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10月批发环比+7%,出口表现持续靓丽

2022-11-07东吴证券梦***
10月批发环比+7%,出口表现持续靓丽

公告要点:2022年10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆,同比分别为-5.99%/-10.58%,环比分别+1.40%/+7.01%。分品牌来看,哈弗品牌产批量分别66029/63759辆,同比分别+6.17%/+1.85%,环比分别+13.81%/+18.16%;魏牌产批量分别2407/2427辆,同比分别-59.53%/-58.54%,环比分别+4.11%/3.10%;皮卡产批量分别16067/15697辆,同比分别-20.97%/-23.19%,环比分别-23.27%/-8.26%;欧拉品牌产批量分别6736/5572辆,同比分别-48.70%/-57.90%,环比分别-23.20%/-26.73%; 坦克品牌产批量分别为13486/12753辆,同比分别+37.67%/+28.17%,环比分别+2.50%/+1.20%。 10月海外出口销量占比21%,创单月历史新高。总量维度,2022年1~10月长城累计批发销量90.25万辆,同比-9.4%;其中10月当月新能源汽车销量10954辆,占比10.9%,同环比-0.9/-0.2pct;1~10月累计新能源汽车批发销量10.79万辆,同比+9.95%。此外,长城汽车持续深化结构升级与智能化转型,2022年1-10月长城汽车20万元以上车型销量占比14.62%,同比+4.93pct;智能化车型销量占比达85.84%,同比+10.54pct; 三大技术品牌车型销量占比70.56%,同比+11.67pct。分品牌来看,坦克销量稳定提升,哈弗同环比改善,魏牌/欧拉表现略弱。10月哈弗H6 PHEV上市,助力哈弗总量提升,其中H6批发合计35127辆,同比+28.5%。定位“超流线纯电轿跑”的欧拉品牌闪电猫10月31日正式上市,24h内收到大订订单15305台,上市即爆款。海外业务方面,欧洲/东南亚市场进一步发力。10月17日,长城汽车携旗下魏牌摩卡PHEV、拿铁PHEV,欧拉好猫、闪电猫等新能源产品登陆2022巴黎车展,其中摩卡PHEV与欧拉好猫于欧洲正式上市,摩卡PHEV售价约合人民币39万-42万元;哈弗H6 PHEV于泰国上市,40分钟订单突破1000辆,计划于11月中旬交付。 10月长城汽车企业库存小幅增加:2022年10月长城汽车企业库存整体增加4517辆(相比9月,下同),其中,哈弗/WEY/皮卡/欧拉/坦克分别+2270/-20/+370/+1164/+733辆。 盈利预测与投资评级:考虑长城汽车积极转型混动化,持续发力电动智能领域,产品竞争力强势,我们维持长城汽车2022-2024年归母净利润预期为105/126/161亿元,对应EPS分别为1.14/1.38/1.76元,对应PE估值27/23/18倍。我们维持长城汽车“买入”评级。 风险提示:疫情反弹程度超出预期;新能源汽车市场发展低于预期。