2022年半年度业绩快报：业绩高增30.3%，资产质量优异

快报综述：1、无锡银行半年度营收增速平稳，净利润增速持续向上：累积营收同比增6.7%、净利润同比高增30.3%。1、营收端实现累积同比6.7%的增长：公司累积营收增速较1季度9.1%边际小幅收窄，一部分原因是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行影响；还有部分原因是去年同期高基数。2、利润同比高增30. 3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增22.5%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长9.1%、6.7%；17.9%、22.4%；22.5%、30.3%。2、疫情影响+公司战略转型刚起步，存贷增量同比少增。资产端：同比增速，信贷增速高于总资产增速。总资产同比增5.5%，总贷款同比增10.2%，或受核心一级资本约束，总资产增速边际放缓。信贷增量。单2季度新增贷款24.2亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响+公司小微战略转型刚起步，信贷较去年同期少增25.5亿。上半年新增贷款69.1亿，同比少增66.2亿（21年上半年新增贷款135.3亿）。负债端1季度存款开门红增长基数较大，2季度相比之下增长不多：1、同比增速，存款增速高于总负债增速。总负债同比增5.2%，总存款同比增长7.0%。2、存款增量。单2季度新增存款5.5亿，同比少增68.9亿。上半年新增存款102.2亿，同比少增45. 6亿。3、资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：1、不良维度——不良率在低位持平。关注类占比环比小幅提升。1H22不良率为0.87%，环比持平。关注类占比0.27%，环比小幅上行3bp，均处在历史以来最优水平。2、拨备维度——安全边际处于较高水平。1H22拨备覆盖率为531.55%，环比提升11.6个百分点；拨贷比4.62%，环比提升7bp。 投资建议：公司安全边际高，估值低。公司2022E、2023E PB 0.68X/0.61X；P E5.58X/4.74X（农商行PB 0.66X/0.60X；PE6.33X/5.56X），无锡银行资产质量不良压力低、拨备水平充足；业务上聚焦普惠小微金融提升息差水平，客群上发力民生金融，零售业务占比逐年提升，建议关注公司零售转型，首次覆盖，给予“增持”评级，建议保持积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，业绩经营不及预期、研报使用信息数据更新不及时的风险。 快报综述：1、无锡银行半年度营收增速平稳，净利润增速持续向上：累积营收同比增6.7%、净利润同比高增30.3%。1、营收端实现累积同比6.7%的增长：公司累积营收增速较1季度9.1%边际小幅收窄，一部分原因是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行影响；还有部分原因是去年同期高基数。2、利润同比高增30.3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增22.5%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。 1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长9.1%、6.7%； 17.9%、22.4%；22.5%、30.3%。2、疫情影响+公司战略转型刚起步，存贷增量同比少增。资产端：同比增速，信贷增速高于总资产增速。总资产同比增5.5%，总贷款同比增10.2%，或受核心一级资本约束，总资产增速边际放缓。信贷增量。单2季度新增贷款24.2亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响+公司小微战略转型刚起步，信贷较去年同期少增25.5亿。上半年新增贷款69.1亿，同比少增66.2亿（21年上半年新增贷款135.3亿）。负债端1季度存款开门红增长基数较大，2季度相比之下增长不多：1、同比增速，存款增速高于总负债增速。总负债同比增5.2%，总存款同比增长7.0%。2、存款增量。单2季度新增存款5.5亿，同比少增68.9亿。上半年新增存款102.2亿，同比少增45.6亿。3、资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：1、不良维度——不良率在低位持平。关注类占比环比小幅提升。1H22不良率为0.87%，环比持平。关注类占比0.27%，环比小幅上行3bp，均处在历史以来最优水平。2、拨备维度——安全边际处于较高水平。1H22拨备覆盖率为531.55%，环比提升11.6个百分点；拨贷比4.62%，环比提升7bp。 净利润同比高增30.3% 无锡银行半年度营收增速平稳，净利润增速持续向上：累积营收同比增6.7%、净利润同比高增30.3%。1、营收端实现累积同比6.7%的增长：公司累积营收增速较1季度9.1%边际小幅收窄，一部分原因是2季度受疫情冲击、行业景气度边际下行影响；还有部分原因是去年同期高基数。2、利润同比高增30.3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增22.5%）。 去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长9.1%、6.7%；17.9%、22.4%； 22.5%、30.3%。 图表：无锡银行业绩累积同比增速 图表：无锡银行业绩单季同比增速 资产负债增速及结构：疫情影响+公司战略转型刚起步，存贷增量同比少增 受到疫情影响，以及公司转型小微刚起步，信贷增量较去年同期少增。 资产端：1、同比增速，信贷增速高于总资产增速。总资产同比增5.5%，总贷款同比增10.2%，或受核心一级资本约束，总资产增速边际放缓。 2、信贷增量。单2季度新增贷款24.2亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响+公司小微战略转型刚起步，信贷较去年同期少增25.5亿。上半年新增贷款69.1亿，同比少增66.2亿（21年上半年新增贷款135.3亿）。 负债端1季度存款开门红增长基数较大，2季度相比之下增长不多：1、同比增速，存款增速高于总负债增速。总负债同比增5.2%，总存款同比增长7.0%。2、存款增量。单2季度新增存款5.5亿，同比少增68.9亿。上半年新增存款102.2亿，同比少增45.6亿。 图表：无锡银行资产负债增速和结构占比（百万元） 资产质量：不良率维持在低位，安全边际进一步提升 资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：1、不良维度——不良率在低位持平。关注类占比环比小幅提升。1H22不良率为0.87%，环比持平。关注类占比0.27%，环比小幅上行3bp，均处在历史以来最优水平。2、拨备维度——安全边际处于较高水平。1H22拨备覆盖率为531.55%，环比提升11.6个百分点；拨贷比4.62%，环比提升7bp。 图表：无锡银行资产质量指标 投资建议：公司安全边际高，估值低。公司2022E、2023E PB 0.68X/0.61X；PE5.58X/4.74X（农商行PB 0.66X/0.60X；PE 6.33X/5.56X），无锡银行资产质量不良压力低、拨备水平充足；业务上聚焦普惠小微金融提升息差水平，客群上发力民生金融，零售业务占比逐年提升，建议关注公司零售转型，首次覆盖，给予“增持”评级，建议保持积极关注。 图表：无锡银行2022年半年度业绩快报 风险提示： 宏观经济面临下行压力：宏观经济是银行业运行的基础。2022年宏观经济受到国内外诸多复杂因素影响，国内经济面临供给冲击、需求疲软、预期转弱三重压力，国外疫情反复频发叠加地缘政治冲突加剧大宗商品、能源等市场波动，宏观经济可能面临巨大下行压力。 业绩经营不及预期：宏观经济波动、疫情反复带来的对公零售业务需求减弱可能影响公司经营经营不及预期。 研报使用信息数据更新不及时的风险：撰写研报期间公司更新经营信息可能造成研报使用信息数据更新不及时的风险。