中资美元债周报：一级市场发行略有回升，二级市场持续承压下行

一级市场发行略有回升，二级市场持续承压下行 中资美元债周报 2022-10-24星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行略有回升： 上周中资美元债一级市场发行规模略有回升，共发行5只债券，规模共约 17.1亿美元。其中友邦保险发行8.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；集友银行发行2亿美元次级AT1资本证券，息票率8%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场持续承压下行： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.33%，投资级指数最新价报160.8583，周跌幅1.06%；高收益指数最新价报115.5217，周跌幅3.21%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.07%，投资级回报指数最新价报196.8037，周跌幅0.80%；高收益回报指数最新价报175.4194，周跌幅2.90%。 10年期美债收益率突破4.2%： 截至10月21日，2年期美国国债收益率较上周下行2.36bps，报4.4723%； 10年期国债收益率上行19.83bps，报4.2167%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人； 美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降； 惠誉预计美国经济将在2023年第二季度进入真正的衰退； 欧元区8月季调后经常帐录得赤字263.23亿欧元，为2008年11月以来最大； 欧元区9月CPI终值同比上涨9.9%，略低于市场预期及初值10%； 欧盟公布新的天然气价格限制方案： 特拉斯成英国历史上任期最短首相； 英国9月零售销售同比降6.9%，环比降1.4%，均低于市场预期； 英国9月通胀数据意外加速上行，英国央行11月加息75基点起步； 中成药国采已完成医保数据审核，进入报量结果公布倒计时阶段； 多家房企正在推进第二轮增信债券融资工作。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行规模略有回升，共发行5只债券，规模共约17.1亿美元。 友邦保险发行8.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 集友银行发行2亿美元次级AT1资本证券，息票率8%，为上周定价最高的新发债券。 ） 表1：上周新发中资美元债 发行额评级到期彭博二级 债券代码发行公司息票%发行日期 （百万美元 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 BZ868435Corp 东方证券 300 5.125 2022/10/26 Baa2 3.0 金融服务 BZ842775Corp 镇江交通产业集团有限公 司 162.5 6.9 2022/10/26 3.0 城投 BZ806929Corp 集友银行 200 8 2022/10/26 金融 BZ804929Corp 友邦保险 850 5.625 2022/10/25 A1 A+ A+ 5.0 金融 成都中法生态园投资发展 BZ805625Corp200 6 2022/10/21 3.0 城投 有限公司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.33%，新兴市场美元债指数下跌1.20%。中资美元债投资级指数最新价报160.8583，周跌幅1.06%；中资美元债高收益指数最新价报115.5217，周跌幅3.21%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.07%，最新价报199.5425；中资美元债投资级回报指数最新价报196.8037，周跌幅0.80%；中资美元债高收益回报指数最新价报175.4194，周跌幅2.90%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，除非必需消费板块外，全线下跌，地产、医疗保健板块领跌。 非必需消费板块主要受财星BVI有限公司、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行约28.7bps。 地产板块主要受融信中国、景程有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约371.2bps；医疗保健板块主要受药明康德、VivaIncubatorInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行约56.5bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 17.50 56.5 183.1 必需消费 7.51 25.6 138.8 工业 6.49 9.6 81.4 材料 7.33 36.7 135.6 金融 13.56 111.2 338.4 -房地产 35.81 371.2 1.0M 科技 8.93 28.9 163.1 非必需消费 12.47 -28.7 197.2 政府 4.76 6.2 63.1 公用事业 7.25 42.4 96.1 通讯 7.94 39.9 130.4 能源 6.55 21.9 133.6 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行17.1bps；BBB等级周收益率上行41.3bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率上行约474.6bps；B等级收益率下行约865.4bps；无评级名字收益率上行38.1bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.65 17.1 80.5 BBB+至BBB- 7.65 41.3 138.4 BB+至BB- 30.09 474.6 1.2M B+至B- 37.11 -865.4 632.3 DD+至NR 14.83 105.7 364.7 无评级 8.85 38.1 145.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 FOSUNI5.9501/29/23 财星BVI有限公司 年限 0.27 （美元）89.76 率（%）49.98 （bps） -6.1M （bps） -2.0M COGARD43/401/17/23 碧桂园 0.23 76.62 139.47 -2.5M 8.5M FOSUNI63/407/02/23 财星BVI有限公司 0.69 58.55 106.03 -2.3M 1.7M FOSUNI6.8507/02/24 财星BVI有限公司 1.69 43.06 68.92 -695.9 124.2 FOSUNI5.9510/19/25 财星BVI有限公司 2.99 35.07 50.16 -493.8 448.3 LNGFOR3.904/16/23 龙湖集团 0.48 95.01 15.22 -306.9 899.3 FOSUNI5.0501/27/27 财星BVI有限公司 4.26 32.78 38.21 -272.9 234.3 FOSUNI505/18/26 财星BVI有限公司 3.56 33.60 43.10 -202.8 295.0 ZYAMCL4.211/29/22 中原资产管理有限公司 0.10 98.82 16.93 -185.3 229.2 LENOVO33/801/24/24 联想集团 1.25 106.36 -1.66 -162.6 171.1 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） RONXIN83/410/25/22融信中国 0.00 5.62 340778.82 29491.5M 34060.5M TIANHL1311/06/22景程有限公司 0.04 2.69 130055.10 6846.3M 8488.2M YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团 0.24 5.46 94148.79 4588.7M 7721.0M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.30 4.23 44697.14 2928.1M 4193.4M JIAYUA1210/30/22佳源国际控股 0.02 11.28 46623.04 2254.1M 3730.5M LGUANG10.403/09/23和骏顺泽投资有限公司 0.37 1.50 17768.42 1515.8M 1517.5M SINOCL610/25/22MegaWisdomGlobalLtd 0.00 73.42 12537.19 1074.2M 1214.1M EVERRE111/201/22/23中国恒大 0.25 4.07 9858.95 903.8M 903.8M PWRLNG71/811/08/22宝龙地产 0.04 15.43 16448.95 647.9M 1499.3M DANDAI91/411/15/22当代国际投资有限公司 0.06 6.76 26152.59 495.6M 495.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） COGARD43/401/17/23碧桂园 0.23 76.62 139.47 -2.5M 8.5M LNGFOR3.904/16/23龙湖集团 0.48 95.01 15.22 -306.9 899.3 YLLGSP63/404/23/23仁恒地产(香港)有限公司 0.50 91.86 25.35 -110.6 1.4M RGETDC610/28/22如皋市经济贸易开发有限公司 0.01 99.99 7.75 -101.2 5.2 QDWCDG3.911/18/22西海岸2019有限公司 0.07 99.94 4.81 -38.6 15.9 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限 （美元） （%） （bps） （bps） RONXIN83/410/25/22融信中国 0.00 5.62 340778.82 29491.5M 34060.5M TIANHL1311/06/22景程有限公司 0.04 2.69 130055.10 6846.3M 8488.2M YUZHOU7.8125 禹洲集团 0.24 5.46 94148.79 4588.7M 7721.0M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.30 4.23 44697.14 2928.1M 4193.4M JIAYUA1210/30/22佳源国际控股 0.02 11.28 46623.04 2254.1M 3730.5M 01/21/23 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期最