有色金属行业周报：宏观情绪缓和工业金属反弹，铁锂需求提振锂价开启上涨

工业金属：美国方面，本周在美国相对强劲的经济数据搭配美联储较为温和的发言下，市场情绪回暖，金属触底反弹进入震荡。原油价格的持续高位以及目前美国继续创纪录的CPI数据，都将推动美联储继续缩减市场流动性，75个基点的加息以及可预见的鹰派发言预计将对资产价格形成冲击。欧洲方面，由于对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧，欧洲央行周四超预期加息，将指标存款利率提高了50个基点至0%，这是欧洲央行11年来首次加息。欧洲多国公布7月PMI数据，其中法国7月制造业PMI初值录得49.6，创2020年11月以来新低，德国7月制造业PMI初值49.2，预期50.6，前值52，创25个月以来的新低。海外经济衰退预期走强，包括工业金属在内的大宗商品短期宏观压力仍在。建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：稳增长政策逐步落地，国内铜价预期好于高外 LME铜收报7390美元/吨，周内涨幅3.00%；沪铜收报56930元/吨，周内涨幅6.45%。供应端，铜矿TC指数维持平稳运行，冶炼厂生产总体维持正常，此外由于国内进口比价关闭，铜整体进口量有限，国内铜库存持续去库，升水持续抬升。需求端，本周电线电缆订单表现稳定，尤其是大型线缆企业在铜价回落后排产充足，当下线缆行业虽仍未回至往年同期水平，但整体呈现回温态势。总体上，国内疫情管控取得重大成果，国内宏观经济数据明显好转，稳增长政策正在稳步落地，国内铜需求和铜价预期好于国外。 铝：成本支撑逻辑仍在，铝价或将震荡企稳 本周伦铝止跌企稳，LME铝收报2459美元/吨，周内涨幅约5.09%； 沪铝收报17995元/吨，周内涨幅约4.90%。近期四川等地错峰用电，博眉启明星等铝厂压减部分槽子，总体影响不大。据最新的海关数据，6月份国内电解铝进出口贸易重回净进口格局，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨，1-6月份国内原铝净进口2.05万吨左右，累计同比减少97.2%。需求端，周内国内下游开工整体持稳为主，以铝棒等板块为消费代表的华南消费明显走弱。总体来看，供应端维持产能抬升状态，消费走弱，铝价大幅下挫后或引起部分企业检修，铝仍或将承压震荡运行。 锡：稳定去库和炼厂复产压缩波幅预期，短期锡价或维持低位横盘 本周锡价延续区间内横盘。LME锡价25000美元/吨，周内涨幅1.42%。 SHFE锡报价191850元/吨，周内涨幅5.88%。据SMM，供给端，本周云南江西两省精锡综合开工率小幅回升。大部分炼厂均已开工复产，但本次检修停产较为彻底导致完全恢复至产出成品所需时间较长，成品大量入市时间或推迟至8月。需求端，受政策利好，电动自行车及汽车蓄电池市场需求向好，市场复苏叠加高温天气也拉动蓄电池更换需求。8-9月，预期铅蓄电池市场也将进入传统旺季。库存端，下游企业对价格反弹追高采购接受度不高，逢低采购带动库存稳定去库。从价格走势看，库存稳步去库和炼厂复产推进逐步压缩市场对锡价震荡波幅的预期，多空双方表现谨慎，资金持仓意愿不足。综合基本面供需与市场资空表现因素，短期锡价维持低位横盘概率较大。 锌：市场情绪回暖，美联储加息落地前轮锌或继续低位震荡 本周LME收涨报2992美元/吨，周度涨幅1.68%。宏观市场情绪有所回暖，而原油价格的持续性高位以及目前美国继续创记录的CPI数据都将推动美联储持续缩减市场流动性，75个基点的加息预计将对资产价格形成冲击。供给端，7月锌价大跌推动国内锌矿加工费环比大幅上调，北方地区炼厂进口锌矿近期集中到货，炼厂原料库存稳步提升。 进口矿方面，近期港口部分锌矿陆续到货，以广西防城港到货量为多。 需求端，本周钢材价格止跌企稳，终端补库增加后带动北方镀锌管厂开工提升，本周镀锌开工率环比提升至68.22%。