社会服务行业双周报（第59期）：产教融合再获政策助力，航空暑运预期恢复至疫前

板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨5.71%，跑赢大盘3.08pct。国信社服板块涨幅居前的股票为BOSS直聘（15.6%）、华住集团-S（13.7%）、米奥会展（12.0%）、君亭酒店（11.5%）、美高梅中国（10.3%）、曲江文旅、澳博控股、携程集团-s、中教控股、长白山；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-5.1%）、人瑞人才（-2.5%）、九毛九（-1.8%）、奈雪的茶、呷哺呷哺，人服与景区个股涨幅居前。 行业新闻：6月起乐博乐博机器人教育全国线下门店严格按照国家规定执行季度收费；携程Q1强势复苏，本地游酒店预订量较2019年疫情前同比增长150%；茶百道获新一轮融资以完成上游建设与数智化系统；奈雪的茶或将于7月开放主品牌加盟业务；多部门拟在人工智能、家政等行业推进产教融合；高考后迎来航空客流大幅增长，6.5-6.11日均旅客运输同比增长112%，较2019年基本持平；预计航空暑运将恢复至疫情前水平，预计日均国内客运航班/旅客约13600班/183万人次，较2019年增长11%/7%;国资委要求央企积极开展并购重组,提高核心竞争力、增强核心功能、做优基本面；发改委将加紧制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件，持续改善消费环境，释放服务消费的潜力。 沪深港通：A股核心标的均遭减持，港股海伦司与奈雪的茶获增持。报告期内（6.5-6.16），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免10.62%/-0.20pct，锦江酒店4.56%/-0.91pct，宋城演艺4.12%/-0.61pct，首旅酒店1.82%/-0.06pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺32.68%/-1.76pct，海伦司32.35%/+1.15pct，奈雪的茶30.9%/+0.58pct，九毛九29.19%/-3.16pct，海底捞13.84%/-0.89pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：一季报开局良好，复苏进入验证期。维持板块“超配”评级。目前旅游板块行情演绎已经过渡到收入及业绩验证并重启资本开支的阶段。结合一季报及五一表现，我们预计补偿性需求支撑下，居民出游热情仍不低，暑期出游仍有期待，但细分领域恢复可能相对不均衡，建议综合市场风格变化与复苏业绩验证情况进行布局。立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、峨眉山A、三特索道、黄山旅游、北京人力、同庆楼、广州酒家、天目湖、九毛九、科锐国际、携程集团-S、BOSS直聘、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、传智教育、中教控股、华住集团-S、同程旅行、海南机场、王府井、中青旅、奈雪的茶、海伦司、海底捞、呷哺呷哺、中公教育等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘3.08pct 消费者服务板块报告期内上涨5.71%，跑赢大盘3.08pct。2023年6月5日至2023年6月16日期间，中信消费者服务板块期内上涨5.71%，位列所有行业指数中第7位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨2.63%，跑赢大盘3.08pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.6.5-2023.6.16） 报告期内（6月5日-6月16日），国信社服板块涨幅居前的股票为BOSS直聘（15.59%）、华住集团-S（13.65%）、米奥会展（11.95%）、君亭酒店（11.54%）、美高梅中国（10.34%）、曲江文旅（10.33%）、澳博控股（10.25%）、携程集团-s（9.89%）、中教控股（9.88%）、长白山（9.55%）；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-5.14%）、人瑞人才（-2.54%）、九毛九（-1.75%）、奈雪的茶（-1.44%）、呷哺呷哺（-0.43%），人服与景区个股涨幅居前。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.6.5-2023.6.16） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【拟建第二个迪士尼】目前武汉商务局已与迪士尼展开初步洽谈，努力推动项目落户意向，目标选址区域包括（武汉）蔡甸、黄陂等区。目前国内消费市场略显颓势，打造消费场景、建设消费抓手之成效均不明显。再建一个迪士尼是打造消费场景的核心级抓手。武汉是迪士尼可以进军中国腹地市场的最佳落脚点，并且与上海沿长江一线从东到西，完成抢占中国消费市场的战略布局，这其中有对人口最多的腹地市场考虑，还有对中国最大基础市场消费升级的期待。 【乐博乐博全面施行季度收费】根据《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》要求，自2023年6月1日起，盛通教育集团旗下乐博乐博机器人教育全国线下门店严格按照国家规定执行季度收费。 【携程Q1强势复苏】国内的酒店预订量同比增长超过100%。本地游酒店预订量较2019年疫情前同比增长150%，出境酒店和机票预订量恢复到2019年疫情前同期水平的40%以上，公司国际OTA平台的机票预订量同比增长超过200%，较2019年疫情前同比增长超过100%。业绩层面：净营业收入同比上升124%，超过2019年疫情前同期；净利润为34亿元，同比上升124%，环比上升83%；经调整EBITDA为28亿元，经调整EBITDA利润率为31% 【茶百道获新一轮融资】茶百道已完成新一轮融资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投。