家电行业周报：Q2家电板块基金持仓比例下降，智能微投上半年销量高增

本周核心观点： 二季度家电板块基金持仓比例、集中度下降。 2022年二季度基金持仓数据出炉，家电板块Q2基金持股比例为3.25%，较Q1基金持股下降0.65pct。基金前十大重仓股中家用电器板块标的公司为34家，较Q1的36家略有下降。 行业整体持仓集中度下降，美的集团、海尔智家、三花智控、德业股份、格力电器为Q2基金持仓总市值前五名，CR5和CR10集中度环比下降。从持仓变动来看，三花智控/东方电热/盾安环境/德业股份/海尔智家/老板电器/小熊电器/极米科技/星帅尔/华翔股份为基金Q2加仓前十名。 智能微投上半年销量逆势高增，LCD技术市占率反超DLP。 据洛图科技数据显示，2022年上半年中国智能投影市场销量为301万台，同比+30.2%；销额为62.7亿元，同比+16.3%。综合上半年市场表现及行业发展趋势，洛图科技大幅调高智能微投全年出货量预测，从年初发布的582万台调整至627万台，预测22年同比增长31%，拆解后预计22H2同比增长32%。 从行业趋势来看，LCD技术首次反超DLP，占据60%市场份额。从两种技术的行业格局来看，DLP市场头部格局较稳定，据洛图数据，上半年CR4品牌为极米、坚果、当贝、小米，合计份额达到81.7%，较去年同期+7pct，极米占据50%以上份额；LCD领域尚未出现龙头公司。 行业动态： 【商务部发布《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》】7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关情况，要多措并举扩消费，加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，支持发展废旧家电回收利用。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点： 1.1二季度家电板块基金持仓比例下降 Q2家电基金持仓比例整体下降。2022年二季度基金持仓数据出炉，家电板块基金持股比例（整体法）为3.25%，较Q1下降0.65pct。基金前十大重仓股中家用电器板块标的公司为34家，较Q1的36家略有下降。 行业整体持仓集中度下降。美的集团、海尔智家、三花智控、德业股份、格力电器为Q2基金持仓总市值前五名，CR5和CR10集中度环比下降。从持仓变动来看，三花智控/东方电热/盾安环境/德业股份/海尔智家/老板电器/小熊电器/极米科技/星帅尔/华翔股份为基金Q2加仓前十名；美的集团/四川长虹/海尔智家/格力电器/创维数字/新宝股份/浙江美大/飞科电器/海信视像/火星人为基金Q2减仓前十名。 图1：家电板块基金持仓比例变动 图2：22Q1-Q2行业板块基金持仓比例变动 图3：家电行业基金持股CR5、CR10市值占比变化 图4：白电基金持仓比例变动 图5：黑电基金持仓比例变动 图6：小家电基金持仓比例变动 表1：22Q2基金加仓家电行业公司前十名 表2：22Q2基金减仓家电行业公司前十名 1.2智能微投上半年销量逆势高增，LCD技术市占率反超DLP 投影数据出货量上半年逆势高增，预计全年出货量同比+31%。据洛图科技数据显示，2022年上半年中国智能投影市场销量为301万台，同比+30.2%；销额为62.7亿元，同比+16.3%。综合上半年市场表现及行业发展趋势，洛图科技大幅调高智能微投全年出货量预测，从年初发布的582万台调整至627万台，预测22年同比增长31%，拆解后预计2 2H2 同比增长32%。 从行业趋势来看，LCD技术首次反超DLP，占据60%市场份额。因缺芯和供应链影响，大多现有DLP品牌采用推新卖贵策略来对冲缺货影响，市场上中小品牌采用DLP技术占比下降，市场份额应声下跌；LCD技术门槛较低，吸引新兴品牌进入，同时主流品牌也防守式布局LCD技术。据洛图科技数据，2022年上半年，DLP技术在售品牌数量缩为95个，份额降至40.3%。从两种技术的行业格局来看，DLP市场头部格局较稳定，据洛图数据，上半年CR4品牌为极米、坚果、当贝、小米，合计份额达到81.7%，较去年同期+7pct，极米占据50%以上份额； LCD领域尚未出现龙头公司。 图7：22H1智能微投同比增长30% 图8：LCD技术反超DLP，占据60%市场份额 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数下跌0.24%，申万家电指数上涨0.44%。个股中，涨幅前三名分别是盾安环境（+25.91%）、九联科技（+21.63%）、近海高科（+18.73%）； 本周跌幅前三名分别是苏泊尔（-10.79%）、天际股份（-6.35%）、飞科电器（-6.28%）。 图9：申万一级行业涨跌幅（7/18-7/22） 图10：家电板块PE- TTM （7/18-7/22） 图11：本周涨幅前十名公司（7/18-7/22） 图12：本周跌幅前十名公司（7/18-7/22） 2.2北上资金动态 本周（7.18-7.22）北上资金持股占比环比增加TOP3：新宝股份（+0.30%）、海信家电（+0.28%）、石头科技（+0.09%）；持股占比环比减少TOP3：老板电器（-0.24%）、科沃斯（-0.16%）、格力电器（-0.13%）。 表3：陆股通家电持仓变动情况（7/18-7/22） 2.3原材料价格跟踪 本周（7/18-7/22）铜价指数+0.71%，铝价指数+3.27%，冷轧板卷指数0.43%，中国塑料城价格指数-0.58%；本月（7/1-7/22）铜价指数-7.57%，铝价指数-2.66%，冷轧板卷指数-9.92%，中国塑料城价格指数-4.34%；2022年以来，铜价指数-23.69%，铝价指数-17.58%，冷轧板卷指数-19.32%，中国塑料城价格指数-16.27%。 