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有色金属行业周报:宏观环境整体转好,工业金属受提振

有色金属2023-04-15骆可桂国联证券无***
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有色金属行业周报:宏观环境整体转好,工业金属受提振

本周行情: 本周有色领涨所有板块。板块指数上涨5.4%,细分行业涨跌幅由高到低分别为 :工业金属(+6.4%)、 贵金属(+5.5%)、 小金属(+5.3%)、能源金属(+5%)、金属新材料(+0.8%)。个股方面,五矿资源(+37%)、中国有色矿业(+18%)、东方锆业(+17%)、云铝股份(+16%)、兴业矿业(+15%)涨幅靠前;豪美新材(-15%)、联瑞新材(-9%)、有研粉材(-7%)、金石资源(-5%)、四方达(-5%)跌幅靠前。 贵金属: 美国经济数据疲弱以及美联储提示经济衰退风险,提振贵金属。美国3月通胀继续回落,政策紧缩空间料已有限。消费数据走弱,或拖累一季度经济表现。此外,美联储在公布的会议纪要中提及2023年晚些时候经济可能“轻度衰退”的风险,避险需求推动贵金属继续走强。 工业金属: 铜—宏观环境转好叠加供需偏紧利好铜价上行。美国通胀放缓,美联储官员考虑5月后停止加息可能;中国多项宏观数据表现靓丽,3月出口贸易激增,结束5个月的下降。供给端,全球铜矿干扰减弱,秘鲁预计2023年生产280万吨铜,但LME铜库存降至2010年以来最低水平。 需求端,新能源汽车渗透率提升至30%以上,用铜量增加有利于铜消费结构改善。铝—上涨乏力,或维持区间震荡。本周美元指数下行带动沪铝上涨,但涨幅不及外盘。供给端,西南地区电解铝产能修复,库存处于下降阶段,支撑铝价。需求端,下游加工企业开工率有所回升,关注二季度铝传统旺季需求。 能源金属: 锂—悲观情绪得到释放,板块估值修复行情有望重启。下游新能源汽车依旧处于增量市场 ,3月动力电池产销量同比分别增长26.7%/66.8%,装车量同比增加28.4%,材料厂订单好转,需求逐渐回暖,板块估值有望获得修复。镍—长期看将维持供强需弱状态。本周镍价受中国贸易数据及美国降息预期影响上涨,长期看,海内外镍产能不断释放,供给端整体处于宽松预期,下游需求不够理想,镍价持续上涨动力较弱。 稀土磁材: 稀土板块或将继续回调。稀土板块总体需求不佳,原料端、现货段库存增长较快,供给面宽松,整体观望情绪浓厚。预计二季度磁材开工率有所回升,有利于提振稀土板块弱势表现。 小金属: 钼价重回跌势,供需格局未有转变。本周钢厂招标价格持续下压,目前矿端量持续放量,下游需求未见明显回升,供大于求难以缓解。 风险提示:经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于5154.3点,周涨5.4%,领涨所有板块。 图表1:本周有色板块上涨5.4% 二级板块全部上涨。工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨6.4%、5.5%、5.3%、5%、0.8%。 三级板块仅其他金属新材料下跌。铜、锂、铅锌、铝、黄金、磁性材料涨幅分别为7%、6.6%、5.9%、5.8%、5.6%、1.1%,其他金属新材料下跌0.2%。 图表2:二级板块涨跌幅 图表3:三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名 :五矿资源(+37%)、中国有色矿业(+18%)、东方锆业(+17%)、云铝股份(+16%)、兴业矿业(+15%)。 跌幅前五名:豪美新材(-15%)、联瑞新材(-9%)、有研粉材(-7%)、金石资源(-5%)、四方达(-5%)。 图表4:本周五矿资源领涨 图表5:本周豪美新材领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6:贵金属价格行情 2.2美国通胀与零售销售数据疲软 4月12日,美国劳工部公布的数据显示:3月CPI同比5%,前值6%;环比0.1%,前值0.4%。核心CPI同比5.6%,前值5.5%;环比0.4%,前值0.5%。从分项数据来看,食品和能源价格下跌是主要原因。核心商品方面,新车价格环比涨幅扩大以及二手车价格环比跌幅收窄,需求依然强劲。住房方面,3月住房CPI同比再创新高,环比增速有所放缓,能否持续仍有待观察。 4月14日,美国商务部公布的显示:3月零售销售环比-1%,前值-0.4%;核心零售销售环比-0.8%,前值-0.1%。显示美国消费出现边际走弱迹象,或拖累一季度经济表现。 2.3美联储会议纪要提示经济衰退的风险 4月13日,美联储公布的3月货币政策会议纪要显示,委员会就硅谷银行倒闭以及3月初金融市场的动荡可能带来的影响进行了讨论。由于银行压力,一些官员改变了3月原本加息50个基点的决定,多位官员曾考虑暂停加息,但最终同意收紧政策。紧缩的信贷条件可能会对需求造成压力,从而有助于减轻通胀压力,预计2023年晚些时候将开始出现“轻度衰退”。 图表7:美国3月CPI明细 2.4贵金属相关数据更新 图表8:美国国债收益率 图表9:美元实际利率与金价走势 图表10:美元指数 图表11:美国新增非农就业人数 图表12:美国CPI表现 图表13:欧元区CPI表现 图表14:美国PMI走势 图表15:欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表16:工业金属价格变动 图表17:交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表18:铜精矿加工费 图表19:铜精矿港口库存 图表20:中国冶炼厂开工率 图表21:铜管&铜板带开工率 图表22:锂电铜箔加工费 图表23:铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表24:内外盘铝价 图表25:内外盘氧化铝价格 图表26:动力煤价格 图表27:电解铝产量及开工率 图表28:电解铝利润预测 图表29:铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表30:能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表31:锂辉石价格 图表32:碳酸锂与氢氧化锂价格 图表33:新能源车销量(万辆) 图表34:新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表35:内外镍价差 图表36:镍交易所库存(万吨) 图表37:硫酸镍/高镍铁价格 图表38:硫酸镍与金属镍价差(万元/吨) 5稀土磁材 图表39:稀土金属价格变动 6小金属 图表40:小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险:金属品消费与经济情况密切相关,如果全球经济复苏不及预期,那么势必会影响金属品消费水平,引起金属价格波动。 地缘政治风险:多类金属供给在地域上较为集中,若供给国发生地缘政治危机,可能影响金属品供给,进而影响金属价格。 下游需求不及预期:大多金属品受需求端影响较高,倘若下游需求不及预期,也会影响金属品价格。