纺织服装行业双周报（2214期）：品牌消费基本面回暖，制造出口景气度高

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、稳健医疗、ST步森、*ST贵人、红豆股份；近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、虎都、永盛新材料、新秀丽、九兴控股。 数据跟踪：1）零售方面，限上社零同比+8.8%，服装零售同比+1.2%；天猫和京东5月运动服、运动鞋线上零售同比25.9%、62.9%；2022年6月重点品牌猫旗，增长前五名是波司登、比音勒芬、FILA、特步、NIKE，同比增长96%、66%、46%、45%、44%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气，6月在高基数下增长22%，国内6月纺织品和服装出口同比分别8%和19%，环比降速主要是因为去年高基数，实际与2019年对比环比5月加速。3）成本方面，内棉和外棉价格自从6月开始均有大幅下跌（内棉/外棉至今分别下滑约25%/15%），预计纺织制造企业原材料成本压力减轻。 行业动态：英国零售客流量仍低于2019年水平；女装类商品国内5月零售额同比-36%；优衣库母公司前三季度利润大涨逾57%；HugoBoss第二季度收入大涨34%；Shein最快两年后在美IPO；Burberry最新季度中国区-35%。 投资建议：看好竞争力优异的龙头制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。6月在618大促、线下客流恢复的趋势下，服装零售增速回正，头部运动品牌保持较好增长趋势。制造出口方面，6月国内和越南纺织出口增速继续保持高度景气，叠加原材料成本下降和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业的投资机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、稳健医疗、ST步森、*ST贵人、红豆股份；近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、虎都、永盛新材料、新秀丽、九兴控股。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2022年6月，限上社零同比+8.8%，服装零售同比+1.2%；穿类商品网上零售今年累计同比+2.4%，环比1-5月份改善4p.p.，主要体现在6月恢复显著； 出口方面，继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，6月在去年较高基数下（2021年5月同比增长36%），继续增长22%。国内疫情好转、物流解封，6月延续5月增长受，纺织品和服装出口同比增长8%和19%，相比较5月的16%和25%环比降速，主要是因为去年基数较高，若剔除基数影响，2022年5/6月纺织品出口分别同比2019年增长21%/31%，服装出口同比2019年增长25%/26%，实际为环比加速。 7月16日328棉花价格指数（元/吨）为17664，环比-5%；从趋势看，内棉和外棉价格自从6月开始均有大幅下跌（内棉/外棉至今分别下滑约25%/15%），预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，5月纱产量当月同比下降7%，6月布产量按月同比下降4.8%； 近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为59.5%，同比-6.3p.p.，6~8月份为纺织行业的传统淡季，再加上受前期疫情影响内需，今年织造企业开机率出现同比下滑。 近一周，锦纶66切片价格为39000元/吨，环比上周持平；近一周锦纶丝价格为20480元/吨，环比上周-1.54%。锦纶66切片价格自2021年底达峰值后开始下滑，逐步回落到相对正常水平。 图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化 图6：锦纶丝价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率（截至7月8日） 从线上数据来看，天猫和京东平台5月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为11140.9、5734.6、3365.1、1738.4、4322.8百万元，分别同比增长-14.9%、-24.0%、-18.8%、25.9%、62.9%，运动鞋服显著上涨。 图9：2022年5月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 2022年6月，重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中，耐克、阿迪分别同比增长44%、下降9%，近2年累计增速分别为5%、-36%；安踏、FILA、李宁、特步分别同比上升29%、46%、19%、45%，近2年累计增速分别为97%、151%、70%、77%。 图10：2022年6月服装运动品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况 2022年6月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、耐克、FILA；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、海澜之家、啄木鸟；女装销售额前三的品牌分别为音儿、鸭鸭、简&搭。