纺织服饰行业月报：中报预告业绩分化，部分公司布局新能源

月度行情回顾：纺服板块上涨，整体跑输大盘。2022年6月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，纺织服装板块上涨3.04%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列24位。纺服个股中，红豆股份（+33.50%）、兴业科技（+33.48%）、梦洁股份（+23.10%）涨幅靠前，主要受益于进行新能源布局，*ST环球（-81.51%）、中潜股份（-18.98%）、互太纺织（-13.02%）跌幅靠前。 社零及出口数据跟踪：1）6月服装类零售同比转正，弱于整体消费。受国内疫情影响，3-5月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负，6月转正至1.2%，但与整体社零相比表现仍偏弱。2）纺织服装出口6月持续改善，下半年或面临压力。22Q1服装/纺织制品出口延续前期景气，分别同比+7.1%/15%。4月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%，5月疫情影响趋弱、部分货品转港运输，同比分别反弹至24.6%/15.7%，6月同比分别为17.9%/7.9%、维持较高水平。下半年随欧美经济面临加息及高通胀压力、出口可能边际放缓。3）棉价高位回调，原材料库存环比小幅回落。截至2022/7/18，国内328级棉现货16,480元/吨（月涨跌幅，-22.1%），美棉121.75美分/磅（-24.5%），内外棉价差-904元/吨（-83.1%）。 行业&重点公司动态跟踪：1）行业动态：Nike22财年销售额同比增长6%至467亿美元、大中华区下降9%；ZARA母公司Inditex旗下Bershka、Pull&Bear和Stradivarius三个品牌全面退出中国市场；迅销集团22财年前三季度销售额同增3.9%至1.76万亿日元、净利同增57.1%至2378.4亿日元，大中华市场为第二大市场、占比23.3%。2）重点公司公告：李宁首席财务官退任；锦泓集团获得政府补助2,440.7万元；歌力思调整回购股份价格上限，由不超过15元/股（含）调整为不超过14.75元/股（含）。 中报预告业绩分化，关注重点个股业绩增长持续性。1）中报预告业绩分化：22年上半年国内局部疫情反复、外需延续较高景气，从目前披露的中报业绩预告来看，上游出口制造龙头业绩表现较好，部分下游品牌服饰（如森马服饰、太平鸟、歌力思、九牧王等）出现业绩较大幅下滑或亏损，其中运动服饰龙头表现相对较好。此外“赛道型选手”业绩亦有较好表现，如露营装备龙头牧高笛、切入新能源赛道的防护手套生产商康隆达。2）观点更新：6月上海解封后品牌服饰终端销售边际改善趋势出现，但疫情形势具有不确定性、宏观经济疲软下居民消费意愿较为低迷，导致改善进度较缓；外需方面美国经济面临高通胀+加息压力，出口可能边际放缓。在此背景下，建议自下而上关注业绩改善趋势明确或成长性较高的重点个股，包括：①22HI业绩高增长重点个股的后续表现，如鲁泰A、健盛集团、牧高笛、特步国际等。②中报业绩表现超预期的重点公司。 关注行业转型动态：布局新能源赛道标的业绩释放节奏与相关投资机会。 近年部分纺服公司陆续布局新能源赛道，我们对行业内切入新能源的公司情况进行了汇总梳理（详见正文表格），其中个别公司如康隆达已开始释放业绩，多数公司处布局初期，尚未开始兑现业绩，建议关注新能源业务布局进程、业绩释放节奏和相关投资机会。从细分领域来看具体包括：1）锂矿和磷酸铁锂领域（孚日股份、康隆达、中银绒业、金鹰股份等）；2）新能源汽车内饰材料（兴业科技、宏达高科等）；3）新能源发电项目，包括光伏、热电及风能等（美尔雅、江苏阳光、梦洁股份、红豆股份、物产金轮等）； 4）其他领域，如欣龙控股切入海南新能源汽车换电网络运营等。 风险提示：疫情反复致终端疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁、新能源布局及业绩释放不及预期等。 