家具出口:5月出口同比转正,海运指数略有上扬。2022年5月家具及其零件出口63.1亿美元,同比+0.3%,前值为-3.0%,1-5月家具及其零件累计出口291.4亿美元,同比+1.5%,前值为+1.8%。5月海运略有上行,指数处高位区间。 纺服出口:国内提速,越南放缓。国内:2022年5月纺织服装出口292.3亿美元,同比+20.2%,前值+1.4%,其中纺纱/服装出口金额同比+15.7%/+24.6%; 鞋靴出口51.0亿美元,同比+49.5%,前值+28.0%。原材料端,棉花价格高位未松动。越南:2022年5月越南鞋类出口20.50亿美元,同比+5.1%,前值为+28.1%;纺织品出口31亿美元,同比+21.6%,前值为+34.8%。 床垫:增长略放缓。2022年5月床垫出口1.3亿美元,同比+6.1%,前值为+10.8%。2022年1-5月床垫累计出口6.4亿美元,同比+3.0%,前值为+2.2%。 2022年5月弹簧床垫/乳胶床垫出口金额同比+22.4%/-11.5%。2022年5月床垫出口均价42.9美元/个,同比+15.0%,前值为+32.9%。 沙发:下滑收窄,单价同增延续。2022年5月沙发出口15.1亿美元,同比-9.3%,前值为-11.4%。2022年1-5月沙发累计出口73.6亿美元,同比-3.3%,前值-1.7%。2022年5月木框沙发/金属框沙发出口金额同比-8.4%/-10.1%。2022年5月沙发出口均价为63.1美元/个,同比+7.3%,前值为+8.9%。 坐具:增速下挫,价格强势。2022年5月坐具(不含沙发)出口4.6亿美元,同比+6.0%,前值为+22.2%。2022年1-5月坐具累计出口26.6亿美元,同比+23.1%,前值+27.4%。2022年5月木制坐具/金属坐具出口金额同比+52.2%/-1.4%。2022年5月办公椅出口均价为18.2美元/个,同比+24.3%,前值为+19.9%。 PVC地板:增长提速,量价齐升。2022年5月PVC地板出口5.9亿美元,同比+17.3%,前值为+2.3%。2022年1-5月PVC地板累计出口27.9亿美元,同比+15.7%,前值+15.3%。2022年5月PVC地板出口均价为1257.3美元/吨,同比+9.7%,前值为+8.8%。 人造草坪:高景气度延续,同比加速。2022年5月人造草坪出口22.3万美元,同比+74.6%,前值为+59.4%。2022年1-5月人造草坪累计出口134.5万美元,同比+79.3%,前值+80.3%。 投资策略:人造草坪高景气度维系、PVC地板量价增速上行,推荐相关标的。 随国内疫情得到有效控制,5月供应链逐步复苏,家居出口增速转正,服装鞋靴类同比则显示更强劲的增长。越南在疫情缓解后,纺服出口保持较高水平,而在去年同期基数压制下,同比增速有所下滑。在家居品类内部,细分赛道如PVC地板及人造草坪景气度较高,下游需求呈现较高的韧性,叠加中期维度的人民币下行以及海运缓解,相关标的的业绩弹性仍值得期待。推荐人造草坪龙头共创草坪;全球布局的记忆床垫品牌梦百合;建议关注优质PVC地板标的海象新材。 风险提示:原材料持续上涨;地缘政治紧张加剧。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、家具出口总览:5月出口同比转正,海运指数略有上扬 2022年5月家具及其零件出口63.1亿美元,同比+0.3%,前值为-3.0%, 1-5月家具及其零件累计出口291.4亿美元,同比+1.5%,前值为+1.8%。 图表1家具及零件当月出口金额及增速(亿美元) 图表2家具及零件累计出口金额及增速(亿美元) 各主要家具品类中,2022年5月床垫/沙发/坐具/PVC地板出口金额同比+6.1%/-9.3%/+6.0%/+17.3%。2022年1-5月办公椅/床垫/PVC地板/沙发出口金额同比+23.1%/+3.0%/+15.7%/-3.3%。 图表3主要家具品类当月出口金额同比 图表4主要家具品类累计出口金额同比 图表5 5月主要家具品类出口金额及单价增速 图表6海运指数高位震荡 图表7美国库存持续复苏 二、纺服出口总览:国内提速,越南放缓 (一)国内:同比提速,鞋靴出口强势 2022年5月纺织服装出口292.3亿美元,同比+20.2%,前值+1.4%,其中纺纱/服装出口金额同比+15.7%/+24.6%;鞋靴出口51.0亿美元,同比+49.5%,前值+28.0%。 图表8纺织服装当月出口金额及增速(亿美元) 图表9纺织服装累计出口金额及增速(亿美元) 图表10鞋靴当月出口金额及增速(亿美元) 图表11鞋靴累计出口金额及增速(亿美元) 图表12纺纱、服装及鞋靴当月出口金额同比 图表13纺纱、服装及鞋靴累计出口金额同比 图表14 5月纺纱、服装及鞋靴出口金额增速边际变化 图表15棉花指数高位横盘 (二)越南:出口同比增长放缓 2022年5月越南鞋类出口20.50亿美元,同比+5.1%,前值为+28.1%;2022年1-5月鞋类累计出口93.7亿美元,同比+10.7%,前值为+14.9%;纺织品出口31亿美元,同比+21.6%,前值为+34.8%,纺织品累计出口149.3亿美元,同比+22.3%,前值为23.9%。 图表16越南鞋类当月出口金额及增速(亿美元) 图表17越南鞋类累计月出口金额及增速(亿美元) 图表18越南纺织品当月出口金额及增速(亿美元) 图表19越南纺织品累计出口金额及增速(亿美元) 三、床垫:增长略放缓 2022年5月床垫出口1.3亿美元,同比+6.1%,前值为+10.8%。