图13：LME铜价本周7/18-7/22上涨0.71%（美元/吨） 图14：LME铝价本周7/18-7/22上涨3.47%（美元/吨） 图15：冷轧板卷本周7/18-7/22上涨0.43%（元/吨） 图16：塑料本周7/18-7/22下跌0.58%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 4月以来美元对人民币快速升值，6月以来稳定在6.65-6.75之间震荡，截至2022年7月22日，美元兑人民币汇率中间价报6.75，周涨幅0.11%，年初至今涨幅5.84%。本周出口集装箱运价综合指数涨幅1.38%。 图17：美元兑人民币汇率：周涨幅0.11% 图18：集装箱运价综合指数下跌1.44% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【美的集团】限制性股票解除限售：公司发布关于2020年限制性股票激励计划的第二次解除限售期解锁上市流通的提示性公告称，公司限售股份约789.95万股将于2022年7月19日解禁并上市流通，占公司总股本比例为0.1129%。 【苏泊尔】2022半年度业绩报告：2022年上半年实现营业收入103.24亿元，同比下降1.05%；归属于上市公司股东的净利润9.32亿元，同比增长7.77%。 公司一季度内销实现了较快增长，二季度虽然在4-5月份受疫情和国内消费需求的影响增速有所放缓，但公司得益于线上渠道转型战略成功落地，在6.18大促上的表现较为优异。 【海尔智家】回购进展：截止2022年7月21日，公司通过集中竞价交易方式回购A股股份，累计回购股份约5650.42万股，占公司总股本的比例为0.60%，购买的最高价为26.60元/股、最低价为23.50元/股，支付的金额为约14.28亿元（不含手续费等）。 【科沃斯】调整可转债转股价格：公司经中国证券监督管理委员会的核准，于2021年11月30日公开发行了10,400,000张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币10.4亿元。修正前转股价格为177.03元/股，修正后转股价格为177.08元/股。“科沃转债”本次转股价格调整实施日期为2022年7月26日。 【顺威股份】获得政府补助：自2022年1月1日至本公告披露日，公司及下属子公司累计收到的各类政府补助款合计960.6万元，其中与收益相关的政府补助为378.26万元，占公司2021年度经审计的归属于上市公司股东净利润的11.08%且绝对金额超过100万元，与资产相关的政府补助为582.35万元。 【ST雪莱】股东持股变动：公司于2022年7月22日收到公司控股股东柴国生发来的告知函，获悉2022年4月6日至2022年7月21日期间，柴国生所持公司股份被质押权人华泰证券股份有限公司、万和证券股份有限公司通过集中竞价交易方式累计平仓处置769.90万股，占公司当前总股本的1.00%。 【天际股份】成立全资子公司：公司因经营发展需要，为提升公司管理水平和运营效率，结合公司整体组织架构设置，公司拟使用自有资金出资人民币1,000万元设立“江苏天际新能源有限公司”，子公司成立后，承接公司新能源事业部主要职责，代为管理公司属下新能源子公司的日常业务经营，对外代表磋商业务等。 3.2行业动态 【商务部发布《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》】7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关情况，要多措并举扩消费，加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，支持发展废旧家电回收利用。 【国家统计局2022中国上半年家电产量】国家统计局数据显示，2022年上半年，中国空调累计产量12248.9万台，同比增长1.1%；中国冰箱累计产量4164.2万台，同比下降6.2%；中国洗衣机累计产量4113.3万台，同比下降4.1%；中国彩电累计产量8986.4万台，同比增长5.8%。 【产业在线发布中国经济核心数据】中国上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。分产业看，第一产业增加值29137亿元，同比增长5.0%；第二产业增加值228636亿元，增长3.2%；第三产业增加值304868亿元，增长1.8%。2022上半年，全国CPI上涨1.7%。其中，一季度上涨1.1%，二季度上涨2.3%。分月看，CPI同比前低后高，温和上行。其中，食品价格下降0.4%，能源价格持续高位，上涨14.0%，占CPI总涨幅近六成。 【奥维云网发布中国洗衣机市场半年总结】根据奥维云网（AVC）推总数据，零售额达到171.5亿元，增速受同期高基数的影响，小幅下滑1.1个百分点。而线下市场受多地疫情反复以及渠道变革的影响，表现较为低迷，根据奥维云网（AVC）推总数据，线下零售额为137.4亿元，同比下滑19.4%。整体来看，线下市场的低迷影响了整体的市场表现，洗衣机全渠道市场规模为308.9亿元，同比下滑10.1%。 【奥维云网发布中国洗地机市场半年总结】奥维云网（AVC）推总数据显示，2022上半年，洗地机行业零售额42亿元，同比增长84%，零售量137万台，同比增长87%。对于下半年，洗地机市场前景仍然值得期待，奥维云网（AVC）测算数据，2022年洗地机行业规模预计105亿元，同比增长81%。 【GfK发布2022年国际市场趋势】今年柏林的IFA将关注消费电子和家用电器的可持续性。GfK分析师Alexander Dehmel表示，俄乌冲突、能源供应紧张和通货膨胀造成的不确定性尚未对消费品的购买产生影响。不过，他预计这种情况将在未来几个月发生变化。GfK同时表示，消费者在购买家用电器时更加看重产品质量。 4投资建议 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长主线下地产链相关投资机会