您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东吴证券]:7月批发环比+5%,出口市场持续靓丽 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

7月批发环比+5%,出口市场持续靓丽

2022-08-08黄细里、杨惠冰东吴证券啥***
7月批发环比+5%,出口市场持续靓丽

公告要点:上汽集团2022年7月产销量分别为510,348/506,760辆,同比分别+48.09%/43.74%,环比分别+3.64%/+4.79%。其中:上汽乘用车7月产销量分别为85,853/86,401辆,同比分别为+68.99%/+72.80%,环比分别为+3.61%/+4.60%;上汽大众7月产销量分别为131,114/129,618辆,同比分别+81.74%/+85.17%,环比分别-2.30%/+2.84%;上汽通用7月产销量分别为115,197/115,052辆,同比分别+34.99%/+27.81%,环比分别-8.07%/-8.19%;上汽通用五菱7月销量为149,981/145,017辆,同比分别+42.76%/+31.83%,环比分别+24.73%/+20.85%。 7月集团产批同环比均正增长,出口持续靓丽。1)分品牌来看,上汽通用五菱产批环比表现最佳,宏光MINIEV持续保持新能源汽车销量冠军;上汽大众产批同比表现较好,ID系列月销首次破万;上汽乘用车产批同环比保持正增长,重点车型方面,第三代荣威EX5/超混eRX5预售两小时订单破万;荣威i5、MG ZS、MG5系列均实现月销破万;智己L7本月交付816辆,累计交付1051辆。2)分能源类型来看,上汽集团新能源汽车7月产批分别为10.29/10.55万辆 ,同比分别+94.94%/+118.07%,环比分别+13.80%/+15.58%。其中上汽自主新能源车型在全球月销量超过2万辆,同比+48%。上汽大众7月新能源销量1.5万辆,同比+294.7%。上汽通用新能源车销量0.5万辆,同比+168.3%。 3)出口维度保持高增长:上汽集团7月出口9.80万辆,同环比分别+91.28%/+16.51%。上汽MG品牌在欧洲市场单月销量保持万辆规模,全球纯电车MG MULAN正式发运欧洲,我们预计将进一步打开欧洲市场空间,提升上汽出口销量,稳固上汽出口优势地位。 7月上汽集团整体库存增加。7月上汽集团企业当月库存+3588辆(较6月),上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分别+1496、+145、-548、+4964辆(较6月)。 盈利预测与投资评级:传统龙头转身,核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局,飞凡+智己推动自主品牌高端化,合资电动智能变革起步,有望实现销量攀升。我们维持公司2022-2024年归母净利润预期为261.89/272.58/302.71亿元,对应EPS为2.24/2.33/2.59元,对应PE为7.17/6.89/6.21倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。