国信期货有色（碳酸锂）周报：多空博弈加剧，主力合约纠结震荡运行

研究咨询部 多空博弈加剧主力合约纠结震荡运行 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2023年11月5日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 10月30日-11月3日，碳酸锂主力合约在多空力量博弈加剧下纠结震荡运行，整体运行区间维持在15万元/吨至15.8万元/吨之间，周五收盘于151400元/吨，周跌幅1.72%。持仓量来看，主力合约2401周五收盘持仓量约为9.4万手，相较于上周收盘增加约1.1万手。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌5500元，工业级碳酸锂平均价本周下跌5000元，工电碳价差收窄；基差（电碳）本周缩小2850元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周缩小2350元/吨。 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 电池级碳酸锂-平均价 161500 167000 -5500 工业级碳酸锂-平均价 153000 158000 -5000 基差（电碳） 10100 12950 -2850 基差（工碳，含贴水） 26600 28950 -2350 数据来源：SMM同花顺国信期货 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：现货市场成交情绪相较于上周逐步转为谨慎、上下游博弈再度加重，周内盐湖的拍卖加剧了市场的观望情绪：下游买货仍以刚需为主，锂盐厂以长协订单出货为主、零单成交清淡。 基本面： •供应端：据中矿资源公开消息，公司位于津巴布韦的矿于三季度末已经产出，预计11月中旬前矿将陆续到港投产；冶炼厂也陆续开始复产，供给量预计11月将环比修复，但相较于三季度的年度高位仍有所下滑。 •需求端：初端需求来看，据目前调研和SMM数据统计，11月三元正极的排产计划预计环比微降、但跌幅较于上月有所收窄，磷酸铁锂正极环比修复约5%-7%，钴酸锂和锰酸锂正极排产计划总计环比基本持平，初端需求虽然边际有所改善但整体仍然处于疲弱。 •库存方面：本周碳酸锂冶炼厂再度累库约为3195吨，下游去库近1095吨，社会总库存累库约1165吨。 展望后市，在碳酸锂11月去库量环比收窄之下，价格预计仍将维持偏弱走势，操作建议偏空思路为主，可关注2401-2402之间存在的正套机会，企业建议卖出套保。 1.4行情回顾——消息面汇总分析 研究咨询部 青海盐湖蓝科锂业股份有限公司拍卖：青海盐湖蓝科锂业股份有限公司今日拍卖500吨主含量99.2%的干料碳酸锂，竞拍结果：最高中标价格15.3万元/吨，成交126吨；其余374吨，中标价格为15.2万元/吨。 中矿资源津巴布韦矿预计11月中旬前陆续到港投产：据中矿资源公开消息，公司位于津巴布韦的矿于三季度末已经产出，预计11月中旬前矿将陆续到港投产。 新疆有色锂辉石精矿拍卖再临，起拍价将以SMM当日电碳均价计算：新疆有色金属工业集团于11月1日晚间发布了锂辉石精矿的网络拍卖公告。拍卖精矿品位为25%，合计7000自然吨(折干折六6000吨)，起拍价以上海有色网当日电池级碳酸锂均价计算6%精矿价格(含13%增值税)。起拍价将在进入竞拍大厅后显示。此次竞拍时间为11月6日下午15:30分，竞拍时长30分钟。 全球最大锂矿商美国雅保发布截至2023年9月30日第三季度财务业绩：财报显示，第三季度销售净额23.10亿美元，同比增长10.5%:净利润3.025亿美元，同比下降66.3%;摊薄后每股收益2.57美元，同比下降66.2%。该公司预计2023年销售净额将同比增长约30%至35%。此前9月，美国国防部与雅保公司达成一项价值9000万美元的协议，支持扩大美国国内锂矿开采和生产。根据声明，该协议将支持雅保重新开放北卡罗来纳州国王山锂矿，以提高美国国内电池供应链的锂产量。 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 研究咨询部 上游矿端价格相较于中游锂盐价格存在明显滞后性，本周锂辉石精矿价格有所走弱、锂云母精矿价格持稳。 指标 本周五 上周五 变化 锂辉石精矿（6%CIF中国）-平均价（美元/吨） 2070 2130 -60 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%)-平均价（元/吨） 2700 2725 -25 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%)-平均价（元/吨） 4300 4375 -75 2.2上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 9月，锂辉石精矿进口量约为49.97万吨，同比上涨超104%，环比上涨约118%，其中澳矿环比上涨超过130%；进口均价约为2968美元/吨。 万吨 指标 9月 8月 变化 锂辉石精矿进口量（万吨） 49.97 22.83 27.14 同比（%） 104.60 -11.65 116.24 环比（%） 118.86 -38.62 157.48 2.3上游——原材料产量 研究咨询部 9月，我国样本锂云母矿山总产量约为6430吨LCE，环比上涨约15.32%；样本锂辉石矿山产量约为2800吨LCE，环比下滑约2.1% 指标 本月 上月 变化 样本锂云母矿山总产量（吨LCE） 6430 5576 854 样本锂辉石矿山产量（吨LCE） 2800 2860 -60 环比：锂云母（%） 15.31 -11.72 27.03 环比：锂辉石（%） -2.1 -9.49 7.39 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 本周电碳与工碳现货价格均有所下跌，工碳下跌幅度不及电碳、价差有所收窄。