食品饮料行业周报(2022年第17周)：一季度基金持仓分析，行业配置比例略降，持股占比比例分化，防御性细分板块占比提升

食品饮料板块配置比例略下降至 11.20%，与历史水平相比仍处相对高位。 2021 年年末数据显示，食品饮料板块配置市值占公募基金股票投资市值比为11.20%，相较于 20 年的 14.03%同比下降 2.83pcts，但较相对标准行业配置比例仍超配 2.25pcts。板块排名从第一（2021H1）下降至第四，与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例处在相对较高的水平。 Q1 基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化。22 年 Q1 基金前十大重仓持股持仓占比数据显示，食品饮料行业（申万分类）排名第一。贵州茅台重仓持股比例第一且呈现环比上升，其余白酒、啤酒板块整体呈现环比下降的态势。安井食品和双汇发展得益于居民端居家消费提升业绩呈现更强韧性，取代金禾实业和绝味食品新进入食品饮料板块重仓持股比例前二十。 白酒持仓占比下降，大众食品中疫情下需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升。从机构持仓市值角度分析，白酒板块中除贵州茅台为首的少部分公司实现环比上升外，大部分持仓占比有所下降。大众食品中啤酒持仓占比亦呈现环比下降；需求受疫情影响较小的细分板块龙头如伊利股份、安井食品、洽洽食品等呈现持仓占比的环比提升。从一季度增仓股数排名看，肉制品行业公司中粮家佳康、万洲国际、上海梅林、华统股份排名靠前，位列前五。 投资建议: 逢低布局长期优质标的，关注疫情改善带来的改善型投资机会。 白酒板块贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒依然是确定性强的优质底仓配置标的，同时关注疫情改善后次高端和地产酒的弹性投资机会，推荐舍得酒业、酒鬼酒。食品板块下跌是布局长线龙头的较好时机，同时疫情期间乳制品、速冻、榨菜等细分防御属性凸显；而疫情影响减弱后啤酒、调味品、卤制品等细分值得关注。 风险提示: 宏观经济不达预期，疫情持续反复，食品安全问题。 食品饮料板块配置比例略降，与历史相比仍处相对高位 2021 年年末，基金食品饮料板块配置占股票投资市值比为 11.20%，相较于 2020的 14.03%同比下降 2.83pcts，但较相对标准行业配置比例仍超配 2.25pcts。板块配置比例排名从 2021 年中报的第一下降至第四；但与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例仍处在较高水平。 图 1：基金食品饮料板块配置比例变化情况 Q1 基金重仓持股比例食品饮料行业排名第一，细分板块重仓持股比例走势分化 基金 2022 年一季度报告显示，基金前十大重仓股票持仓占比按申万一级行业分类归总看，食品饮料排名第一，合计持仓比例达 13.45%，较电气设备和医药生物分别高出 0.32pct 和 1.87pcts。 食品饮料板块前五大重仓股票依次为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和伊利股份，基金重仓持股比例分别为 2.67%、0.90%、0.86%、0.64%和 0.51%；其中贵州茅台与伊利股份重仓持股比例环比提升。贵州茅台重仓持股比例第一且呈现环比上升，其余白酒、啤酒板块整体呈现环比下降的态势。 从重仓持股比例排名来看，今世缘、舍得酒业、海天味业、青岛啤酒股份、口子窖的排名提升；安井食品和双汇发展得益于居民端居家消费提升业绩呈现更强韧性，取代金禾实业和绝味食品新进入食品饮料板块重仓持股比例前二十。 图 2：2022Q1 基金重仓股持股比例食品饮料行业排名第一 表1：2022Q1 食品饮料板块基金重仓前二十大股票重仓持股比例变化情况（%） 白酒持仓占比下降，大众食品中疫情下需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升 按持股总市值来看排名来看：22 年一季度末，食品饮料板块持仓市值排名前 20 只股票依次为: 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒、青岛啤酒、今世缘、舍得酒业、重庆啤酒、安井食品、青岛啤酒股份、百润股份、口子窖、金禾实业、东鹏饮料、华统股份、嘉必优。其中五粮液、古井贡酒、华润啤酒、重庆啤酒、海天味业、百润股份、口子窖和水井坊均出现持仓下降。 表2：22 年 1 季度持股总市值前 20 大股票中，持仓比例出现分化 白酒细分板块中，22 年一季度贵州茅台持仓占比环比微增 0.1pct，五粮液、泸州老窖、山西汾酒分别下降 0.62pct、0.31pct、0.05pct，洋河股份基本持平。 图 3：白酒重点公司 2022Q1 持仓占比变化情况 大众食品细分板块中，伊利股份持仓占比环比微增 0.06pct 至 0.96%，安井食品持仓占比环比微增 0.04pct 至 0.10%；青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、海天味业均略有下滑。 图 4：大众食品重点公司 2022Q1 持仓占比变化情况 按持有基金数来看：22 年一季度末，食品饮料板块持仓基金数排名前 10 只股票依次为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、青岛啤酒、今世缘、酒鬼酒。其中贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖持有基金数分别为 1788、657、617 和 493 个，贵州茅台较 2021 年末增加 80 个，今世缘、青岛啤酒、安井食品、青岛啤酒股份、洽洽食品等持有基金数一季度亦有不同程度增加。 表3：22 年 1 季度持股总市值前 20 大股票中，贵州茅台持仓仍有提升 分白酒细分板块来看：排名前十的公司中，贵州茅台和今世缘的持有基金数出现环比提升，分别提升 80 和 15 家至 1788 和 75 家；五粮液、泸州老窖、山西汾酒等其余公司均呈现略微下降。 图 5：白酒重点公司 2022Q1 持有基金数变化情况 分大众食品细分板块来看：排名前五大公司中持有伊利股份和青岛啤酒的基金数基本环比持平，华润啤酒、重庆啤酒和海天味业均出现小幅下降。安井食品、青岛啤酒股份、双汇发展和洽洽食品的持有基金数环比上升。 图 6：大众食品重点公司 2022Q1 持有基金数变化情况 行业内持仓变动分化，疫情下需求刚性的细分板块一季度获增仓 食品饮料板块增仓股数排名前 5 的股票分别为：中粮家佳康、万州国际、伊利股份、上海梅林和华统股份；增仓股数排名前 20 的股票中，持股总市值超 50 亿或持有基金数超 50 家的公司包括伊利股份、双汇发展、安井食品、洋河股份、洽洽食品、舍得酒业、贵州茅台和山西汾酒。 表4：22 年 1 季度增仓股数前 20 大股票一览 食品饮料板块持仓减仓股数排名前 5 只股票依次为: 华润啤酒、周黑鸭、五粮液、绝味食品、金禾实业；减仓股数排名前 20 的股票中，持股总市值超 50 亿或持有基金数超 50 家的公司包括五粮液、金禾实业、古井贡酒和酒鬼酒。 表5：22 年 1 季度减仓股数前 20 大股票一览 免责声明