轻工制造行业周报：盈利修复主线建议关注特种纸、金属包装

行业周报：盈利修复主线建议关注特种纸、金属包装 轻工制造 2022年08月07日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 盈利修复主线建议关注特种纸、金属包装 2022年08月07日 本期内容提要: 看好 投资评级 周观点：1）家居：需求端，行业景气仍处底部，7月家居企业接单环比整体稳定，其中龙头企业表现优于行业；成本端，近期原材料价格已有所回落，预计家居企业成本压力将逐步减轻。近期我们调研反馈头 看好 上次评级 部企业的终端份额加快提升，整装需求明显增加，建议关注整装渠道布局领先的欧派家居，以及渠道品类顺利扩张的喜临门、顾家家居、索 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 菲亚。2）造纸：8月浆纸市场相对平稳，现货浆价持续高位，需求端 未见明显改善，包装龙头纸厂停机检修。造纸板块建议关注特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技，文化纸持续推荐攻守兼备的太阳纸业。3）包装印刷&新型烟草：纸包装板块持续推荐龙头裕同科技，公司大包装业 务稳步推进、资本开支力度预期降低，建议关注公司后续盈利能力修 复拐点。金属包装建议关注行业格局较好、近期原材料价格下降后带来盈利预期改善的奥瑞金、宝钢包装。4）文娱用品：文娱用品建议关注传统核心业务改善、新业务快速发展的晨光股份。5）出口链：建议 关注细分领域需求向好、汇兑收益增加、原材料成本压力预期改善的嘉益股份、哈尔斯、家联科技。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 轻工制造板块上周（2022.8.1-8.5）表现略逊于市场。上周轻工制造行业指数下跌2.5%，沪深300指数下跌0.3%，整体表现略逊于市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-2.5%，文娱用品行业指数 +2.4%，家居用品行业指数-3.7%，造纸行业指数-3.1%。 家居：TDI、MDI、聚醚价格回落，铜价上升，海运费回落。截至2022年8月6日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.9%、-4.9%、-0.9%。�金原料方面，铜价环比+2.5%。海运费 有所回落，上周CCFI:美西航线海运费环比-2.8%。 造纸：上周纸价整体稳定，纸浆期货价格下跌。截至2022年8月05 日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6500 元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6300元/吨(下跌200元/吨)，博 汇纸业6310元/吨(下跌200元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/ 吨(不变)，太阳纸业6400元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/ 吨(下跌100元/吨)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨（下跌50元 /吨)。截至2022年8月05日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1960元 /吨（上涨30元/吨）。截至2022年8月05日，纸浆期货价格为7148 元/吨（下跌88元/吨）。截至2022年8月05日，巴西金鱼阔叶浆价 格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为1010美元/吨（不变）。 包装：马口铁价格下跌、铝价格上涨。截至2022年8月05日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7450元/吨(下跌200元/吨)，A00铝价格18320元/吨（上涨186元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现略逊于市场6 二、家居：原材料价格下跌，海运费回落7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：纸浆期货小幅下跌，废纸价格上涨9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷13 四、其他家用轻工：1-6月文娱用品累计销售利润率同比增长15 �、行业和公司动态16 5.1行业新闻16 5.2重点公司公告17 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表18 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股上周股价表现前206 图4：6月住宅竣工面积同比下降40.2%7 图5：6月商品住宅销售面积同比下降21.8%7 图6：6月住宅新开工面积同比下降44.9%7 图7：6月购置土地面积同比下降52.8%7 图8：6月家具类零售额增速同比下降6.6%8 图9：6月建材家居卖场销售额增速同比增长26.1%8 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%8 图11：6月家具出口金额同比持平8 图12：3月刨花板价格有所回升8 图13：TDI、MDI、聚醚价格回落8 图14：上周铜价上升、冷轧卷板价格持平9 图15：海运费回落9 图16：双胶纸价格保持稳定9 图17：白卡纸价格下跌9 图18：铜版纸价格保持稳定10 图19：箱板瓦楞纸价格下跌10 图20：废纸价格上涨10 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定10 图22：上周纸浆期货价格下跌11 图23：马口铁价格下跌、铝价格上涨11 图24：造纸及纸制品业1-6月营业收入累计同比+2.5%11 图25：造纸及纸制品业1-6月累计销售利润率同比-3.3pct11 图26：造纸行业1-6月固定资产投资累计同比增长9.4%12 图27：6月造纸行业工业增加值同比增长1.4%12 图28：6月当月机制纸及纸板产量同比减少1.5%12 图29：6月单月机制纸日均产量同比减少0.39%12 图30：常熟港纸浆库存增加、青岛港纸浆库存减少12 图31：本色浆库存天数持平、漂针木浆库存天数下降12 图32：上周白卡纸工厂周库存减少13 图33：上周双胶纸工厂周库存增加13 图34：6月进口纸浆数量同比减少6.3%13 图35：6月双胶纸进口量同比减少87.1%13 