2026年5月社零数据跟踪报告：M5社零同比-0.6%，增速由正转负

2026年5月，我国社会消费品零售总额41,090亿元，同比-0.6%，增速由正转负，较4月回落0.8个百分点。CPI同比+1.2%，增速与上月持平。商品零售和餐饮收入增速均放缓，限额以上企业商品零售额同比-5.2%。城镇消费品零售额同比-0.9%，乡村消费品零售额同比+1.5%，乡村增速明显高于城镇。

细分品类方面，8类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、通讯器材类）正增长，仅饮料类（+6.1%）和服装鞋帽针纺织品类（+3.8%）增速扩大；8类商品（金银珠宝类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类、体育娱乐用品类）负增长，其中家用电器和音像器材类（-15.6%）与汽车类（-16.1%）降幅扩大。必选消费品类增速收窄，可选类仅饮料及服纺增速扩大。

2026年1-5月，全国网上零售额83,177亿元，同比+5.9%，占社会消费品零售总额比重40.4%。实物商品网上零售额52,718亿元，同比增长5.0%，吃类/穿类/用类商品分别增长15.5%/7.2%/1.6%。

投资建议：总量数据走弱将倒逼刺激政策加码，建议关注三条主线：服务消费扩容提质（出行链、连锁餐饮、新兴体验业态）、情绪消费与国货崛起（潮玩、黄金珠宝、国货美妆）、需求复苏（白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、功能饮料）。

风险因素：政策力度不及预期、消费复苏不及预期、宏观经济增长不及预期。