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 电池级碳酸锂-平均价 161500 167000 -5500 工业级碳酸锂-平均价 153000 158000 -5000 价差 8500 9000 -500 数据来源：SMMl国信期货 3.2中游——碳酸锂产量 研究咨询部 受期现货价格连跌影响，碳酸锂生产利润收缩，叠加冶炼端库存高位，10月份碳酸锂产量环比下滑7.46%，总产量为38613吨，其中电池级碳酸锂产量为25660吨、工业级碳酸锂产量为12953吨。 指标 10月 9月 变化 碳酸锂月度产量：电池级（吨） 25660 27468 -1943 碳酸锂月度产量：工业级（吨） 12953 14686 -1168 同比：总产量（%） 13.01 28.53 -14.21 环比：总产量（%） -7.46 -6.37 -0.13 3.3中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 分原料来看，10月份锂辉石料的碳酸锂产量为12783吨、锂云母料的碳酸锂产量为8218吨、盐湖料的碳酸锂产量为9498吨、回收料的碳酸锂产量为8115吨。受现货生产利润下滑的影响，锂云母料占比下滑明显；锂辉石料基本持平；盐湖逐步走出黄金月、产量预计将进一步减少；回收料10月产量变化不大，后续预计在利润收缩下将小幅收窄。 指标 10月 9月 变化 碳酸锂月度分原料产量:锂辉石 12783 12903 -70 碳酸锂月度分原料产量:锂云母 8218 10962 -2309 碳酸锂月度分原料产量:盐湖 9498 9788 -385 碳酸锂月度分原料产量:回收 8115 8520 -346 3.4中游——碳酸锂周度产量 此前碳酸锂减停产的产线近日有所复工，本周碳酸锂周度产量为9327吨，环比上涨10.64%。 研究咨询部 指标 本周 上周 变化 碳酸锂周度产量 9327 8430 897 环比（%） 10.64 2.24 8.40 3.5中游——碳酸锂开工率 10月碳酸锂冶炼端开工率将下滑至44%，其中锂云母端下滑最为明显。 研究咨询部 指标（%） 10月 9月 变化 碳酸锂冶炼端月度开工率 44 50 -6 碳酸锂冶炼端月度开工率-锂辉石 45 48 -3 碳酸锂冶炼端月度开工率-锂云母 28 39 -11 碳酸锂冶炼端月度开工率-盐湖 77 80 -3 3.6中游——碳酸锂月度进口量 受弱需求影响，9月份碳酸锂进口量约为13656吨，同比增加9.02%，环比增加超25%。 研究咨询部 指标 9月 8月 变化 碳酸锂进口量（吨） 13656.228 10843.068 2813.16 同比（%） 9.02 -4.01 13.03 环比（%） 25.94 -16.14 42.09 3.7中游——碳酸锂加工成本 受加工中所需其余材料价格下移影响，9月锂云母精矿和锂辉石精矿的碳酸锂加工成本均有所下降。 研究咨询部 指标（元/吨） 本月 上月 变化 锂云母精矿-加工成本 38255 38524 -269 锂辉石精矿-加工成本 32790 33281 -491 3.8中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 碳酸锂外采项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；但锂盐本周走弱，外采项目利润本周均有所下跌。 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 外采锂辉石项目成本 172371 175367 -2996 外采锂云母项目成本 138961 140692 -1731 外采锂辉石项目利润 -9371 -8367 -1004 外采锂云母项目利润 24039 26308 -2269 3.9中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 10月，我国废旧锂电回收量较上月环比上涨2%、同比上涨约43%；其中，三元废料总量上涨1540吨，磷酸铁锂废料总量减少480吨，钴酸锂废料总量减少130吨。 指标 10月 9月 变化 中国废旧锂电月度回收总量（吨） 41200 40270 930 同比（%） 48.19 43.28 4.91 环比（%） 2 -7 9 指标（元/吨） 10月 9月 变化 三元废料总量 15920 14380 1540 磷酸铁锂废料总量 24960 25440 -480 钴酸锂废料总量 320 450 -130 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 碳酸锂样本周度库存:下游（吨） 10706 11801 -1095 碳酸锂样本周度库存:冶炼厂（吨） 36540 33345 3195 碳酸锂样本周度库存：其他（吨） 12510 13445 -935 环比：总库存（%） 1.99 -0.45 2.44 指标 9月 8月 变化 碳酸锂月度库存:下游（吨） 19116 12107 7009 碳酸锂月度库存:冶炼厂（吨） 29505 43325 -13820 环比：总库存（%） -12.29 6.06 -18.35 9月，我国碳酸锂库存总计去库约6811吨、库存量环比下跌约12.29%，其中下游累库约7000吨、冶炼厂去库约13820吨。样本周度库存来看，本周碳酸锂累库约1165吨，冶炼厂累库量超过3100吨。 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——正极材料价格 三元正极材料价格本周持稳，磷酸铁锂正极的低端储能型价格有所下跌。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 三元材料：523单晶型：市场价： 中国（日） 170000 170000 0 三元材料：622动力型：市场价： 中国（日） 180000 180000 0 三元材料：811型：市场价：中国（日） 210000 210000 0 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 磷酸铁锂（动力型）-平均价 60000 61250 -1250 磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价 56750 58250 -1500 磷酸铁锂（低端储能