政策半月观—下半年大基调已定，二十大有新提法

宏观定期 政策半月观—下半年大基调已定，二十大有新提法 稳增长政策不断加码，政策加快落地，地产放松加速，但国内疫情再度反复，7月经济再次回踩。后续政策会怎么 证券研究报告|宏观经济研究 2022年08月03日 作者 走？针对上述问题，我们对每半个月重大政策进行跟踪：1）中央、部委、地方的重要会议与政策；2）疫情防控 政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2022.7.17—8.2）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策仍是围绕稳增长、也有新动向，可重点关注7.28政治局会议、7.27二十大‚预备会‛、多部委稳增长兼顾防风险、多地稳地产等。继续提示：后续经济仍趋弱修复，政策也会全力稳增长，全年 ‚保4‛可能是更务实选择；短期看，应是存量政策落地为主，可紧盯5点：疫情演化；稳地产新政；可能的全国金融工作会议；增量财政政策（用足用好专项债限额的后续安排）；基建中观指标（沥青、挖掘机、水泥等）。 一、重要会议与政策：稳增长兼顾防风险；二十大‚预备会‛；关注保交楼、村镇银行、智慧城市、工业碳达峰1、重要会议：继续部署稳增长政策；多方提及防风险，包括‚保交楼‛、地方村镇银行、企业债券本息兑付风险 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号：S0680122040023 邮箱：zhuhui3@gszq.com >7.28政治局会议，延续了6月底以来高层会议或讲话基调，包括‚淡化经济目标、注重稳就业稳物价、对地产表 态偏积极‛等，但也有新变化，包括‚疫情防控仍严、未提消费、首提‘财政货币政策要有效弥补社会需求不足’特别国债概率下降、更鼓励平台经济、经济大省要勇挑大梁‛等，也回应了‚停贷断供‛、地方村镇银行等事件 >7.27省部级主要领导干部研讨班，一般认为是二十大的‚预备会‛，总书记在研讨班讲话中指出：‚二十大既要 重点部署未来5年工作，也要对全面建成社会主义现代化强国两步走战略安排进行宏观展望；要紧紧抓住解决不平衡不充分的发展问题，着力在补短板、强弱项、固底板、扬优势上下功夫，研究解决问题的新思路、新举措‛ >7.29/7.21国常会，均部署了扩需求政策，包括延续免征新能源汽车购臵税，支持刚性和改善性住房需求，加快专项债使用和用好政策性开发性金融工具。此外，再提‚出台支持平台经济规范健康发展的具体措施‛。 >多部门部署防风险，如8.1央行稳妥化解重点领域风险；7.29证监会加强跨市场跨领域跨境风险监测；7.28银保监会支持地方‚保交楼‛、配合地方隐债风险化解等；7.21发改委做好企业债本息兑付风险排查和存续期监管 >多部门继续喊话稳增长，如8.1央行下半年要保持货币信贷平稳适度增长；7.31交通运输部积极扩大交通有效投资；农业农村部7.29抓好秋粮生产、生猪生产，7.20扩大农业农村投资；7.29发改委选准选好项目、尽快投放资金、加快开工建设以保持投资稳增长；7.29国家能源局做好能源保供；7.20文旅部推动文旅安全、有序复苏。 2、部委政策：稳增长政策加快落地；加强国有金融企业财务管理；工业碳达峰、‚十四🖂‛城市基建方案出台 >财政部8.2印发《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，重点规范金融企业收支和资产管理，要求真 实完整披露财务报告，主要针对当前金融领域违法违纪多发，同时降本增效，多处提合理控制费用开支；7.29再通报8例地方隐性债务化解问责典型案例，重申严格遏制新增隐债，但稳增长下有2点新变化：一是存量隐债化解，7.7贵州再提通过展期、降息、续贷等方式化债；二是‚用足用好专项债限额‛，年内可用限额约1.55万亿 >发改委等7.29印发《‚十四🖂‛全国城市基础设施建设规划》，重点打造智慧城市，包括智慧电网、智慧社区等，多处提及完善新能源汽车充电、加气、加氢等设施建设；7.22印发《关中平原城市群建设‚十四🖂‛实施方案》，关注2025年城镇化率65%、基本实现地级城市高铁全覆盖的目标；7.18印发《国民旅游休闲发展纲要（2022 —2030年）》，目的在于挖掘文旅消费潜力，抓手包括优化节假日分布、建设环城度假带、社区休闲圈等。 >多部门稳增长政策加快落地，包括7.29商务部促进绿色智能家电消费；7.27农业农村部将降低农产品加工行业增值税率、扩大增值税进项税抵扣范围等引导生猪产业全链条发展；7.25央行鼓励金融机构成立文旅行业纾困基金；7.19交通运输部加快推进公路沿线充电基础设施建设；7.19国家能源局加快推进抽水蓄能项目开发建设。 >其他：8.1发改委印发工业领域碳达峰方案；7.28交通运输部将支持约30城实施综合货运枢纽补链强链；7.25 最高法发布司法助力全国统一大市场建设30条；7.22央行等决定开展第二批跨国公司本外币一体化资金池试点。3、地方：重点领域稳增长举措跟进；促消费、扩投资；关注地方村镇银行风险化解以及各地产业规划方案 >各省稳经济举措加快落地，侧重助企纾困、稳就业。浙江、西藏继续出台稳经济一揽子举措，分项举措更为重视 助企纾困和稳就业，如7.30江苏失业保险稳就业13条、7.26上海个体工商户专项纾困、7.25浙江民航业纾困等 >各地续发消费券，汽车、餐饮、家电和文旅依旧是地方促消费主抓手。此外，深圳新设企业销售奖补，支持批发零售企业在深设立采购中心，以及支持制造业企业在深成立销售公司，按销售额给予补助。 >各地基建加快开工，新签约和新开工项目超万亿。18省新签约及集中开工项目总投资约1.2万亿，多为产业、新能源、交通基建项目。上海举办金融支持上海重大项目投资授信活动，共102个项目，首批授信总额3366亿。 >其他：8.1河南、安徽蚌埠村镇银行开启第三批先行垫付；7.28上海发布碳达峰方案；各地密集发布产业规划，如7.26深圳促进生物医药产业发展、7.28上海促进智能网络汽车和氢能发展、7.24河南支持现代物流强省等。 二、疫情防控政策：政治局会议仍要求严防严控，实际上中央和地方继续因时因势灵活调整 1、中央：核酸结果全国互认，重点抓好疫情防控所需药械、疫苗和检测工作。7.29国务院联防联控机制宣布推动 核酸结果全国互认；7.25国家药监局强调，下半年重点抓好防疫药械审批、疫苗供应和检测试剂质量监管等工作2、地方：各地因时因势灵活调整防疫政策。徐州、无锡解除所有风险地区，转为全域常态化防控。上海、甘肃等地，继续‚3天2检‛、全员核酸或实现3-7天静默管理，旨在迅速扑灭疫情，谨防出现规模性疫情。 三、行业与产业政策：地产延续放松，河南成立地产纾困基金；医养结合、数字文化产业贸易、乡村民宿获支持1、需求端继续花式松地产，供给端地方积极参与‚保交楼‛。需求端，除常规方式外，沧州、杭州等地针对多孩 家庭出台购房优惠，安徽潜山给予退出宅基地进城购房落户的农民5万奖励；供给端，各地积极推进‚保交楼‛， 包括7.27郑州8家房企项目汇报会，确定棚改统贷统还、收并购、破产重组和保障性租赁住房4种纾困模式；7.20郑州地产集团联手河南地方AMC成立地产纾困基金等；受烂尾楼影响，7.20福州一宗涉宅用地明确将按现房销售。2、通过税收优惠和政府购买等方式推动医养产业发展。7.21卫健委等印发《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》，鼓励地方通过产业投资基金支持医养结合发展，后续也将落实有关税收优惠，通过政府购买服务参与。3、支持电子竞技等数字文化贸易领域新型业态发展。7.21商务部等印发《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，支持数字艺术、沉浸体验等新型业态发展，积极培育网络文学、网络游戏、电子竞技等领域出口竞争优势。4、鼓励多方投资经营主体参与乡村民宿建设。7.19文旅部等印发《关于促进乡村民宿高质量发展的指导意见》，鼓励农户、村集体经济组织、企业等多元投资经营主体参与乡村民宿建设，扩展就业渠道，促进增收致富。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 相关研究 1、《政策半月观：地产‚硬着陆‛风险加大，紧盯月底政治局会议》2022-07-17 2、《回踩再确认，后续怎么走？