消费者服务周报：消费者服务板块Q2基金持仓比例提升，三亚暑期淡季客流韧性足

2022Q2基金持仓情况披露完毕，消费者服务板块持仓比例较一季度提升。 根据基金中报数据，2022年上半年消费者服务基金持股比例（整体法）已经达到4.31%，较2022年一季度4.09%的持股比例上升0.22pcts。从消费者服务指数来看，二季度行业指数迎来拐点，较一季度同比上涨25.26%。 美团、中国中免、首旅酒店位列持仓市值前三，持仓市值前两大公司占比提升。持仓市值前十公司为美团、中国中免、首旅酒店、锦江酒店、视源股份、宋城演艺、九毛九、科锐国际、君亭酒店、中青旅，其中前两大公司市值占比（C R2 ）为75.4%，较Q1的67.21%提升8.19pcts，前十大公司市值占比（CR10）为98.46%，前二十大公司市值占比（CR20）为99.69%，集中度略有提升。 三亚暑期淡季客流韧性足，机场吞吐人数接近2019年同期。7月三亚机场单日旅客吞吐量突破5万人次，7月三亚凤凰国际机场日均进出港旅客超4.6万人次，环比6月日均增长76.9%，恢复到2019年疫情前日均旅客量的93.9%。 我们认为，7月以来三亚机场客流数据恢复状况较好，主要是全国防疫体系精准化发展、暑期旅游市场火热、全国多地持续高温下三亚“避暑”属性凸显、免税城推出的各种折扣及限量活动等多因素催化的结果。随消博会的顺利举办、三亚景区免费开放计划及各类优惠政策的推进，后续三亚客流有望加速恢复，免税/景区行业表现有望持续向好。 第二届中国国际消费品博览会将于7月26日-30日举行，有望提振免税行业并促进协同发展。第二届中国国际消费品博览会（简称“消博会”）将于2022年7月26日在海口举办，本届消博会展览总面积比首届增加2万平方米，预计将继续成为亚太地区中规模最大的精品展。我们认为，相较去年，本届消博会展览规模更庞大、参展品牌更多、论坛活动更丰富，且各离岛免税店优惠力度大、部分进口展品实施免税政策，有望促进海南免税/旅游/酒店/餐饮业复苏，并推动海南免税与国际品牌的深层次合作，实现免税店产品及运营结构优化。 投资建议：建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐龙头壁垒深厚、免税业务布局完善的中国中免，建议关注海汽集团、海南发展；2).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5).推荐抗周期属性明显、稳就业政策之下进入快发展通道的人服板块，推荐龙头壁垒突出的科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服周观察： 1.1疫情跟踪专题：全球首个口服药片制剂形式新冠疫苗初见进展，陕西本轮本土疫情清零 1.1.1全球首个口服药片制剂形式新冠疫苗初见进展，澳大利亚呼吁民众居家办公 美国新冠病例超9000万，累计死亡病例超102.5万：截至北京时间7月22日23点30分，全球新冠肺炎确诊病例上升至568,051,865例，其中死亡病例达到6380452例。过去28天内新增的确诊和死亡病例达到25316412例和53928例。美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至21日，美国累计新冠确诊病例已超过9000万例，累计死亡病例超过102.5万例。当天，美国总统拜登确认感染新冠病毒。美国疾病控制和预防中心最新每周疫情报告显示，全美新冠确诊病例、死亡病例、住院病例较前一周分别增加15.7%、12.6%及14.4%。专家表示，变异新冠病毒奥密克戎毒株新亚型BA.5在美加速传播，导致近期感染病例激增，其造成的突破感染率很高，美国疫情防控面临严峻挑战。 