1.6月行情回顾 2022年6月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，纺织服装板块上涨3.04%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列第24位。 纺服二级子行业中，6月纺织制造、服装家纺板块分别上涨1.66%、1.19%。三级子行业中，家纺（+5.57%）、鞋帽及其他（+2.70%）涨幅靠前，其中家纺主要受益于地产数据回暖带动，棉纺（+1.18%）、印染（-2.46%）涨幅略小于板块均值。 纺服个股中，6月红豆股份（+33.50%）、兴业科技（+33.48%）、梦洁股份（+23.10%）涨幅靠前，均受益于切入新能源赛道，*ST环球（-81.51%）、中潜股份（-18.98%）、互太纺织（-13.02 %）跌幅靠前。 图1：2021年以来纺服板块及大盘行情 图2：2022年6月A股各行业月涨跌幅 图3：2022年6月纺服各子行业涨跌幅 图4：2022年初至今纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的 图5：2022年6月纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的 2.行业数据跟踪 2.1.国内零售：服装消费6月同比转正，弱于整体社零表现 6月服装零售同比转正，弱于整体消费恢复情况。2022年3月底疫情在上海、吉林等多地爆发，导致3/4/5月社零同比转负，分别同比-3.5%/-11.1%/-6.7%。随疫情管控见效、6月上海全面解封，消费出现改善，6月全国社零同比+3.1%，恢复正增长。服装表现趋势相同、但幅度弱于整体消费，6月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比+1.2%（4月为-22.8%、5月为-16.2%），在15类消费品中增幅靠后。 图6：各类商品限额以上企业零售额月度同比走势 图7：2022年6月社零增速同比转正 图8：2022年6月服装类零售额增速同比转正 2.2.出口：6月维持较高增速，回落拐点尚未出现 2022年以来出口同比呈波动，但维持正增长。受国内疫情反复影响，2022年以来国内出口同比呈波动，但维持增长，1-6月分别同比+24.1%/+6.3%/+14.6%/+3.9%/+16.9%/+17.9%，其中4月受上海疫情封城影响同比放缓较多，5、6月随疫情影响减弱、部分出口转港运输，出口同比明显回升。 5月以来纺织服装出口出现较大反弹，下半年面临放缓压力。2022Q1纺织制品、服装出口延续前期景气，分别累计同比+15%/+7%。4月受上海封锁影响物流运输，纺织制品/服装出口同比分别放缓至+0.9%/+1.9%。5月随疫情影响减弱、叠加部分货品转港运输，纺织制品/服装出口同比分别反弹至15.7%/24.6%。6月纺织制品/服装出口同比为17.9%/7.9%，维持较高水平，表明目前外需仍然较为景气，回落拐点尚未出现。考虑到美国在加息+通胀环境下，下半年外需可能边际放缓。由于需求收缩需要一定过程、传递到订单端存在时滞，因此我们预计出口企业订单端可能要到Q4才会有明显体现。 图9：2021年5月以来纺织服装出口稳中向好 图10：长期来看纺织服装出口占总出口比例趋于下滑 2.3.原材料：棉价高位回调，原料库存天数环比回落 原材料价格方面，棉价、氨纶高位回调，短纤价格有所上扬。截至2022年7月18日，国内328级棉现货16,480元/吨（6.18-7.18月涨跌幅-22.1%，下同）；美棉121.75美分/磅（-24.5%）；长绒棉52,700元/吨（-2.0%）；内外棉价差-904元/吨（-83.1%）；粘胶短纤15,300元/吨（-0.3%）；涤纶短纤7,900元/吨（-11.2%）；氨纶20D47,000元/吨（-13.0%）；氨纶40D37,000元/吨（-10.8%）。 原材料库存方面，纱线、坯布库存处21年以来高位，6月环比略有增加。受国内疫情反复对终端需求及运输环节的影响，叠加21年同期棉价上行、外需旺盛导致21年上半年纱线坯布库存位于低位，2022年6月纱线、坯布库存天数分别同比+27天、+25天至37天、42天，环比分别+1.19、1.44天。 