—7月PMI5大信号》2022-07-31 3、《不少新变化—年中政治局会议7大关注点》 2022-07-29 4、《高频数据半月观：经济回踩风险加大，关注稳地产新政》2022-07-24 5、《警惕回踩风险—全面解读二季度经济》 2022-07-15 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策：稳增长兼顾防风险；关注“保交楼”、地方村镇银行、分领域碳达峰、智慧城市建设3 重要会议：继续部署稳增长政策；多方提及防风险，包括“保交楼”、地方村镇银行、企业债券本息兑付风险3 中共中央：保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果；各地区各部门要抓好改革发展稳定各项工作3 国常会：进一步扩需求，促进汽车、智能家电、住房消费，加快专项债使用和用好政策性开发性金融工具4 证监会等：多次提及防风险，包括跨市场跨领域跨境风险监测监控、企业债券风险、银行保险业改革化险，支持地方做好“保交楼”工作5 多部门：稳字当头，继续发力做好下半年稳增长工作6 部委政策：稳增长政策加快落地；加强国有金融企业财务管理；十四�城市基建、关中平原城市群方案出台7 财政部：加强国有金融企业财务管理；再通报8例地方隐性债务化解问责典型案例7 发改委等：发布工业领域碳达峰方案，“十四🖂”全国城市基础设施建设规划、关中平原城市群建设方案；2030国民旅游休闲发展纲要8 交通运输部：支持30个左右城市实施国家综合货运枢纽补链强链9 最高法：为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障9 央行等：在上海、广东、北京等地开展第二批跨国公司本外币一体化资金池试点9 多部门：继续部署稳经济政策，稳物价、助企纾困是重点9 地方政策：重点领域稳增长举措跟进；促消费、扩投资；关注地方村镇银行风险化解以及各地产业规划方案10 疫情防控政策：政治局会议仍要求严防严控，实际上中央和地方继续因时因势灵活调整15 中央：核酸结果全国互认，重点抓好疫情防控所需药械、疫苗和检测工作15 地方：各地继续因时因势灵活调整防疫政策15 行业与产业政策：地产延续放松，河南成立地产纾困基金“保交楼”；医养结合、数字文化产业贸易、乡村民宿获支持16 通过税收优惠和政府购买等方式推动医养产业发展19 支持数字艺术、网络表演、电子竞技等数字文化贸易领域新型业态发展19 鼓励多方投资经营主体参与乡村民宿建设，拓展就业渠道、增收致富19 风险提示19 图表目录 图表2：近半月重要会议与政策跟踪（2022.7.17-8.2）3 图表2：各地继续落实分项稳经济举措，重点助企纾困、稳就业11 图表3：汽车、餐饮、文旅和家电依旧是地方促消费主抓手11 图表4：各地新签约和集中开工重大项目，上海新增金融支持重大项目投资授信12 图表5：深圳、上海、广州多地发布氢能、新能源汽车等多产业规划14 图表6：各地因时因势灵活调整防疫政策15 图表7：需求侧地方延续放松，多地发布多孩家庭购房优惠17 近半月，稳增长依旧是第一要务，多方还提及防范化解风险，包括企业债券违约、地方村镇银行和地方‚保交楼‛。此外，重点还包括房地产、疫情防控、产业政策和中长期政策等。 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2022.7.17-8.2） 领域 近半月（7.17-8.2）重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 中共中央：7.28政治局会议延续了6月底以来高层会议或讲话基调，包括7.19总理表示‚不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施‛。几点新变化：‚疫情防控仍严、未提消费、首提‘财政货币政策要有效弥补社会需求不足’、特别国债概率下降、更鼓励平台经济、经济大省要勇挑大梁‛等，回应了‚停贷断供‛、地方村镇银行等事件。国务院：7.29/7.21国常会，均部署了扩需求政策，包括延续免征新能源汽车购臵税，支持刚性和改善性住房需求，加快专项债使用和用好政策性开发性金融工具。此外，再提‚出台支持平台经济规范健康发