天胶期货周报：天胶短期持续低位震荡

天胶期货周报 国元期货研究咨询部2022年09月05日 张霄 电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 天胶短期持续低位震荡 策略观点 上周天胶2301合约在需求端乏力以及均线系统的压制下，价格不断下滑，并不断创近期新低。本周主产区降雨量较上周有明显的增加，或对短期全球天胶割胶进程略有影响，不过目前仍处于季节性旺季，产量仍存在上涨的预期。从需求端来看，9月份在美联储加息的背景下，国际需求走弱凸显，虽然国内汽车市场在各种政策的导向性尚可，但是下游轮胎开工率环比持续下滑，市场缺乏重大利好指引，低位震荡为主，谨慎操作。 下周市场运行的主要逻辑 表1：天胶下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 9月第二周全球主产区受天气影响或对短期割胶进程略有阻碍；国内天胶社会库存小幅上涨；国内汽车产销尚可，新能源汽车需求火爆； 空头 全球产能仍处于大幅增产期；下游轮胎开工率出现小幅下滑；短期市场供给呈现上涨预期； 操作建议 多空影响下短期胶价低位震荡为主 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表2：天胶期货行情走势 主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差 天胶230112280-3.08%123万20万11500-780 数据来源：wind、国元期货 二、后市关注点 1、本周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期出现明显增加，泰国南部，东北部大部分区域、柬埔寨、越南南部均出现大面积红色高位预警，其他区域降雨量也攀升至中高位状态，对割胶工作影响增加，赤道以南马来西亚以及印度尼西亚降雨情况出现缓和，红色高位预 警区域出现减少，但大部分区域维持在中偏高状态，对割胶工作依旧存在影响，关注天气变化对割胶进程的影响。 2、日前，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2 022年8月汽车销量为229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%； 2022年1-8月，汽车销量为1677.2万辆，同比增长1.2%。 3、随着近期汽车市场的恢复，国内汽车零部件行业也进入生产旺季，部分企业订单排到明年。而随着新能源汽车发展以及汽车软硬件的不断升级，未来一段时间，我国在新能源汽车产业链上有望迎来爆发期。 4、中国汽车流通协会发布数据显示，8月中国汽车经销商库存预警指数为54.7%，同比上升3.0个百分点，环比上升0.3百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 5、截至2022年08月28日，中国天然橡胶社会库存94.9万吨， 较上期增加0.05万吨，环比涨幅0.05%，较去年同期缩减4.14万吨，同比跌幅4.18%，跌幅继续小幅收窄。 6、中国半钢胎样本企业开工率为65.86%，环比下滑0.60%，同比上涨7.81%。全钢胎样本企业开工率为58.89%，环比下滑0.39%，同比上涨1.91%。 17,000.00 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 15,000.00 13,000.00 11,000.00 16000 经销价:丁苯橡胶(齐鲁1712):中石化华北 14000经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 12000 10000 图表1：天胶价格走势图（元/吨）图表2：合成胶价格走势图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表3：天胶注册仓单图（吨）图表4：天胶期货库存（吨） 库存期货:天然橡胶:总计日 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 800,000.00 600,000.00 库存小计:天然橡胶:总计可用库容量:天然橡胶库存期货:天然橡胶 400,000.00 200,000.00 0.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 15000 2022年2021年2020年 10000 5000 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100.00% 开工率：汽车轮胎：全钢胎 开工率：汽车轮胎：半钢胎 50.00% 0.00% 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 图表5：轮胎外胎产量图（万条）图表6：轮胎开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 400.00 2019年2020年2021年2022年 300.00 200.00 100.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300.00 2019年2020年2021年2022年 200.00 100.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表7：汽车产量图（万辆）图表8：汽车销量图（辆） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表9：天胶基差（元/吨）图表10：天胶跨期价差图（元/吨） 基差（云南国营全乳胶SCRWF—期货活跃合约收盘价） -200.00 -700.00 -1,200.00 -1,700.00 价差（01-05） 橡胶01合约 17800 12800 7800 2020-01-01 橡胶05合约 2000 1500 1000 500 0 -500 2021-01-01 2022-01-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年 图表11：中国汽车经销商库存预警指数图 数据来源：wind、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818