氯化亚砜投产，一体化程度加强

金禾实业是一家主要从事食品添加剂、大宗化工原料和功能性化工中间体原料生产的企业。公司近期氯化亚砜二期项目顺利建成投产，满足了三氯蔗糖产品关键原料需求。公司作为全球甜味剂产业龙头，拥有全球最大的安赛蜜和三氯蔗糖产能，定价能力强，产业链齐全，未来成长有望提速。国内疫情改善，消费需求恢复，甜味剂景气有望持续。海外需求向好，出口量大幅增加。公司一体化程度高，抗风险能力强。盈利预测：预计公司2022/2023年实现净利润15.86/17.11亿元，yoy+35%/8%，折合EPS为2.83/3.05元，目前A股股价对应的PE为15/14倍，维持“买进”评级。风险提示：公司产品价格不及预期；新产能释放不及预期。