天胶期货周报：胶价持续低位徘徊

天胶期货周报 国元期货研究咨询部 2022年07月18日 胶价持续低位徘徊 策略观点 上周天胶2209合约在悲观情绪的拖累下，市场重心大幅回调，并创近期新低。伴随着近期国内外主产地产量的持续上涨，市场预期后期产量大幅上涨，叠加美联储加息情绪偏强，市场悲观情绪较为明显。不过当前国内各地陆续出台汽车销售政策，6月份国内汽车产销数据存在好转的预期，而下游轮胎市场装置开工率呈现小幅上涨，叠加前期持续的下挫，下方回调空间相对有限。因此，短期在多空影响下胶价维持低位震荡为主。 下周市场运行的主要逻辑 表 1：天胶下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 国内天胶社会库存持续小幅去库、下游轮胎开工率出现小幅上涨；6月份汽车产销数据大幅上涨，市场对于后期存在好转的预期； 空头 7月份全球处于天胶增产期产量存上涨预期、高通胀持续，美联储加息概率偏大，对大宗商品市场存在一定的利空影响； 操作建议 多空影响下短期天胶低位震荡为主 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表 2：天胶期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 二、后市关注点 1、近期泰国大部分区降雨量处于中偏高状态，柬埔寨、老挝、越南南部降雨量也减少至中高位，整个东南亚区域降雨量减少，对割胶工作影响减弱。 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 天胶2209 11705 -7.65% 200万 17.8万 11950 245 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 5 化工期货周报 2、美国2022年6月CPI同比增9.1%，前值8.6%，市场预期8.8%；季调后CPI环比增1.3%，前值1%，市场预期1.1%。 3、根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，6月欧盟乘用车销量同比下降15.4%至886,510辆。由于供应链问题继续限制汽车产量，致销量继续呈下降趋势，创自1996年以来当月最低记录。欧盟四个主要市场均出现不同程度的降幅，德国的跌幅最大（-18.1%），其次是意大利（-15%）和法国（-14.2%），西班牙的下降幅度较小（-7.8%）。 4、7月13日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2022年二季度欧洲替换胎市场销量同比增加5.5%至6271万条。其中，乘用车胎销量同比增5.7%至5604.3万条；卡车胎出货量同比增10.6%至356.2万条；农用胎出货量同比降21.4%至26.5万条；摩托车/踏板车胎出货量同比微增0.4%至283.6万条。 5、据中国海关总署7月13日公布的数据显示，2022年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的46.2万吨增加16%。2022年1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计339.6万吨，较2021年同期的329.4万吨增长3.1%。 6、13日，印度汽车制造商协会公布的统计数据显示，今年4月至6月，印度新乘用车和商用车销量同比增长51%，达到约113万辆，甚至超过新冠疫情前2019年同期水平。今年第二季度，印度商用车的复苏更为强劲，销量同比飙升112%至约22.45万辆。印度乘用车销量同比增长41%，至91万辆。但随着通货膨胀担忧加剧，目前尚不清楚这种反弹是否会持续下去。 图表1：天胶价格走势图（元/吨） 图表2：合成胶价格走势图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：天胶注册仓单图（吨） 图表4：天胶期货库存（吨） 11,000.0013,000.0015,000.0017,000.00市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海10000120001400016000经销价:丁苯橡胶(齐鲁1712):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 3 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：轮胎外胎产量图（万条） 图表6：轮胎开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：汽车产量图（万辆） 图表8：汽车销量图（辆） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：天胶基差 （元/吨） 图表10：天胶跨期价差图（元/吨） 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002020-01-012021-01-012022-01-01库存期货:天然橡胶:总计日0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.002020-01-012021-01-012022-01-01库存小计:天然橡胶:总计可用库容量:天然橡胶库存期货:天然橡胶0500010000150001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2021年2020年0.00%50.00%100.00%2020-01-012021-01-012022-01-01开工率：汽车轮胎：全钢胎开工率：汽车轮胎：半钢胎0.00100.00200.00300.00400.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年0.00100.00200.00300.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 4 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：中国汽车经销商库存预警指数图 数据来源：wind、国元期货 -1,700.00-1,200.00-700.00-200.002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-01基差（云南国营全乳胶SCRWF—期货活跃合约收盘价）-1500-50050015007500125001750022500275002020-01-022021-01-022022-01-02价差橡胶01合约橡胶09合约0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年 5 / 5 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818