库存端，在前期企业成本库存较高下，利润仍然倒挂，企业以消化成品库存为主，镀锌开工景气度依然很低。整体上，美联储加息落地之前，预计伦锌将于低位震荡运行。 能源金属：本周能源金属板块价格涨跌互现，锂需求转好价格小幅上涨，镍钴整体市场低迷，价格仍在下行通道。工信部在2022年上半年工业和信息化发展情况发布会上表明，相关部门正在加紧研究新能源汽车免征购臵税延期问题，新能源汽车免征购臵税延期，能进一步助力新能源渗透率的提高，拉动新能源汽车市场发展。此外，终端电池车厂积极扩产并发布新品，终端需求景气有望维持。鹏辉能源（300438）7月20日发布公告，公司拟定增募资不超过45亿元，用于10GWh储能电池项目（一、二期）、鹏辉智慧储能及动力电池制造基地项目和补充流动资金，同时，公司计划投资60亿人民币，拟建设年产20GWh储能电池项目；比亚迪在今年7月相继进入新加坡、荷兰新能源汽车市场之后，7月21日宣布正式进入日本乘用车市场，并亮相了元PLUS、海豚和海豹三款纯电车型。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：碳酸锂价格小幅上行，铁锂需求复苏明显 本周电池级碳酸锂收盘价格为470000元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂收盘价格为467500元/吨，与上周持平；锂辉石收盘价格为5000元/吨，与上周持平。本周碳酸锂成交量较上周有所增加，大多为铁锂需求恢复刚需补库，叠加海外锂精矿拍卖价格对上游锂盐价格的支撑，锂盐价格仍处于高位。从供应端来看，锂盐大厂均有不同程度的检修，整体供需偏紧。碳酸锂需求端回暖迹象明显，新能源汽车市场前景向好，上半年新能源汽车产销量环比增加，终端需求的逐渐恢复将带动铁锂去库速度加快，增强厂商的采购意愿。 钴：外盘持续下跌引发悲观情绪，钴价持续下行 本周电解钴收盘价为340000元/吨，较上周下降5.6%，钴中间品收盘价为16.55美元/磅，较上周下跌11.7%，跌幅有所扩大。由于暴雨中断的南非钴原料运输近期恢复供给，加上国内部分厂商复产电解钴，供给端逐渐恢复，而下游需求不佳，下游电钴采购主要是刚需备采。基本面供过于求，叠加海外市场低迷，负面情绪传导至国内，导致电解钴价格持续下行。钴盐方面，钴盐价格持续走低传导至四钴原料成本降低，成本支撑减弱，叠加下游需求表现疲软，市场面临价格持续下行时仍以观望态度为主，压价情绪明显。 镍：低库存及宏观支撑短期反弹，长期镍价下行预期仍在 本周电解镍收盘价为182750元/吨，较上周上涨10.3%，硫酸镍收盘价为35800元/吨，较上周下跌0.6%。现阶段硫酸镍市场供给较少，且部分企业逐步转为加工模式，仅部分小型企业单纯生产硫酸镍，下游三元前驱体话语权较强，导致硫酸镍价格转向三元前驱体主导，后续在降本的趋势下硫酸镍价格将持续下跌。镍铁方面，多数厂商由于亏损而处于减产、停产状态，市场供应量减少，铁厂挺价意愿较强。不锈钢厂商由于疫情出现停产，复产之后处于减产去库存状态，叠加消费淡季的影响，下游需求进一步减弱，镍铁供需均弱。 贵金属：美元指数走弱拉动金价，加息预期下贵金属承压 本周国际COMEX金价较上周小幅上升，COMEX银价小幅下跌：COMEX黄金周五收盘价1718.7美元/盎司，较上周上涨0.76%； COMEX银周五收盘价18.50美元/盎司，较上周下跌0.48%。7月21日20：15，欧洲央行宣布将三大关键利率均上调50个基点，高于市场预期的25个基点，这也是欧洲央行11年来的首次加息，此次加息打压了美元，使得美元指数回落，美元指数的走弱和美国国债收益率的下降促进了本轮金价的上升，结束了金价连续五周下跌的趋势，其中美元指数本周五收盘价106.56美元，较上周五收盘价108美元，下降1.33%，美国国债收益率周五收盘价为2.752%，较上周五收盘价2.921%，下降5.79%。