2022年1-5月床垫累计出口6.4亿美元,同比+3.0%,前值为+2.2%。2022年5月弹簧床垫/乳胶床垫出口金额同比+22.4%/-11.5%。2022年5月床垫出口均价42.9美元/个,同比+15.0%,前值为+32.9%。 图表20床垫当月出口金额及增速(亿美元) 图表21床垫累计出口金额及增速(亿美元) 图表22床垫细分品类当月出口金额同比 图表23床垫当月出口单价及增速 (一)弹簧床垫 2022年5月弹簧床垫出口0.8亿美元,同比+22.4%,前值为+22.6%。2022年1-5月弹簧床垫累计出口3.6亿美元,同比+7.0%,前值+3.3%。2022年5月弹簧床垫出口均价为87.1美元/个,同比-1.2%,前值为+12.9%。 图表24弹簧床垫当月出口金额及增速(亿美元) 图表25弹簧床垫累计出口金额及增速(亿美元) 图表26弹簧床垫当月出口单价及增速 (二)乳胶床垫 2022年5月乳胶床垫出口0.5亿美元,同比-11.5%,前值为-3.1%。2022年1-5月乳胶床垫累计出口2.8亿美元,同比-1.8%,前值+0.9%。2022年5月乳胶床垫出口均价为24.4美元/个,同比+6.2%,前值为+28.0%。 图表27乳胶床垫当月出口金额及增速(亿美元) 图表28乳胶床垫累计出口金额及增速(亿美元) 图表29乳胶床垫当月出口单价及增速 四、沙发:下滑收窄,单价同增延续 2022年5月沙发出口15.1亿美元,同比-9.3%,前值为-11.4%。2022年1-5月沙发累计出口73.6亿美元,同比-3.3%,前值-1.7%。2022年5月木框沙发/金属框沙发出口金额同比-8.4%/-10.1%。2022年5月沙发出口均价为63.1美元/个,同比+7.3%,前值为+8.9%。 图表30沙发当月出口金额及增速(亿美元) 图表31沙发累计金额出口及增速(亿美元) 图表32沙发细分品类当月出口金额同比 图表33沙发当月出口单价及增速 (一)木框架沙发 2022年5月木框架沙发出口7.5亿美元,同比-8.4%,前值为-14.3%。2022年1-5月木框架沙发累计出口35.1亿美元,同比-6.0%,前值-5.4%。2022年5月木框架沙发出口均价为117.4美元/个,同比+12.3%,前值为+6.7%。 图表34木框架沙发当月出口金额及增速(亿美元) 图表35木框架沙发累计金额出口及增速(亿美元) 图表36木框架沙发当月出口单价及增速 (二)金属框沙发 2022年5月金属框沙发出口7.6亿美元,同比-10.1%,前值为-8.7%。2022年1-5月金属框沙发累计出口38.5亿美元,同比-0.8%,前值+1.9%。2021年5月金属框沙发出口均价为43.4美元/个,同比+4.8%,前值为+11.8%。 图表37金属框沙发当月出口金额及增速(亿美元) 图表38金属框沙发累计金额出口及增速(亿美元) 图表39金属框沙发当月出口单价及增速 五、坐具:增速下挫,价格强势 2022年5月坐具(不含沙发)出口4.6亿美元,同比+6.0%,前值为+22.2%。2022年1-5月坐具累计出口26.6亿美元,同比+23.1%,前值+27.4%。2022年5月木制坐具/金属坐具出口金额同比+52.2%/-1.4%。2022年5月坐具出口均价为18.2美元/个,同比+24.3%,前值为+19.9%。 图表40坐具当月金额出口及增速(亿美元) 图表41坐具累计金额出口及增速(亿美元) 图表42坐具细分品类当月出口金额同比 图表43坐具当月出口单价及增速 (一)金属坐具 2022年5月金属坐具出口3.7亿美元,同比-1.4%,前值为+18.0%。2022年1-5月金属坐具累计出口22.7亿美元,同比+20.5%,前值+25.9%。2022年5月金属坐具出口均价为16.7美元/个,同比+19.2%,前值为+13.0%。 图表44金属坐具当月出口金额及增速(亿美元) 图表45金属坐具累计出口金额出及增速(亿美元) 图表46金属坐具当月出口单价及增速 (二)木制坐具 2022年5月木制坐具出口0.9亿美元,同比+52.2%,前值为+51.7%。2022年1-5月木制坐具累计出口3.8亿美元,同比+40.9%,前值+37.7%。2022年5月木制坐具出口均价为28.9美元/个,同比+39.3%,前值为+100.3%。 图表47木制坐具当月出口金额及增速(亿美元) 图表48木制坐具累计出口金额及增速(亿美元) 图表49木制坐具当月出口单价及增速 六、PVC地板:增长提速,量价齐升 2022年5月PVC地板出口5.9亿美元,同比+17.3%,前值为+2.3%。2022年1-5月PVC地板累计出口27.9亿美元,同比+15.7%,前值+15.3%。2022年5月PVC地板出口均价为1257.3美元/吨,同比+9.7%,前值为+8.8%。 图表50 PVC地板当月出口金额及增速(亿美元) 图表51 PVC地板累计出口金额及增速(亿美元) 图表52 PVC地板当月出口单价及增速 七、人工草坪:高景气度延续,同比加速 2022年5月人造草坪出口22.3万美元,同比+74.6%,前值为+59.4%。2022年1-5月人造草坪累计出口134.5万美元,同比+79.3%,前值+80.3%。 图表53人造草坪当月出口金额及增速(万美元) 图表54人造草坪累计金额出口及增速(万美元)