图36：6月箱板纸进口量同比减少44.7%13 图37：6月瓦楞纸进口量同比增加16.4%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-6月收入同比+1.1%14 图39：印刷业和记录媒介复制业1-6月销售利润率同比-0.41pct14 图40：6月规模以上快递业务量同比+5.4%14 图41：限额以上烟酒、饮料类6月零售额分别同比+5.1%、+1.9%14 图42：文教体育娱乐用品业1-6月收入同比+4.0%15 图43：文教体育娱乐用品业1-6月销售利润率同比+0.1pct15 图44：限额以上体育娱乐用品类6月零售额同比+9.7%15 图45：6月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+2.8%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现略逊于市场 轻工制造板块上周（2022.8.1-8.5）表现略逊于市场。上周轻工制造行业指数下跌2.5%，沪深300指数下跌0.3%，整体表现略逊于市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-2.5%，文娱用品行业指数+2.4%，家居用品行业指数-3.7%，造纸行业指数-3.1%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 上周轻工制造板块中，皮阿诺、群兴玩具、沐邦高科、明月镜片分别上涨14.25、14.20%、12.08%、7.87%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 资料来源：Wind，信达证券研发中心 二、家居：原材料价格下跌，海运费回落 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年6月同比-40.2%，环比22年5月降幅扩大11.9pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积6月同比-21.8%，环比22年5月降幅收窄14.8pct。 图4：6月住宅竣工面积同比下降40.2%图5：6月商品住宅销售面积同比下降21.8% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年6月单月同比-44.9%，环比22年5月降幅扩大3.6pct；购 置土地面积6月单月同比-52.8%，环比22年5月降幅扩大9.7pct。 图6：6月住宅新开工面积同比下降44.9%图7：6月购置土地面积同比下降52.8% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.2家具行业 从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具行业销售环比降幅收窄，22年6月限额以上企业家具类零售额同比-6.6%，较22年5月降幅收窄5.6pct。建材家居卖场销售额22年6月单月同比+26.1%，较5月增速提升 1.2pct。规模以上工业企业家具制造业收入6月同比-7.6%，较5月增速下降2.4pct。 图8：6月家具类零售额增速同比下降6.6%图9：6月建材家居卖场销售额增速同比增长26.1% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%图11：6月家具出口金额同比持平 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.3成本跟踪 截至2022年8月6日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.9%、-4.9%、-0.9%。�金原料方面，铜价环比+2.5%。海运费有所回落，上周CCFI:美西航线海运费环比-2.8%。 图12：3月刨花板价格有所回升图13：TDI、MDI、聚醚价格回落 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图14：上周铜价上升、冷轧卷板价格持平图15：海运费回落 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、造纸包装：纸浆期货小幅下跌，废纸价格上涨 3.1价格跟踪 纸价方面，双胶纸、铜版纸价格保持稳定；白卡纸价格下跌，箱板瓦楞纸价格下跌。截至2022年8月05日过 去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6500元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6300元 /吨(下跌200元/吨)，博汇纸业6310元/吨(下跌200元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(不变)，太阳纸 业6400元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/吨(下跌100元/吨)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨 （下跌50元/吨)。 2018-03 2018-06 2019-09 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2022-03 2021-06 2021-09 2021-12 图16：双胶纸价格保持稳定图17：白卡纸价格下跌 晨鸣纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 12000博汇纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 3.2成本跟踪 成本方面，上周阔叶浆、针叶浆价格不变，纸浆期货下跌，马口铁价格下跌、铝价格上涨。截至2022年8月05日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1960元/吨（上涨30元/吨）。马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7450元/吨(下跌200元/吨)，A00铝价格18320元/吨（上涨186元/吨）。截至2022年8月05日，纸浆期 货价格为7148元/吨（下跌88元/吨）。截至2022年8月05日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变）， 智利银星针叶浆价格为1010美元/吨（不变）。 图20：废纸价格上涨图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料