家电行业周报：产品升级与政策支持下，家电更新需求增长稳健

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985研究助理：欧洋君ouyj@ccnew.com021-50586769 产品升级与政策支持下，家电更新需求 增长稳健 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2022年07月29日 11% 6% 1% -3% -8% -13% -17% -22% 2021.072021.112022.032022.07 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善》2022-07- 18 《家电行业周报：高端与新兴品类稳健增长，有望加快行业2022H2回暖》2022-07-04 《家电行业半年度策略：行业高端化转型加速，布局成长静待收获》2022-06-23 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 二级市场回顾：本周（2022.7.25-7.29）家电行业小幅上涨 1.01%，综合排名排在中信一级行业分类中第9位，表现较好。各 细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（14.28%）显著领涨，厨电、小家电板块涨幅均较上周有所扩大，分别上涨4.84%和1.78%，照明设备（-0.69%）与白电（-0.77%）板块纷纷走低，黑电板块（-2.86%）延续下跌态势，低于家电行业整体水平约4个百分点。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨52家，1家持平，28家下跌。 零售市场表现：2022W30（7.18-7.24）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为3.93%（线上）和-6.11%（线下），线上市场增速略有下降。从细分品类市场表现来看，空调单周销量出现明显 下滑，且均价及同比涨幅均进一步回落；相比之下，冰洗品类单周线上市场呈现“量价齐升“态势，其中洗衣机销售量同比增长近40%；洗碗机、集成灶等厨电品类市场表现较为疲弱，其中集成灶单周线上市场均价涨幅升至1338元/台，但同比销量却下降约10%。 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜价格明显回升，单周环比涨幅达6.6%，LME铝价格波动则较为平缓。截至7月28日收盘，LME铜、铝结算价分别为7712.0美元/吨与2458.0美元/吨； 不锈钢价格延续小幅下滑态势，单周环比下降约1.5%。截至7月28日收盘，SHIFE不锈钢结算价报16055.0元/吨；中塑城ABS与PP价格指数连续三周保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格下行态势有所扩大；7月大尺寸液晶面板价格跌幅再次扩大，其 中65寸UHD面板价格降幅最为显著，较6月下跌18美元/片。面 板周期下行已持续近一年，截至2022年7月，各大尺寸面板价格 同比2021年7月高点均下跌超60%。海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，美西航线CCFI环比显著下降约4%，其他航线变动幅度均不足1%，整体较为平稳。全国二、三线城市商品房交易市场近一周有所回升，一线城市相较下滑明显。 观点及投资建议：近期由于房地产企业经营困难，导致国内部分在建楼盘出现停工、延期交房等情况。据相关数据统计，原计划全国范围内在2022年内完工的约1400的住宅建设项目中，已确 认延期1-2年完工的项目占比达76%，短期内房地产市场复苏之势仍面临压力。作为强地产关联性的家电行业，在新房交付量减少的情况下，其新增消费需求或将受到拖累。不过，我们依然看好行业在更新需求提升带动下的持续增长，主要考虑为：1）产品端，随着技术迭代升级的加快，近年来绿色智能家电市场占比迅速提升，其低能耗、高性能、多功能等特点使得消费者对此更加青睐，此外居民家庭中原有产品使用年限的陆续到期，也使得更新需求能够长期保持稳健水平；2）政策端，国家在支持绿色智能家电下乡、以旧换新等方面不断出台相关政策，促进居民消费的 同时，也能更好地激活存量市场。 因此，在近期地产市场回暖受阻拖累家电需求整体增长放缓情况下，建议继续关注受益于成本压力释放、销量稳增的大家电行业龙头格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器 （002508.SZ）、亿田智能（300911.SZ）以及制冷产业链相关头部 标的。同时，在2022年中报发布窗口期，建议关注营收与利润高 增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 内容目录 1.本周行情与数据跟踪5 1.1.二级市场表现5 1.2.零售市场情况8 1.3.原材料及海运价格指数变化12 1.4.地产市场情况13 2.本周行业动态与公司公告14 2.1.行业新闻动态14 2.2.行业公司动态15 3.投资建议16 4.风险提示17 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%）5 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%）5 图3：家电及细分子板块估值情况6 图4：家电及细分子板块估值情况6 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）6 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）6 图7：行业重点个股周涨幅7 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况7 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%）8 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%）8 图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况9 图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况9 图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况9 图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况9 