有色金属行业周报：加息预期减弱提振金属市场，锂价有望延续涨势

工业金属：国际方面，7月美国CPI和PPI指数同步下滑，市场对未来大幅加息的预期减弱，提振金属市场。此外，市场对能源短缺影响冶炼厂生产的担忧亦推动金属价格上涨。国内方面，据海关总署，今年前7个月，我国外贸出口同比增长18%，恢复态势强劲，打破了全球对中国制造品需求减弱的预期，显示国内经济逆疫情压力稳定发展，利好工业金属价格上涨。建议关注：神火股份，天山铝业，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：限电影响供给，基建需求拉动去库，铜价小幅反弹 本周铜价延续上涨趋势，LME铜收报8112美元/吨，周内涨幅2.82%； 沪铜收报62930元/吨，周内涨幅4.34%。供给端，华东部分地区限电影响部分冶炼厂生产，预计或使产量增速放缓。需求端，据SMM，国内自7月中下旬开始，基建端口新订单持续增长，尽管下游铜材消费也受限电措施影响，但程度不及供给端。综合来看，限电主要影响供给端，目前内外需求总体拉动去库，铜价或延续反弹走势。 铝：短期或延续供强需弱格局，铝价震荡整理 本周LME铝收报2433美元/吨，周内涨幅约0.50%；沪铝收报18725元/吨，周内涨幅约1.13%。供给端，四川电力等突发事故导致的减产降低了国内电解铝供应，但同比增幅仍达8%。需求端，国内江浙、川渝电力紧张，部分下游企业限电开工，生产受限，故电解铝下游需求维持弱势状态。库存端，国内电解铝社会库存小幅累库，铝棒、铝合金等产品出货不畅。综合来看，供应压力有所缓解，但下游消费回暖仍需时间，预期沪铝短期或继续震荡。 锡：供需相对平衡，锡价或维持横盘 本周LME锡价25450美元/吨，周内涨幅4.39%。SMM1#锡报价205750元/吨，周内涨幅3.65%。供给端，国内冶炼厂复工复产稳步推进，矿贸供货积极性随近期锡价上涨而增加，云南江西两省开工率明显上升； 缅甸疫情对锡矿进口的扰动仍然持续，后期仍有小幅上升空间。需求端，锡价走高抑制弹性需求，下游企业追高采购意愿不足，延续刚需采购策略。库存端，国内社会库存再度去库，LME库存小幅累库。总体上，供需相对平衡，预期锡价将维持横盘。 锌：锌价持续上涨，后期仍需关注需求端上升空间 本周LME收涨报3643.5美元/吨，周内连续上涨共173.5美元/吨，涨幅5.0%。供给端，近期进口锌矿集中到货进入市场，原料的补充推动冶炼厂释放产量，且目前部分炼厂的检修仍未结束，产量仍有进一步上升空间。消费端，中小型企业复产增加带动镀锌开工微提，终端需求疲软压制压铸锌合金企业生产，近期锌价的上涨使下游企业优先消耗库存，仅维持刚需采买。综合来看，锌远期的供应增量相对稳定，消费旺季仍需验证。 能源金属：本周，锂行业高度景气仍然持续，镍价小幅上涨，钴价止跌回升。7月，我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%； 1-7月，我国动力电池累计装车量134.3GWh，累计同比增长110.6%，呈现快速增长发展势头。中汽协预计在相关政策刺激下，8月汽车市场将继续保持稳定增长。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：限电影响冶炼开工率，锂价延续涨势 本周锂价继续上涨。电池级碳酸锂价格为476000元/吨，较上周上涨0.95%；电池级氢氧化锂价格467500元/吨，与上周持平。锂辉石价格为5030美元/吨，较上周上涨0.6%。供应端，碳酸锂因四川地区处于夏季用电高峰期，为响应限电政策，部分企业减少生产，开工率略有下行；并且据SMM，部分厂家对碳酸锂后市走势持看涨态度，市场存在囤货惜售情绪和一定的挺价意愿。需求端，部分三元厂为满足下半年需求提前采购碳酸锂，签订量增加，价格有所上行。 钴：钴金属收储消息放出，钴价有所回升 本周电解钴价格为330000元/吨，较上周上涨4.8%，硫酸钴价格为57000元/吨，较上周上涨2.7%。