2022年半年度业绩快报：信贷增长较好，净利润保持20%高增

快报综述：1、常熟银行业绩整体稳健，营业收入增速稳定在18.9%的高位；净利润增速小幅略有放缓、高基数下仍实现同比增20%。1H22营收、营业利润、归母净利润分别同比增长18.9%、19.2%、20.0%。2、2季度信贷增量同比、环比均多增，反应旺盛融资需求。贷款总额同比增22.4%，2季度信贷单季新增121.42亿，高于21/20年同期。2季度负债端存款增长小幅放缓，2季度单季新增31.7亿，上半年存款新增246.9亿，超过2021全年239.3亿的存款增量。3、资产质量在优异情况下保持稳健：账面不良率下行至0.80%，为公司历史最好水平。风险抵补能力高位夯实，2季度拨备覆盖率535.8%。 常熟银行业绩整体稳健，营业收入增速稳定在18.9%的高位；净利润增速小幅略有放缓、高基数下仍实现同比增20%。2021-1H22营收、营业利润、归母净利润分别同比增长16.3%/19.3%/18.9%、 21.2%/21.2%/19.2%、21.3%/23.4%/20.0%。 图表：常熟银行业绩累积同比增速 图表：常熟银行业绩单季同比增速 2季度信贷增量同比、环比均多增，反应旺盛融资需求。1、同比增速，总资产同比增18.8%，贷款总额同比增22.4%，资产和贷款增速均较1季度保持平稳，贷款占比总资产上升至67.4%。2、信贷增量，2季度信贷单季新增121.42亿，高于21/20年同期；公司22年上半年增224.7亿，较去年同期多增28亿。 2季度负债端存款增长小幅放缓，但上半年增量仍不弱。1、同比增速，总负债同比增19.4%，总存款同比增14.2%，存款占比总负债环比小幅下降0.8个百分点至82.0%。2、存款增量，1季度开门红背景下，2季度单季新增31.7亿，上半年存款新增246.9亿，超过2021全年239.3亿的存款增量。 图表：常熟银行生息资产和计息负债增速和结构情况 资产质量在优异情况下保持稳健：1、不良维度——账面不良率下行至0.80%。1H22不良率0.80%，环比1季度下行1bp，为公司历史最好水平。2、拨备维度——风险抵补能力高位夯实。2季度拨备覆盖率535.8%，环比小幅上行3.1个百分点；拨贷比环比小幅下行3bp至4.29%，稳定在高位。 图表：常熟银行资产质量情况 投资建议：公司2022E、2023EPB 0.97X/0.85X；PE 7.83X/6.57X（农商行PB 0.68X/0.61X；PE 6.44X/5.65X），公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。普惠金融试验区贷款增量贡献提升、信用类占比提升会持续提升公司息差，带动公司营收增长。常熟银行商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，随着新发贷款利率的企稳和结构优化，息差进入改善通道，建议积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。 图表：常熟银行盈利预测表