图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况9 图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况9 图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况10 图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况10 图19：国内洗衣机线上市场销售量及同比增速情况10 图20：国内洗衣机线上市场均价及同比涨幅情况10 图21：国内洗衣机线下市场销售量及同比增速情况10 图22：国内洗衣机线下市场均价及同比涨幅情况10 图23：国内洗碗机线上市场销售量及同比增速情况11 图24：国内洗碗机线上市场均价及同比涨幅情况11 图25：国内洗碗机线下市场销售量及同比增速情况11 图26：国内洗碗机线下市场均价及同比涨幅情况11 图27：国内集成灶线上市场销售量及同比增速情况11 图28：国内集成灶线上市场均价及同比涨幅情况11 图29：国内集成灶线下市场销售量及同比增速情况12 图30：国内集成灶线下市场均价及同比涨幅情况12 图31：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨）12 图32：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨）12 图33：中国塑料城PP/ABS指数（日）13 图34：1mm镀锌板/冷轧板现货价（/吨周），元13 图35：大尺寸液晶面板价格（月/片，）美元13 图36：中国出口集装箱运价指数（周）13 图37：国内商品房成交面积（周，万平方米）13 图38：国内商品房成交套数（周，套）13 表1：本周陆股通交易家电个股明细8 表2：推荐公司估值表16 表3：家电板块近期（未来3月）将解禁个股明细16 表4：家电板块本周大宗交易个股明细16 1.本周行情与数据跟踪 1.1.二级市场表现 本周（2022.7.25-7.29）家电行业小幅上涨1.01%，跑赢创业板指（-2.44%）3.45pct、深证成指（-1.03%）2.03pct、上证指数（-0.51%）1.52pct，综合排名排在中信一级行业分类中第9位，表现较好。 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） 1.01 -0.51 -1.03 -2.44 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 综房汽机煤农石有家轻电建计综钢基国银电上纺商通传电非深建交创消食医合地车械炭林油色电工子材算合铁础防行力证织贸信媒力银证筑通业费品药中产中中中牧石金中制中中机金中化军中设指服零中中及行成中运板者饮中 ) ( ( ) ) ) ( ( ) ( ( ) ( ) ) ( ) ( ( ( ) ) ) ) 信中信信信渔化属信造信信中融信工工信备数装售信信公金指信输指服料信 ) ) ) ) ) 信中中中中信信信信 信中中中 ) ) ) ) 信信信 及中中 ) ) 能 新信信 … 源 用融中务中 ) ( ) ) ( ) ( 事中信中信业信信 中 ) 信 资料来源：Wind，中原证券 本周家电各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（14.28%）显著领涨，厨电、小家电板块涨幅均较上周有所扩大，分别上涨4.84%和1.78%，照明设备（-0.69%）与白电（-0.77%）板块纷纷走低，黑电板块（-2.86%）延续下跌态势，低于家电行业整体水平约4个百分点。 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 ( ( Ⅲ( 其厨显小家面他房示家电板家电零电 电器组中中 ) ) ( Ⅲ( ( 信信 中中中 ) ) ) ) 信中信信信 照白黑 明色色 电家家 Ⅲ( Ⅲ( ( 工电电 中 ) 信中中 ) ) 信信 资料来源：Wind，中原证券 本周行业整体估值小幅波动，其中厨电板块估值略有回升。截至2022年7月29日，家电整体与白电、黑电、厨电与小家电板块市盈率分别为17.67X、12.77X、27.37X、24.37X、24.64X。 图3：家电及细分子板块估值情况图4：家电及细分子板块估值情况 家电白电黑电厨电小家电 50 40 30 20 10 0 140 120 100 80 60 40 20 0 中位数当前值 2021-01-012021-06-012021-11-012022-04-01 家电总体白电黑电厨电小家电 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨52家，1家持平，28家下跌。其中，汉宇集团（52.90%）、禾盛新材（45.91%）、日出东方（35.53%）涨幅排名前三位，极米科技 （-8.19%）、*ST雪莱（-7.33%）、深康佳A（-6.35%）跌幅明显。本周涨幅居前的公司以主营家电零部件与专业设备制造为主的企业数量占优，总体与同期家电细分子板块涨跌幅情况基本相同。 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%） 60 50 40 30 20 10 0 汉禾日莱万上宇盛出克和声集新东电电电 海东香华信方农帝家电芯股 安顺金 ST 克钠海创股奥高新份马科 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 长九 科虹联 沃美科 斯菱技 极 *ST 深米 康雪科 A 佳莱技 团材方气气子 电热创 份-9 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从行业各细分赛道头部及重点个股本周表现来看：上游零部件制造行业重点企业表现整体较好，其中三花智控、海立股份、德业股份分别上涨16.65%、11.60%、10.02%；白电行业中，海信家电显著上涨13.29%，美的集团、海尔智家、格力电器跌幅均在1%左右；厨电行业头部标的中，华帝股份（+10.14%）领涨，集成灶行业头部整体表；现小亮家眼电行业中，莱克电 气（+17.06%）与光峰科技（18.67%）分别领跑清洁电器与智能投影仪行业。 图7：行业重点个股周涨幅 美海格海惠四深兆老华浙帅亿火苏九小新北比科莱石倍奥飞极海光三德海盾的尔力信而川康驰板帝江丰田星泊阳熊宝鼎依沃克头轻佳科米信峰花业立安集智电家浦长佳股电股美电智人尔股电股股股斯电科松华电科视科智股股环团家器电虹份器份大器能份器份份份气技器技像技控份份境 白电黑电厨电厨房小家电清洁小家个护器具智能投影上游零部件 电 25 20 15 10 5 0 -5 A -10