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名略有波动。阿迪达斯近4个月销售额稳居第1，NIKE从3月的第4持续上涨到6月反超fila排名第2，fila3~5月排名第2，6月被NIKE反超排名第3，李宁、安踏、鸿星尔克排名4~7。 2)在男装品类，太平鸟男装从第5名下降至第16名，森马从第41名下降至59名，海澜之家维持第2名，GXG维持在第17名，波司登在冬季过后未进入前100名。 3)在女装品类，TeenieWeenie从前三下降至第6名，太平鸟波动较大，从3月11名持续上升至5月第1名，6月再次回落至11名。乐町从第33名上升至第28名，森马从79名上升至第55名，d'zzit回落至90名。 图11：2022年3-6月抖音销售额前十品牌榜单 图12：2022年3-6月抖音重点品牌销售额与单价变化 2022年6月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、李宁、阿迪达斯。 国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格643元，环比-4%，第二名阿迪达斯三叶草平均价格728元，环比-19%，第三名新百伦平均价格609元，环比-8%； 国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格398元，环比+18%，第二名安踏平均价格359元，环比-5%，第三名匹克平均价格179，环比-3%； 奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格11750元，环比+29%，第二名古驰平均价格6029元，环比-76%，第三名巴黎世家平均价格5208元，环比-8%。 图13：2022年5-6月得物重点品牌销售额与单价变化情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 7月11日，据Sprintboard数据显示，与5月相比，英国6月的客流量仅增加1%，但与2019年相比仍减少12.3%。相比之下，高街游客减少了14.9%，购物中心的客流量减少16.5%。Springboard预计2022年下半年，英国零售客流量将至少比2019年水平低10%至15%。（ladymax) 7月11日，据中华全国商业信息中心数据，受疫情反复影响，2022年5月全国重点大型零售企业女装类商品零售额和零售量均有较大程度下降，女装类商品零售额同比大跌35.91%，零售量同比下降31.69%，平均价格在600至900元之间的品牌综合占有率同比增长1.97个百分点，平均价格在1500至2500元之间的品牌综合占有率同比下降2.85个百分点。（ladymax) 7月12日，据俄罗斯咨询公司KnightFran kRussia消息，2022年只有两个国际品牌进入俄罗斯市场分别为美国精品VilhelmParfumerie和中国运动品牌李宁，与陆续撤出的adidas和Nike形成鲜明对比。根据李宁此前的计划，品牌将在莫斯科和圣彼得堡开设15至20家零售店，并与当地多品牌体育用品电商平台展开合作。（ladymax) 7月14日，据时尚商业快讯，在截至5月底的前三季度内，优衣库母公司迅销集团销售额同比增长3.9%至1.76万亿日元，经营利润大涨19%至2710亿日元，净利润大涨57.1%至2378亿日元。报告期内，优衣库国际业务销售额大涨13.7%至8412亿日元经营利润大涨35.8%至1327亿日元，中国已成为最大市场。鉴于积极的态势，迅销集团预计截至8月份的财年收入将增长5.5%至2.25万亿日元，净利润将大涨47.2%至2500亿日元。（ladymax) 7月15日，据时尚商业快讯，HugoBoss第二季度销售额同比大涨34%至8.78亿欧元，较2019年同期也录得29%的增长，是该集团有史以来表情最强劲的季度表现，息税前利润录得1亿欧元，远高于去年同期的4200万欧元。对于2022财年，HugoBo ss预计销售额将增加20%至25%到创纪录的33亿欧元至35亿欧元，息税前利润预计将增长25%至35%到2.85亿欧元至3.1亿欧元之间。（ladymax) 7月15日，据环球市场消息，专注于海外市场的中国跨境时尚电商Shein希望最早在2024年在美国进行首次公开募股。实际上Shein近年来一直在为上市进行筹备，此前曾有消息称其最快今年就会上市，后因疫情反复等因素而被搁置。创立于2008年的Sh ein已超过亚马逊成为全球下载量最高的购物App，为150多个国家的消费者提供超过60万种产品，已获得老虎全球管理公司、IDG和红杉资本投资，目前估值约1000亿美元。（ladymax) 7月15日，在截至7月2日的第一财季内，英国奢侈品牌Burberry零售销售额同比增长5%至5.05亿英镑，同店销售额增幅收窄至1%，远不及上年同期90%的强劲表现。按地区分，Burberry在亚太地区的收入同比大跌16%，主要受中国市场高达35%的跌幅影响，期内该品牌在中国有40%的务因疫情而暂时关闭了2个月，在美国和加拿大的业绩表现也因消费者需求放缓而下跌4%，日MEIA地区的绩则大涨47%。（ladymax) 投资建议：看好竞争力优异的龙头制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头 5月服装消费边际回暖，6月以来在618大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。 附表：相关公司盈利预测及估值