图1：6月以来全球新冠肺炎确诊病例变化图（2022/06/01-2022/07/21）（单位：万人） 近两周确诊人数呈波动上升趋势：7月21日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例175例。其中境外输入病例69例（广东33例，福建10例，上海9例，四川8例，北京3例，天津2例，内蒙古2例，浙江1例，广西1例），含10例由无症状感染者转为确诊病例（广东4例，天津1例，内蒙古1例，浙江1例，福建1例，广西1例，四川1例）；本土病例106例（甘肃52例，广西21例，广东10例，安徽8例，四川6例，重庆5例，上海3例，江西1例），含21例由无症状感染者转为确诊病例（甘肃13例，广东2例，广西2例，重庆2例，安徽1例，四川1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 图2：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/08/22-2022/07/22，单位：例） 全球首个口服药片制剂形式新冠疫苗初见进展。据媒体报道，美国Vaxart公司研发的一款口服药片制剂形式的疫苗在一项小规模的研究中显示了安全性和耐受性，并能产生包括交叉免疫反应的IgA（免疫球蛋白A）抗体在内的黏膜免疫反应。这种大小类似阿司匹林的片剂疫苗是一种腺病毒载体疫苗，由表达新冠S蛋白和N基因的非复制型腺病毒载体以及双链RNA佐剂组成。截至发稿，Vaxart周五开盘后下跌3.16%。 新西兰新冠死亡率创新高。新西兰卫生部周五通报，在截至7月16日前的7天时间里，该国总共有151人确诊新冠后死亡，打破了该国此前类似统计的极值（115人）。新西兰卫生部同时披露，在过去24小时里又新增26名新冠死亡病例，年龄均大于60岁。在奥密克戎BA.5病毒的驱动下，510万人口的新西兰过去七天报告近6.5万活跃新冠病例，但新西兰卫生部直言实际感染情况会更加严重。 澳大利亚呼吁民众居家办公。随着BA.4和BA.5病毒引发当地第三波疫情抬升，澳大利亚的医疗系统开始承压，因新冠住院的人数也迫近今年一月的历史高点。 澳洲政府也开始呼吁人们开始远程办公和在室内佩戴口罩。澳大利亚首席医疗官Paul Kelly预计住院人数很快将达到新高，强调至少在短期内人们需要采取不同的策略。 1.1.2陕西本土疫情清零，辽宁丹东7月22日起恢复餐饮机构堂食 陕西本轮本土疫情全部清零。陕西省卫健委消息宣布，截至7月21日24时，陕西本轮疫情本土确诊病例、无症状感染者全部治愈出院、解除隔离，实现感染者全部清零。 辽宁丹东：即日起有序恢复餐饮机构堂食。7月22日，丹东市新冠肺炎疫情防控指挥部办公室发布《关于有序恢复餐饮机构堂食的通告》，为统筹抓好疫情防控和经济社会发展，经丹东市疫情防控指挥部研究决定，即日起，有序恢复各类餐饮机构堂食。 上海玛雅海滩水公园周六起恢复开放。上海玛雅海滩水公园7月22日发布公告称，水公园将于7月23日起恢复开放。景区已经配合疾控部门做好全面、深度的清洁消杀，落实全员核酸和环境采样检测等防疫工作，确保环境健康与安全。景区所有游乐项目、演出表演均恢复如常，欢迎游客到来。公告称，复园后的景区运营时间为周一至周五9：30-22：00、周六及周日9：30-22：30。 北京：全市酒店不承办婚宴、生日宴、团体宴。北京市人民政府网站发布《新冠肺炎流行北京酒店防控指引（第二十版）》。《指引》明确指出，要严格控制聚集性活动，按照“非必要不举办、不承办”原则，全市酒店不承办婚宴、生日宴、团体宴等群体性聚餐活动（政策调整的，另行通知）；全市酒店继续从严从紧控制会议、培训、论坛等聚集性活动（政策调整的，另行通知）；核心区酒店继续暂停承办会展、论坛、培训等聚集性活动（政策调整的，另行通知）。 成都本轮疫情毒株在国内无同源序列，传播速度为BA.2的1.2倍。据“健康四川”官微消息，成都本次疫情经病毒基因测序VOC/OmicronBA.2.12.1变异株（即BG.2进化分支）；在国内本土疫情数据库中未发现同源序列，在全球数据库中查找病毒基因组差异最小为德国5月份上传的病毒序列。