表1：原材料价格&库存数据汇总 图11：国内、海外棉花价格走势 图12：中国长绒棉价格走势 图13：内外棉价差价格走势图 图14：棉花供需、库存走势 图15：粘胶涤纶价格走势 图16：氨纶价格走势 图17：纱线库存天数 图18：坯布库存天数 3.行业新闻跟踪 【Nike大中华区2022年3-5月销售额下降19%】2022年6月28日，耐克披露了2022财年四季度以及全年业绩报告，Q4耐克营收为122亿美元、同比下降1%；净利润14.39亿美元、同比下降5%。2022财年实现营收467亿美元、同比增长6%；净利润同比增长6%至60.46%。营收增长主要来自于欧洲、中东和非洲地区，大中华区四季度营收为15.6亿美元、同比下降19%；全年营收为75.47亿美元、同比下降9%。公司表示，大中华区业绩下降主要由疫情导致的库存、物流及运输成本的增加影响。 （来源：https://new.qq.com/omn/20220628/20220628A0426200.html） 【耐克决定全面退出俄罗斯市场】2022年6月23日，据路透社报道，耐克当日在一份电子邮件声明中表示，其在俄业务暂停三个月后，公司将全面退出俄罗斯。“耐克已经决定离开俄罗斯市场。我们的首要任务是确保我们在未来几个月负责任地缩减业务的同时，全力支持我们的员工。”。 （来源：https://mp.weixin.qq.com/s/hTwKh5jDgaHPl0ifEweFEA） 【ZARA旗下三个品牌将全面退出中国市场】 ZARA母公司Inditex旗下Bershka、Pull&Bear和Stradivarius三个品牌电商渠道发布闭店公告，自2022年7月31日起，在线商店将停止销售品牌系列商品，并称品牌在线客服和品牌客服热线将延长至8月31日。2021年初，三个品牌宣布全面关闭中国的线下门店，并于去年底完成所有闭店工作。 此番电商渠道的关闭，或标志着三品牌将全线退出中国市场。 （来源：https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_18945857） 【都市丽人再次选择代言人】2022年7月3日下午，都市丽人与中国纺织品商业协会内衣委员会、京东服饰、前瞻产业研究院在重庆联合发布《中国女性内衣白皮书》。 发布会上，都市丽人宣布以演员唐艺昕领衔的百位女性成为新的代言人。这次代言人与都市丽人转型后的定位息息相关。此前，都市丽人的代言人为演员关晓彤，实际上，中高端市场并不是都市丽人的拳头战场。 （来源：http://www.linkshop.com/news/2022489919.shtml） 【优衣库母公司今年前三季度利润增长超57%】优衣库母公司迅销集团发布2022财年前三季度报告。在截至5月底的前三季度内，优衣库母公司迅销集团销售额同比增长3.9%至1.76万亿日元，经营利润上涨19.0%至2710亿日元，净利润同比增长57.1%至2378.4亿日元。报告期内，迅销集团在日本的销售额依然占比最大，份额为36.3%;其次是大中华市场，占比为23.3%;亚洲其他地区及大洋洲的占比为12.4%;北美和欧洲占比为11.9%。 （来源：http://life.caijing.com.cn/20220715/4875547.shtml） 【BrandZ 2022年全球品牌价值百强榜：安踏、李宁位列服装前10位】国际市场咨询机构Kantar Millward Brown（凯度）公布了2022年度BrandZ全球最具价值100强品牌榜单（BrandZ Most Valuable Global Brands 2022）。服装品类前十名：Nike、Zara、Adidas、Lululemon、Uniqlo、H&M、Puma、 安踏 、 李宁 、Under Armour。 （来源：https://mp.weixin.qq.com/s/mWiee4TEa4ySOv1ae84fXg） 【周大福拟收购时尚品牌佐丹奴】2022年6月23日，佐丹奴发布公告，香港郑家纯家族旗下公司周大福控股透过铠