钴中间品价格为14.25美元/磅，较上周下跌4.4%。钴价在本周传出钴金属国储收储的消息后，国内电钴盘面急速拉涨，贸易商报价情绪高涨，价格普遍大幅跃迁，电解钴周中最高达350000元/吨，但在本周最后两个交易日，随着情绪消退，现货报价跌去20000元/吨。需求端，据SMM，下游钴粉订单量较满，客户询单积极性有所提高，但业者对后市涨跌看法不一，叠加下游部分企业库存较低急于采购，生厂商订单量较满。 镍：供需同增，镍价宽幅波动 本周电解镍收盘价为186500元/吨，较上周上涨1.9%，硫酸镍收盘价为37200元/吨，较上周上涨0.7%。进入8月份，硫酸镍市场散单流通量稀少，加上部分前驱厂镍盐原料库存较低，询单需求增加带来了镍盐的价格的走高。但本周市场报价情绪虽跟随镍价走高，但实际成交情况上涨有限。8月份硫酸镍仍有新增消耗MHP的产能出现，加上高冰镍产能利用率进一步提升，镍盐供应继续增量。需求好转，供需同增情况下，镍盐价格短期受供应偏紧推高状态仍存。 贵金属：美国7月CPI低于预期，贵金属价格震荡上行 本周COMEX黄金周五收盘价1818.9美元/盎司，较上周上涨1.48%； COMEX银周五收盘价20.84美元/盎司，较上周上涨4.90%。美元指数本周五收盘价105.68，较上周五收盘价106.57，下降0.84%，美元走低对贵金属价格有一定抬升作用。经济数据方面，美国8月5日当周初次申请失业金人数增加至26.2万，维持五月末以来的增长趋势，连续申请失业金人数增加至142.8万，反映美国劳动力市场就业紧张。 当地时间8月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月CPI同比升8.5%，较上月9.1%的增幅有所回落，低于市场普遍预期的8.7%，为2021年2月以来首次低于预期，CPI指数下降或反映近期美国经济不景气，从长期来看对经济衰退的担忧同步加剧，黄金在动荡时期保值避险功能持续凸显，贵金属价格或将保持震荡上行。 稀土：北方稀土价格8月挂牌价高于现货价格，旺季稀土价格或反弹 本周氧化镨钕本周主流报价为75.5万元/吨，与上周持平。氧化铽本周主流报价为13750元/吨，较上周下跌0.18%，氧化镝本周主流报价为229.5万元/吨，较上周下降0.65%。本周北方稀土公布8月挂牌价格，氧化镨钕价格下调，但仍高于现货市场价格。需求端，磁材企业稀土采购以刚需为主，实际成交量较少，企业订购意愿偏低。总体上，当前受市场淡季需求低迷影响，不过随着九月稀土行业旺季到来，稀土价格有望迎来反弹。建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数上涨。上周A股5个交易日内，上证综指上涨1.55%，日均成交量4010.13亿元人民币，环比下降5.22%，深证综指上涨1.22%，日均成交量6138.37亿元人民币，环比下降4.44%，有色金属指数上涨2.06%。个股方面，上周涨幅前三的公司为中洲特材（22.63%），合盛硅业（21.96%），永茂泰（20.69%）。跌幅领先的公司为和胜股份（-12.41%），铂科新材（-8.60%），索通发展（-7.99%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出7.02亿元人民币，主要增持赤峰黄金，南山铝业和铜陵有色等公司，主要减持洛阳钼业，格林美和紫金矿业等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.宏观压力缓解提振金属市场，出口反弹推动经济稳健发展 国际方面，7月美国CPI指数同比增长8.5%，低于8.7%的预期值，且PPI指数也同步下滑，较6月下降0.5%，通胀压力的缓解使市场对未来大幅加息的预期减弱，美元指数骤跌。由于宏观压力缓解，盘面多头资金涌入，提振金属市场。此外，市场对能源短缺影响冶炼厂生产的担忧亦推动金属价格上涨。