流行病学调查尚未发现病毒感染来源。该毒株传播力强，研究显示传播速度是BA.2的1.2倍。 1.1.3宋城演艺剧目数据周更新：7月18日至20日全国千古情演出场次每日十四场，7月21日起增至每日十五场 本周7月18日-20日全国各地千古情主秀每日演出14场，7月21日-22日主秀演出增至15场。从7月22日演出场次来看，丽江千古情演出4场，杭州、三亚、桂林、郑州四地千古情主秀各演出2场，宜春、九寨沟、长沙三地千古情主秀各演出1场，西安、上海、张家界三地千古情主秀暂未开放。 图3：宋城演艺全国各地区演出场次（截至2022/07/22） 图4：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至2022/07/22） 1.22022Q2基金持仓：消费者服务板块持仓比例较Q1提升 根据基金中报数据，2022年上半年消费者服务基金持股比例（整体法）已经达到4.31%，较2022年一季度4.09%的持股比例上升0.22pcts。从消费者服务指数来看，二季度行业指数迎来拐点，较一季度同比上涨25.26%。 图5：近5年基金持有消费者服务股票仓位变化 基金前十大重仓股中消费者服务板块标的公司为110家，较一季度提升，逐步恢复2021年持仓水平，从持仓集中度来看，前两大公司美团和中国中免持仓集中度提升，整体集中度高基数下略有提升。相对指标方面，持仓市值前两大公司市值占比（C R2 ）为75.4%，较Q1的67.21%提升8.19pcts，前十大公司的市值占比（CR10）为98.46%，前二十大公司（CR20）为99.69%，集中度略有提升。 基金持股市值前十大公司名单： 2022年Q2消费者服务板块基金持仓市值排名前10的公司分别为：美团、中国中免、首旅酒店、锦江酒店、视源股份、宋城演艺、九毛九、科锐国际、君亭酒店、中青旅。对比2022年Q1前10的公司来看，变化较小，前10名单中新增君亭酒店，银河娱乐退出前十，首旅酒店位次前进一名至第四名。 图6：近8个季度基金持有消费者服务CR10 VS CR20市值占比 表1：2022年中报消费者服务行业基金持股市值前20名 表2：2022Q2基金加仓消费者服务行业公司前10名 表3：2022Q2基金减仓消费者服务行业公司前10名 1.3社服周观点：第二届中国国际消费品博览会将于7月26日举办，有望促进海南旅游免税行业复苏 事件1：7月三亚机场单日旅客吞吐量突破5万人次，7月三亚凤凰国际机场日均进出港旅客超4.6万人次，环比6月日均增长76.9%，恢复到2019年疫情前日均旅客量的93.9%。重点客源地航班架次和客座率逐步恢复至往年正常水平。 7月三亚凤凰国际机场日均执行航班311架次，环比6月日均增长38.8%，同比增长2.6%。北京、上海、深圳日均执行航班分别环比增长27.2%、46.7%、160%。 点评：我们认为，7月以来三亚机场客流数据恢复状况较好，主要是全国防疫体系精准化发展、暑期旅游市场火热、全国多地持续高温下三亚“避暑”属性凸显、免税城推出的各种折扣及限量活动等多因素催化的结果。随消博会的顺利举办、三亚景区免费开放计划及各类优惠政策的推进，后续三亚客流有望加速恢复，免税/景区行业有望持续向好。 事件2：中国国际消费品博览会（简称“消博会”），是我国首个以消费精品为主题的国家级展会，首届消博会于2021年5月7日至10日举行，第二届将于2022年7月25日至30日在海口举办，由商务部和海南省人民政府共同主办，主题是“共享开放机遇、共创美好生活”。 本届消博会展览总面积10万平方米，比首届增加了2万平方米，预计将继续成为亚太地区中规模最大的精品展。其中国际展区8万平方米，占参展面积80%，共有来自61个国家和地区的1600多个品牌参展；国内展区2万平方米，截至目前，参展