美国就业数据依然不容乐观，据美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至7月16日当周初请失业金人数经季节性调整后增加至25.1万人，较前一周的24.4万人增加了7000人，申请失业金人数逐步上升，续请失业金人数增加5.1万，约翰霍普金斯大学的应用经济学教授Steve Hanke表示，美国6月CPI同比上涨9.1%，这可能是它达到的最高水平，目前可能已经见顶，另外根据亚特兰大联邦储备银行数据追踪机构的数据显示，第一季度美国GDP下降1.6%，如果第二季度再次下降，加上美联储抑制一直以来的高通胀采取的不断加息的举措，市场对美国经济的担忧进一步加剧。 稀土：需求持续疲软，企业观望情绪仍存 本周氧化镨钕本周均价82.15万元/吨，较上周下跌4.7%。氧化铽本周均价为1358万元/吨，与上周持平，氧化镝本周均价为234.5万元/吨，与上周相比下降幅度为1.22%。镨钕金属本周均价为998万元/吨，较上周同期价格下跌5.31%。受国内外疫情、市场环境等影响，稀土下游需求持续低迷，周初低价刺激下市场少量成交，临近周末采购活跃镨钕金属止跌起稳，但磁材企业仍有观望情绪，下游接盘情绪有待提升。 建议关注：北方稀土、金力永磁等。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数下跌。上周A股5个交易日内，上证综指上涨1.30%，日均成交量4014.19亿元人民币，环比下降5.45%，深证综指下跌0.14%，日均成交量5846.34亿元人民币，环比上涨0.08%，有色金属指数上涨0.20%。个股方面，上周涨幅前三的公司为众源新材（32.17%），怡球资源（24.77%）和顺博合金（21.02%）。跌幅领先的公司为索通发展（-13.03%），鑫铂股份（-11.43%）和吉翔股份（-9.37%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出13.79亿元人民币，主要增持天齐锂业，华友钴业和赤峰黄金等公司，主要减持紫金矿业，南山铝业和洛阳钼业等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.海外经济数据回暖，工业金属短期触底反弹 美国方面，本周在美国相对强劲的经济数据搭配美联储较为温和的发言下，市场情绪回暖，金属触底反弹进入震荡。同时，本周拜登、普京先后到达中东访问沙特等国家，就原油等问题展开对话。短期原油不会出现快速回落行情，未来关注8月3日的OPEC+会议是否会决定增产。而原油价格的持续高位以及目前美国继续创纪录的CPI数据，都将推动美联储继续缩减市场流动性，75个基点的加息以及可预见的鹰派发言预计将对资产价格形成冲击。欧洲方面，由于对通胀失控的担忧压倒了对增长的担忧，欧洲央行周四超预期加息，将指标存款利率提高了50个基点至0%，这是欧洲央行11年来首次加息。欧洲多国公布7月PMI数据，其中法国7月制造业PMI初值录得49.6，创2020年11月以来新低，德国7月制造业PMI初值49.2，预期50.6，前值52，创25个月以来的新低。海外经济衰退预期走强，包括工业金属在内的大宗商品继续承压。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：稳增长政策稳步落地，国内铜价预期好于国外 LME铜收报7390美元/吨，周内涨幅3.00%；沪铜收报56930元/吨，周内涨幅6.45%。据SMM：供应端，铜矿TC指数维持平稳运行，冶炼厂生产总体维持正常，进入8月份后集中检修期进入尾声，产量有望持续提升。由于国内进口比价关闭，8月的比价尚未打开，铜整体进口量有限，国内铜库存持续去库，升水持续抬升；需求端，本周电线电缆订单表现稳定，尤其是大型线缆企业在铜价回落后排产充足，当下线缆行业虽仍未回至往年同期水平，但整体呈现回温态势。SMM本周国内主要精铜杆企业周度开工率为71.97%，较上周增加0.64个百分点。近期精铜杆开工率持续保持在70%附近，主要是受再生铜杆的替代效应减弱影响。 总体上，国内疫情管控取得重大成果，国内宏