天胶期货周报：多空影响下胶价持续低位震荡

天胶期货周报 国元期货研究咨询部 2022年07月25日 多空影响下胶价持续低位震荡 策略观点 近期在通胀压力偏大的背景下，美联储加息引发全球经济衰退担忧性强烈，而天然橡胶6月份进口超市场预期，导致胶价持续格回落。截止上周市场对经济衰退的担忧有所降温，天胶止跌维持低位震荡。当前国内各地陆续出台汽车销售政策，7月份国内汽车产销数据存在好转的预期，不过由于部分地区疫情反复，居民出行阻力较大，而物流运输恢复程度有限，终端替换能力弱化，多数业者刚需补货，导致山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。短期多空影响下，胶价维持低位震荡为主，谨慎操作。 下周市场运行的主要逻辑 表 1：天胶下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 国内天胶社会库存持续小幅去库、国外主产区由于天气的影响或对短期割胶工作有一定的影响；6月份汽车产销数据大幅上涨，市场对于后期存在好转的预期； 空头 下游轮胎开工率出现小幅下滑；目前全球高通胀持续，美联储7月份加息概率偏大，关注宏观市场对胶价的扰动 操作建议 多空影响下短期胶价存在修复的预期 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表 2：天胶期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 二、后市关注点 1、上周全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减，泰国和越南降雨量环比回落但是依旧处于高位，对原料产出存在一定阻力。预计未主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 天胶2209 11665 -0.34% 134万 16万 11750 85 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 5 化工期货周报 来两周预计天然橡胶国内外主产区降雨量环比小幅增加，对割胶影响小幅增强。 2、本周重磅事件接踵而至，除了备受关注的美联储7月利率决议，美国、欧元区等重要经济体二季度GDP以及最新通胀数据也将陆续出炉，关注宏观情绪对大宗商品的扰动。 3、截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。 4、2022年6月全球轻型车销量同比微增0.4%至710万辆；经季节调整年化销量增至8500万辆，为今年以来新高。不过，年初至今的销量较去年同期低了8.5%，表明全球车市复苏之路漫长。 5、据国家统计局最新公布的数据显示，2022年6月中国合成橡胶产量为66.3万吨，同比下降7.8%。上半年合成橡胶累计产量为375.7万吨，同比下降6.1%。 6、据国家统计局最新公布的数据显示，2022年6月中国橡胶轮胎外胎产量为7698万条，同比增长1.2%。上半年橡胶轮胎外胎产量较上年同期降7.6%至4.17849亿条。 图表1：天胶价格走势图（元/吨） 图表2：合成胶价格走势图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：天胶注册仓单图（吨） 图表4：天胶期货库存（吨） 11,000.0013,000.0015,000.0017,000.00市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海10000120001400016000经销价:丁苯橡胶(齐鲁1712):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 3 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：轮胎外胎产量图（万条） 图表6：轮胎开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：汽车产量图（万辆） 图表8：汽车销量图（辆） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：天胶基差 （元/吨） 图表10：天胶跨期价差图（元/吨） 0.00100,000.00200,000.00300,000.002020-01-012021-01-012022-01-01库存期货:天然橡胶:总计日0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.002020-01-012021-01-012022-01-01库存小计:天然橡胶:总计可用库容量:天然橡胶库存期货:天然橡胶0500010000150001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2021年2020年0.00%50.00%100.00%2020-01-012021-01-012022-01-01开工率：汽车轮胎：全钢胎开工率：汽车轮胎：半钢胎0.00100.00200.00300.00400.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年0.00100.00200.00300.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 4 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：中国汽车经销商库存预警指数图 数据来源：wind、国元期货 -1,700.00-1,200.00-700.00-200.002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-01基差（云南国营全乳胶SCRWF—期货活跃合约收盘价）-1500-50050015007500125001750022500275002020-01-022021-01-022022-01-02价差橡胶01合约橡胶09合约0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年 5 / 5 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818