家电行业周报：传统家电更新需求明显之三：高性能油烟机和保鲜冰箱

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 17 页 证券研究报告 家电行业周报 2015.12.14-2015.12.20 传统家电更新需求明显之三：高性能油烟机和保鲜冰箱 2015.12.20 王亮(分析师) 电话： 010-57385534 邮箱： wangl_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080002 家电板块行情： 上周（12月14日到12月18日）家用电器行业指数收益率为3.76%，略低于沪深300指数4.43%的收益率。28个SW一级行业指数涨幅排行榜中，家电排在第28位。家电三级行业中，家电零部件涨幅较大，空调板块增长为负。 一周行业重要事件及观点： 上周，由中国五金制品协会根据产品检测结果选出的中国吸油烟机“高效净化环保之星”名单出炉，从三项关键指标气味降低度、油脂分离度和噪声观察，获选的油烟机品牌的性能已经达到较高水平。我们认为，目前产品的上述三项性能相对早期产品已有根本性的改进，随着消费者对产品性能的认知和生活品质的提升，油烟机更新换代的需求将会持续增长。入选品牌对应的上市公司有老板电器、华帝股份、青岛海尔（青岛海尔洗碗机有限公司）、美的集团（芜湖美的厨房电器制造有限公司）、万家乐（广东万家乐燃气具有限公司）、苏泊尔（浙江苏泊尔家电制造有限公司）、万和电气（广东万和电气有限公司）。 上周，中国电子视像行业协会正式向社会发布“2015中国好电视”入围产品。“中国好电视”,是指具备卓越的硬件性能,出众的应用功能、完美的外表和良好的用户口碑的彩电产品,一方面必须满足彩电品质的各类硬性指标,另一方面必须获得消费市场的青睐和认可。我们认为，智能电视的板块选择标的的标准中以下三个方面比较重要：活跃用户数具有规模、内容和应用服务具有较强经营能力、具有电视技术本身的研发和制造能力。我们坚持看好TCL集团和海信电器。 上周，《IEC(国际电工委)冰箱保鲜国际标准》立项发布会在北京召开，该标准由海尔主导，这是我国家电行业首次主导国际标准立项。当前在全球范围看，冰箱保鲜没有统一的判定标准，面对令人眼花缭乱的广告宣传，消费者无法选出自己想要的产品，制定一个全球范围内的国际保鲜标准统一电冰箱测试方法显得“非常必要”。我们认为，冰箱保鲜技术的根本性改进将会带动新一代冰箱的消费潮流。海尔、美的、海信、荣声等品牌保鲜技术具有明显优势，将从中受益。 基于以上分析，我们继续强烈推荐智能电视板块、整体厨房和高端厨电板块。智能电视领域，我们重点推荐 TCL集团（000100）、海信电器（600060）；整个厨房和高端厨电领域，我们重点推荐青岛海尔（600690）、美的集团（000333）、老板电器（002508）、华帝股份（002035）以及开能环保（300272）。 谨慎推荐(维持) 行业指数走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 7.4 27.8 -25.5 相对表现 6.0 11.9 -1.9 沪深300 1.4 15.9 -23.6 行业估值(PE) 当前估值 16.30 平均估值 17.80 历史最高 37.39 历史最低 11.18 行业市盈率走势 相关报告 家电行业周报（20151025）：从CIKB 2015看我国整体厨房与高端厨电消费势不可挡 家电行业点评报告（20151029）：智能电视行业景气度持续增长，生态圈经济效益显现 家电行业周报（20151108）：智能电视生态圈的盈利模式将会加速落地 2016年度家电行业投资策略报告：智能电视生态圈的经济效益初现，现代整体厨房的形态悄然兴起（20151130） 0 100 200 300 400 500 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 2014-12-112015-01-082015-02-032015-03-062015-04-012015-04-282015-05-252015-06-182015-07-152015-08-102015-09-072015-10-082015-11-032015-11-27成交金额（亿元）沪深300家用电器(申万)0510152025303540 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 17 页 家电行业周报 2015.12.07-2015.12.13 目录 1. 上周家电板块行情 ............................................................................................................................................... 4 2. 上周家电行业影响因素 ....................................................................................................................................... 5 2.1 宏观、房地产与家电行业 ....................................................................................................................... 5 2.2 家电政策与法规 ....................................................................................................................................... 7 2.3 家电新品与新技术 ................................................................................................................................... 7 2.4 家电会展与论坛 ....................................................................................................................................... 8 2.5 市场与营销 ............................................................................................................................................... 9 2.6 家电上游动向 ......................................................................................................................................... 10 3. 上市公司重要提示 ............................................................................................................................................. 10 3.1 上周重要公告一览 ................................................................................................................................. 10 3.2本周大事提醒 .......................................................................................................................................... 13 4. 广证恒生重点跟踪公司 ................................................................................................................................... 14 4.1 重点跟踪公司盈利预测与评级 ............................................................................................................. 14 4.2 重点跟踪公司行情与估值 ..................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 17 页 家电行业周报 2015.12.07-2015.12.13 图表目录 图表1 SW一级行业周涨跌幅 ......................................................................................................................... 4 图表2 SW家电三级行业周涨跌幅 ................................................................................................................. 4 图表3行业个股周涨、跌幅前十 ................................................................................................................... 4 图表4 油烟机检测三个重要指标 .................................................................................................................. 5 图表5 2015年中国吸油烟机"高效净化环保之星"产品名单表 .................................................................. 5 图表6 京东微联智能生活馆品类 .................................................................................................................. 6 图表7 2015(第八届)中国冰箱产业年会嘉宾观点 ....................................................................................... 8 图表8 “2015中国好电视”获奖情况一览表 ...............................................................