国内方面，据海关总署，今年前7个月，我国外贸进出口总值达23.4万亿元，同比增长10.4%，其中出口同比增长18%，恢复态势强劲，打破了全球对中国制造品需求减弱的预期。综合来看，美国CPI和PPI指数的同步下降降低市场对未来加息的预期，市场宏观压力缓解，国内经济逆疫情压力稳定发展，利好工业金属价格上涨。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：限电影响供给，基建需求拉动去库，铜价小幅反弹 本周铜价延续上涨趋势，LME铜收报8112美元/吨，周内涨幅2.82%；沪铜收报62930元/吨，周内涨幅4.34%。供给端，华东部分地区限电影响部分冶炼厂生产，预计或使产量增速放缓。需求端，据SMM，国内自7月中下旬开始，基建端口新订单持续增长，尽管下游铜材消费也受限电措施影响，但程度不及供给端。综合来看，限电主要影响供给端，目前内外需求总体拉动去库，铜价或延续反弹走势。 图3：LME和SHFE铜期货收盘价 图4：全球铜库存（万吨） 图5：铜精矿加工费（美元/吨） 图6：铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：短期或延续供强需弱格局，沪铝或维持震荡 本周LME铝收报2433美元/吨，周内涨幅约0.50%；沪铝收报18725元/吨，周内涨幅约1.13%。供给端，四川电力等突发事故导致的减产降低了国内电解铝供应，但同比增幅仍达8%。需求端，国内江浙、川渝电力紧张，部分下游企业限电开工，生产受限，故电解铝下游需求维持弱势状态。库存端，国内电解铝社会库存小幅累库，铝棒、铝合金等产品出货不畅。综合来看，供应压力有所缓解，但下游消费回暖仍需时间，预期沪铝短期或继续震荡。 图7：LME和SHFE铝期货收盘价 图8：全球铝库存（万吨） 图9：国产和进口氧化铝价格 图10：铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新能源需求旺盛，锂价涨势或持续 本周，锂行业高度景气仍然持续，镍钴价格小幅上涨，持续看好新能源旺盛需求对于上游景气度的支撑。 据中国汽车动力电池产业创新联盟，7月，我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。其中三元电池产量16.6GWh，占总产量35.1%，同比增长107.7%，环比下降9.4%；磷酸铁锂电池产量30.6GWh，占总产量64.8%，同比增长228%，环比增长33.5%。1-7月，我国动力电池累计产量253.7GWh，累计同比增长175.6%。其中三元电池累计产量99.5GWh，占总产量39.2%，累计同比增长121.9%；磷酸铁锂电池累计产量153.8GWh，占总产量60.6%，累计同比增长227.1%。 另外美国《2022年通胀削减法案》将提供3690亿美元将用于能源和气候变化事务，目标2030年将碳排放量减少40%；并且电动汽车税收抵免将继续推进，二手电动汽车最高减免额可达4000美元，新电动汽车减免额最高可达7500美元，美国电动车渗透率较低，未来市场空间可观。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂：限电影响冶炼开工率，锂价延续涨势 本周锂价继续上涨。电池级碳酸锂价格为476000元/吨，较上周上涨0.95%；电池级氢氧化锂价格467500元/吨，与上周持平。锂辉石价格为5030美元/吨，较上周上涨0.6%。供应端，碳酸锂因四川地区处于夏季用电高峰期，为响应限电政策，部分企业减少生产，开工率略有下行；并且据SMM，部分厂家对碳酸锂后市走势持看涨态度，市场存在囤货惜售情绪和一定的挺价意愿。需求端，部分三元厂为满足下半年需求提前采购碳酸锂，签订量增加，价格有所上行。 图11：国内碳酸锂库存情况 图12：锂辉石价格 图13：锂盐价格利润 图14：国产和出口氢氧化锂价格 2.2.3.镍：供需同增，镍价宽幅波动 本周电解镍收盘价为186500元/吨