有色金属行业周报：宏观环境整体转好，工业金属受提振

本周行情： 本周有色领涨所有板块。板块指数上涨5.4%，细分行业涨跌幅由高到低分别为 ：工业金属（+6.4%）、 贵金属（+5.5%）、 小金属（+5.3%）、能源金属（+5%）、金属新材料（+0.8%）。个股方面，五矿资源（+37%）、中国有色矿业（+18%）、东方锆业（+17%）、云铝股份（+16%）、兴业矿业（+15%）涨幅靠前；豪美新材（-15%）、联瑞新材（-9%）、有研粉材（-7%）、金石资源（-5%）、四方达（-5%）跌幅靠前。 贵金属： 美国经济数据疲弱以及美联储提示经济衰退风险，提振贵金属。美国3月通胀继续回落，政策紧缩空间料已有限。消费数据走弱，或拖累一季度经济表现。此外，美联储在公布的会议纪要中提及2023年晚些时候经济可能“轻度衰退”的风险，避险需求推动贵金属继续走强。 工业金属： 铜—宏观环境转好叠加供需偏紧利好铜价上行。美国通胀放缓，美联储官员考虑5月后停止加息可能；中国多项宏观数据表现靓丽，3月出口贸易激增，结束5个月的下降。供给端，全球铜矿干扰减弱，秘鲁预计2023年生产280万吨铜，但LME铜库存降至2010年以来最低水平。 需求端，新能源汽车渗透率提升至30%以上，用铜量增加有利于铜消费结构改善。铝—上涨乏力，或维持区间震荡。本周美元指数下行带动沪铝上涨，但涨幅不及外盘。供给端，西南地区电解铝产能修复，库存处于下降阶段，支撑铝价。需求端，下游加工企业开工率有所回升，关注二季度铝传统旺季需求。 能源金属： 锂—悲观情绪得到释放，板块估值修复行情有望重启。下游新能源汽车依旧处于增量市场 ，3月动力电池产销量同比分别增长26.7%/66.8%，装车量同比增加28.4%，材料厂订单好转，需求逐渐回暖，板块估值有望获得修复。镍—长期看将维持供强需弱状态。本周镍价受中国贸易数据及美国降息预期影响上涨，长期看，海内外镍产能不断释放，供给端整体处于宽松预期，下游需求不够理想，镍价持续上涨动力较弱。 稀土磁材： 稀土板块或将继续回调。稀土板块总体需求不佳，原料端、现货段库存增长较快，供给面宽松，整体观望情绪浓厚。预计二季度磁材开工率有所回升，有利于提振稀土板块弱势表现。 小金属： 钼价重回跌势，供需格局未有转变。本周钢厂招标价格持续下压，目前矿端量持续放量，下游需求未见明显回升，供大于求难以缓解。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于5154.3点，周涨5.4%，领涨所有板块。 图表1：本周有色板块上涨5.4% 二级板块全部上涨。工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨6.4%、5.5%、5.3%、5%、0.8%。 三级板块仅其他金属新材料下跌。铜、锂、铅锌、铝、黄金、磁性材料涨幅分别为7%、6.6%、5.9%、5.8%、5.6%、1.1%，其他金属新材料下跌0.2%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名 ：五矿资源（+37%）、中国有色矿业（+18%）、东方锆业（+17%）、云铝股份（+16%）、兴业矿业（+15%）。 跌幅前五名：豪美新材（-15%）、联瑞新材（-9%）、有研粉材（-7%）、金石资源（-5%）、四方达（-5%）。 图表4：本周五矿资源领涨 图表5：本周豪美新材领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2美国通胀与零售销售数据疲软 4月12日，美国劳工部公布的数据显示：3月CPI同比5%，前值6%；环比0.1%，前值0.4%。核心CPI同比5.6%，前值5.5%；环比0.4%，前值0.5%。从分项数据来看，食品和能源价格下跌是主要原因。核心商品方面，新车价格环比涨幅扩大以及二手车价格环比跌幅收窄，需求依然强劲。住房方面，3月住房CPI同比再创新高，环比增速有所放缓，能否持续仍有待观察。 4月14日，美国商务部公布的显示：3月零售销售环比-1%，前值-0.4%；核心零售销售环比-0.8%，前值-0.1%。显示美国消费出现边际走弱迹象，或拖累一季度经济表现。 2.3美联储会议纪要提示经济衰退的风险 4月13日，美联储公布的3月货币政策会议纪要显示，委员会就硅谷银行倒闭以及3月初金融市场的动荡可能带来的影响进行了讨论。由于银行压力，一些官员改变了3月原本加息50个基点的决定，多位官员曾考虑暂停加息，但最终同意收紧政策。紧缩的信贷条件可能会对需求造成压力，从而有助于减轻通胀压力，预计2023年晚些时候将开始出现“轻度衰退”。 图表7：美国3月CPI明细 2.4贵金属相关数据更新 图表8：美国国债收益率 图表9：美元实际利率与金价走势 图表10：美元指数 图表11：美国新增非农就业人数 图表12：美国CPI表现 图表13：欧元区CPI表现 图表14：美国PMI走势 图表15：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表16：工业金属价格变动 图表17：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表18：铜精矿加工费 图表19：铜精矿港口库存 图表20：中国冶炼厂开工率 图表21：铜管&铜板带开工率 图表22：锂电铜箔加工费 图表23：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表24：内外盘铝价 图表25：内外盘氧化铝价格 图表26：动力煤价格 图表27：电解铝产量及开工率 图表28：电解铝利润预测 图表29：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表30：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表31：锂辉石价格 图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表33：新能源车销量（万辆） 图表34：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表35：内外镍价差 图表36：镍交易所库存（万吨） 图表37：硫酸镍/高镍铁价格 图表38：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表39：稀土金属价格变动 6小金属 图表40：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。