SUNAC7.9508/08/22融创中国 0.00 10.69 73451.59 3969.7M 7329.9M ZHPRHK61/209/01/22正荣地产 0.07 4.95 21029.21 1993.0M 1993.0M GRNLGR7.97408/10/22绿地全球投资有限公司 0.01 62.77 20928.76 1810.4M 2007.9M YANGOG113/409/08/22阳光开曼投资有限公司 0.08 3.02 41266.47 1771.8M 3036.3M LOGPH71/208/25/22 龙光集团 0.05 11.77 13973.50 517.5M 1297.9M CAPG53/809/13/22 中国奥园 0.10 6.71 15168.26 384.2M 1047.9M KAISAG101/209/07/22 佳兆业集团 0.08 9.59 12568.59 378.4M 906.4M TIANHL1311/06/22 景程有限公司 0.25 4.46 8972.41 341.2M 481.7M HONGSL97/808/27/22 弘昇有限公司 0.05 18.20 7686.41 193.3M 708.6M CHFOTN83/409/28/22 华夏幸福开曼投资有限公司 0.14 6.78 10311.95 166.7M 584.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） KWGPRO609/15/22合景泰富集团 0.10 39.66 1489.55 -51.1M 37.0M YUZHOU81/202/04/23禹洲集团 0.49 7.16 2681.11 -15.0M 100.4M GRNLGR53/409/26/22绿地全球投资有限公司 0.13 54.48 639.37 -9.0M 31.3M YANGOG121/201/04/24阳光开曼投资有限公司 1.41 4.58 445.74 -8.6M -1.1M CENCHI67/808/08/22建业地产 0.00 98.13 228.44 -3.3M 5.4M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限 （美元） （%） （bps） （bps） SUNAC7.9508/08/22融创中国 0.00 10.69 73451.59 3969.7M 7329.9M ZHPRHK61/209/01/22正荣地产 0.07 4.95 21029.21 1993.0M 1993.0 GRNLGR7.97408/10/22绿地全球投资有限公司 0.01 62.77 20928.76 1810.4M 2007.9M YANGOG113/4 阳光开曼投资有限公司 0.08 3