这是茶百道自2008年创立以来的第一笔公开融资，此次融资将聚焦于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善，以期为广大消费者提供更优质的产品和体验，或为上市准备。 【多部门推进新兴产业产教融合】国家发改委等部门印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023一2025年)》，其中，到2025年国家产教融合试点城市达到50个左右试点城市的突破和引领带动作用充分发挥在全国建设培育1万家以上产教融合型企业，产教融合型企业制度和组合式激励政策体系健全完善。在重点行业深度推进产教融合。在新一代信息技术、集成电路人工智能、工业互联网、储能、智能制造生物医药、新材料等战略性新兴产业以及养老、托育、家政等生活服务业等行业，深入推进产教融合，培养服务支撑产业重大需求的技能技术人才。 【奈雪的茶或开放加盟】奈雪的茶或将于今年7月开放主品牌的加盟业务。截至5月底，奈雪门店总数为1139家，相比2022年底，一季度奈雪新增了38家门店； 而奈雪今年5月底较3月底，新增了33家门店。公司计划贯彻“于现有高线城市加大门店密度”的战略，上调全年门店计划新增600家。与乐乐茶就加盟业务保持密切交流，乐乐茶现在以加密华东市场为主，辅之向华东以外的城市开放加盟，提供相关经验的参考和借鉴。 【雅诗兰黛将上调价格】据悉雅诗兰黛将于7月1日零时起对集团旗下部分商品及相关套装的建议零售价进行上调，这将是雅诗兰黛集团今年以来的第二次涨价。 此次涨价涉及全球范围，产品包括海蓝之谜、倩碧、MAC等，涨价幅度在5%-10%之间。 【高考后航空客流大幅回升】6月5日-6月11日执行客运航班9.1万班次，日均12936班，环比下降2%，同比2022年增长112%，较2019年基本持平。周运输旅客量1172.7万人，日均167.5万人，环比增长5%，同比2022年增长174%，较 2019年下降4%。客运航班方面，截至6月11日，今年全国累计执行国内客运航班193.83万班次，同比增长92%，较2019年同期增长2%；累计执行国际及地区客运航班10.94万班次，同比增长600%，较2019年同期下降74%，5月至今日均执飞国际客运航班破千架次。去哪儿大数据显示，6月9日至6月12日，去哪儿平台上17-18岁人群机票预订量显著增长，机票预订量环比上一周增长3倍。 【珠海口岸离岛免税试点有序推动】为推动珠海免税经济及各口岸经济发展，港珠澳大桥公路口岸建成后，珠海市属国有企业——珠海市免税企业集团有限公司积极布局，港珠澳大桥珠海公路口岸共设立三个口岸免税店，分别是珠港进境免税店（面积2468平方米）、珠港出境免税店（面积983平方米）和珠澳进境免税店（面积100平方米），目前均正常营业。之后将加强统筹协调力度，持续优化口岸免税布局，加快推动大桥口岸珠澳进境免税店开业，充分发挥珠海区位优势及港珠澳大桥的作用，助力珠海打造免税商品旅游购物之城。 【中国香港零售额预计增长15%至20%】11家受评的中国香港房地产公司2023至2024年的除息、税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)，将有1%至2%的同比增长，零售物业租金的增长料足以抵消写字楼租金及开发收入疲弱的影响。预计受评企业2022、2023两年的零售物业租金收入同比增长6%至7%，跨境旅游恢复正常将刺激本地零售销售表现，从而带动收入及续租租金上升。预计中国香港今年的零售销售额将增长15%至20%，而房地产商的零售租金收入亦将反弹。 【欧盟将调查奢侈品牌定价行为】在4月份突袭开云集团旗下的Gucci和其他品牌门店后，欧洲竞争管理机构将对更多奢侈时尚品牌在分销渠道的定价政策进行调查，若存在强制经销商遵循产品的定价策略的情况，最高可被判高达公司全球营业额10%的罚款。 【香奈儿拟在中国开设尊贵沙龙店】Chanel正斥巨资在广州太古汇、成都IFS和深圳万象城开设尊贵沙龙店，仅深圳万象城一家的投入就高达4300万元人民币，旨在为高消费人群提供独特和私密的购物体验。Chanel亚太地区去年收入同比大涨14.3%至86.5亿美元，占总销售额的50.8%。 【欧盟将调查奢侈品牌定价行为】在4月份突袭开云集团旗下的Gucci和其他品牌门店后，欧洲竞争管理机构将对更多奢侈时尚品牌在分销渠道的定价政策进行调查，若存在强制经销商遵循产品的定价策略的情况，最高可被判高达公司全球营业额10%的罚款。 【国资委要求央企积极开展并购重组】近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效。中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，同时要进一步增强责任感和紧迫感，锁定提高上市公司质量重点任务，以更加务实有力的行动做优基本面、夯实基本功，为中央企业实现高质量发展、在构建新发展格局中更好发挥作用提供坚实支撑。 【预计暑运航班将恢复至疫情前同期水平】预计今年暑运期间，日均保障国内客运航班13600班左右、运输国内旅客183万人次左右，较2019年分别增长11%、7%。5月，全行业完成运输航空飞行104.1万小时，环比增长4.1%；累计飞行42.6万架次，环比增长4.8%。通用航空飞行13.3万小时，环比增长8.1%。未发生运输航空事故，安全运行态势总体平稳。5月，航空运输市场延续平稳恢复态势，民航货运市场规模保持回升态势，全行业完成运输总周转量97.1亿吨公里、旅客运输量5169.8万人次、货邮运输量59.0万吨，环比增长4.3%、2.8%、8.4%，恢复至2019年同期的90%、94.8%、94.7%。其中，国内客运规模比2019年同期增长2.6%。全行业飞机日利用率为8.2小时，与4月持平。共保障各类飞行48.3 万班，日均15574班，日均环比增长1.5%。全国航班正常率为89.5%。 【美联储未考虑年内降息】美联储将致力于2%的通胀目标，政策紧缩的效果尚未完全显现，预计将进一步加息，将考虑在未来几年降息。 【发改委加快制定恢复和扩大消费的政策】当前市场需求有所不足，内生动力有待加强，但不会改变我国经济长期向好的势头。随着宏观经济政策效应逐步显现，市场需求逐步恢复，供给结构不断调整，我国经济发展动能将持续增强，结构将持续优化，态势将