铁矿石周报：多空博弈加剧 铁矿震荡运行
期货研究报告|铁矿石周报2022-08-07 多空博弈加剧铁矿震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，宏观情绪对商品价格的扰动加大，上周铁矿维持震荡走势。钢厂盈利率持续好转，使得钢厂利润逐渐修复，后续复产补库预期有所加强。在本轮价格快速下跌过程中，钢厂维持超低原料库存的经营策略，若钢厂计划进行产量提升，首先需要适度补充原料库存，这也势必带来原料价格的反弹。在废钢供应回来之前，铁矿仍有望维持反弹格局。策略上，仍维持做多钢厂利润的策略。 核心观点 ■市场分析 上周铁矿主力合约2209收于780.5元/吨，本周累计下跌4.5元/吨，维持震荡走势。同时，钢厂盈利率持续好转，使得钢厂利润逐渐修复，后续复产补库预期有所加强。 供应方面，截至8月1日，新口径全球发运3234万吨，周环比增加194万吨，其中澳洲发运1751万吨，周环比减少8%，巴西发运903万吨，周环比增加46.6%，非主流发运580万吨，周环比增加11.5%。45港到港量2165万吨，环比增加5.6%。整体来看，新口径全球发运量维持上升趋势。 需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加 0.73万吨，同比下降14.57万吨。整体来看，钢厂盈利率持续好转。 库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13703.98，环比增169.43;日均疏港量268.04增8.20。分量方面，澳矿6452.83增245.28，巴西矿4487.36降32.79，贸易矿7986.18增81.73，球团599.04增18.9，精粉886.98增5.15，粗粉10242.14增 111.19;在港船舶数74条增5条。整体来看，港口铁矿库存继续维持累库趋势。 整体来看，宏观情绪对商品价格的扰动加大，上周铁矿维持震荡走势。钢厂盈利率持续好转，使得钢厂利润逐渐修复，后续复产补库预期有所加强。在本轮价格快速下跌过程中，钢厂维持超低原料库存的经营策略，若钢厂计划进行产量提升，首先需要适度补充原料库存，这也势必带来原料价格的反弹。在废钢供应回来之前，铁矿仍有望维持反弹格局。策略上，仍维持做多钢厂利润的策略。 策略 单边：中性 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨期：无 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 ■风险 重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:澳巴铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（5周移动平均）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
