核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少644吨至1.81万吨，江西某锂盐厂计划停产检修2个月，预计影响月产量约1000吨。5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%。国内碳酸锂社会库存环比增加1510吨至13.83万吨，整体库存仍处于高位。中央财经委员会第六次会议提出治理低价无序竞争，推动落后产能退出。中长期看，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大。
- 需求端：7月下游排产环比微增，动力端排产回落，储能电芯存在一定抢出口行为。终端市场维持较快增速，乘联分会预计全国新能源乘用车市场零售同比增长25%。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比上涨6.0%，锂云母精矿价格环比上涨5.8%。海外矿山挺价情绪较强，非一体化锂盐厂采购积极性提高。
- 策略：宏观情绪好转及仓单去化驱动做多，基本面改善幅度有限。会议提及“反内卷式竞争”，激发市场做多情绪，需观察政策实施落地情况。短期情绪面或仍有一定支撑，预计锂价震荡运行。近期消息面扰动增加，建议暂时观望为主。
关键数据
- 碳酸锂产量：6月国内碳酸锂产量环比增长8%，同比增加18%。锂辉石、锂云母和盐湖端碳酸锂产量环比分别增加11%、9%和7%。
- 碳酸锂库存：本周国内碳酸锂社会库存环比增加1510吨至13.83万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为5.89、4.05和3.90万吨。
- 碳酸锂价格：本周电池级碳酸锂现货价格6.23万元/吨，周环比上涨1.9%；工业级碳酸锂价格6.07万元/吨，环比企稳反弹。
- 碳酸锂进口：1-5月中国锂辉石进口数量为292万吨，5月环比减少2.9%。1-5月我国碳酸锂进口数量为10.0万吨，同比增加15.3%。6月智利出口至中国碳酸锂规模为1.02万吨，同比下降41%。
- 新能源汽车市场：今年1-4月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%。1-5月我国新能源车市场累计销量560.5万辆，同比增长44.0%。
- 动力电池产量：5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。
- 手机出货量：2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%。
- 储能市场：今年1-5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，5月国内新增投运新型储能项目180个，装机总规模8.99GW/23.13GWh。
研究结论
- 碳酸锂供给端短期减产利好，但中长期仍存在过剩压力。
- 需求端表现强劲，但下游排产环比微增，盈利情况不容乐观。
- 成本端锂精矿价格反弹，非一体化锂盐厂成本倒挂。
- 短期市场情绪面有一定支撑，预计锂价震荡运行，建议暂时观望。
