纺织服装行业双周报(2213期)：消费边际复苏，成本下降利好制造出口

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、宏达高科、华升股份、稳健医疗、红豆股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为波司登、安踏体育、佐丹奴国际、永盛新材料、慕尚集团控股。 数据跟踪：1）零售方面，2022年5月，限上社零同比-5.3%，服装零售同比-16.2%；天猫和京东5月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-14.9%、-24.0%、-18.8%、25.9%、62.9%；2022年6月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是波司登、比音勒芬、FILA、特步、NIKE，同比增长96%、66%、46%、45%、44%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，5月在高基数下增长22%，国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长分别为16%和25%。3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶66切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。 行业动态：截至3月31日的3个月内，Crocs集团销售额同比大涨43.4%至6.6亿美元，净利润大跌26%至7276万美元。户外生活方式品牌Penfield在中国开设首家店铺。adidas与全球11家餐厅推出合作鞋款。 投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。5月服装消费边际回暖，6月以来在618大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、宏达高科、华升股份、稳健医疗、红豆股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为波司登、安踏体育、佐丹奴国际、永盛新材料、慕尚集团控股。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2022年5月，限上社零同比-5.3%；服装零售同比-16.2%，穿类商品网上零售今年累计同比-1.6%，主要由于受到去年高基数和疫情反复的影响，但相比4月情况（限上社零/服装社零分别为-13%/-23%）有所好转； 出口方面，继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，5月在去年较高基数下（2021年5月同比增长42%），继续增长22%。国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长16%和25%，相比较4月的1%和2%大幅提升。 7月8日328棉花价格指数（元/吨）17703，环比-0.1%；从趋势看，328棉花价格年初至今从一开始稳定在22700元/吨左右，到近期大幅下降到17703元/吨水平，Cotlook A棉花价格自5月以来迅速下滑回落至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本压力将逐步受控。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，5月纱产量当月同比下降7%，布产量按月同比下降6.2%；近一周盛泽地区喷水喷气织机开机率为65%，环比-1p.p.。 近一周，锦纶66切片价格为39000元/吨，环比上周持平；锦纶丝价格为20800元/吨，环比上周下降0.48%。锦纶66切片价格自2021年底达峰值后开始下滑，逐步回落到相对正常水平。 图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化 图6：锦纶丝价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率（截至7月8日） 从线上数据来看，天猫和京东平台5月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为11140.9、5734.6、3365.1、1738.4、4322.8百万元，分别同比增长-14.9%、-24.0%、-18.8%、25.9%、62.9%，运动鞋服显著上涨。 图9：2022年5月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 2022年6月，重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中，耐克、阿迪分别同比增长44%、下降9%，近2年累计增速分别为5%、-36%；安踏、FILA、李宁、特步分别同比上升29%、46%、19%、45%，近2年累计增速分别为97%、151%、70%、77%。 图10：2022年6月服装运动品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况 2022年6月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、耐克、FILA；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、海澜之家、啄木鸟；女装销售额前三的品牌分别为音儿、鸭鸭、简&搭。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名略有波动。阿迪达斯近4个月销售额稳居第1，NIKE从3月的第4持续上涨到6月反超fila排名第2，fila3~5月排名第2，6月被NIKE反超排名第3，李宁、安踏、鸿星尔克排名4~7。 2)在男装品类，太平鸟男装从第5名下降至第16名，森马从第41名下降至59名，海澜之家维持第2名，GXG维持在第17名，波司登在冬季过后未进入前100名。 3)在女装品类，TeenieWeenie从前三下降至第6名，太平鸟波动较大，从3月11名持续上升至5月第1名，6月再次回落至11名。乐町从第33名上升至第28名，森马从79名上升至第55名，d'zzit回落至90名。 图11：2022年3-6月抖音销售额前十品牌榜单 图12：2022年3-6月抖音重点品牌销售额与单价变化 2022年6月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、李宁、阿迪达斯。 国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格643元，环比-4%，第二名阿迪达斯三叶草平均价格728元，环比-19%，第三名新百伦平均价格609元，环比-8%； 国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格398元，环比+18%，第二名安踏平均价格359元，环比-5%，第三名匹克平均价格179，环比-3%； 奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格11750元，环比+29%，第二名古驰平均价格6029元，环比-76%，第三名巴黎世家平均价格5208元，环比-8%。 图13：2022年5-6月得物重点品牌销售额与单价变化情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 7月6日，Crocs集团公布，在截至3月31日的三个月内，Crocs集团销售额同比大涨43.4%至6.6亿美元，净利润则大跌26%至7276万美元。按渠道分，Crocs品牌批发业务大涨18.6%至3.44亿美元，直营零售业务也录得17.6%的增幅至2亿美元，集团新收购的HEYDUDE品牌批发业务录得8692万美元，直营零售渠道销售额为2800万美元。（ladymax) 7月6日，户外生活方式品牌Penfield在中国开设首家店铺。在年初正式进入中国市场后，户外生活方式品牌Penfield于上海TX年轻力中心开出国内首店，店铺面积近200㎡。未来品牌将陆续于北京三里屯、北京朝北大悦城及上海铜仁88开出门店。户外夹克先驱Penfield于1975年在美国马萨诸塞州创立，因倡导功能性及实用性而受到全球户外爱好者的认可与追捧。（ladymax) 7月7日，据中国纺织品进出口商会公布，美国5月服装服饰店零售额263.2亿美元，同比增长6.1%，环比增长0.1%，较2019年同期增长18.3%。英国5月纺织服装鞋类零售额达41.4亿英镑，环比增长5.2%，同比增长16.3%，较2019年同期增长9.5%。日本4月纺织服装零售额7430亿日元，继上月环比大涨39.8%后仍增长2.2%，同比增长9.7%，与2019年同期相比下降23.2%，降幅已连续三月缓慢收窄。（中国纺织品进出口商会） 7月7日，据中国产业用纺织品行业协会，Babycare已加入中国产业用纺织品行业协会非织造产品绿色发展创新联盟，成为副理事长单位，并通过不定期地组织行业间的交流，探讨行业标准的制定，推动绿色产业的发展。（中国产业用纺织品行业协会） 7月8日，法国奢侈品巨头开云集团（Kering）公布了集团的中期增长计划大纲，包括在数字零售领域取得成功，以及掌握新技术和找到数字解决方案。开云集团相信，数字和大数据解决方案可以增强奢侈品市场价值链上的所有方面。开云集团强调了对新的商业模式的关注，从Gucci、巴黎世家和亚历山大麦昆正在测试的转售市场到基于订阅的消费以及元宇宙和NFT等领域。（华丽志) 7月8日，LVMH旗下奢侈品电商平台24S上线已五年，月访问量约300万。全球最大奢侈品集团LVMH旗下奢侈品电商平台24S于2017年6月正式上线，提供300多家时尚和美妆品牌的产品。24S创始人兼首席执行官Eric Goguey透露，目前网站每个月都有300万访问量，其中30%来自该网站关联的App。（ladymax) 7月8日，adidas近日正式推出与全球11家精选餐厅进行合作的adilicious系列，除了推出联名鞋款外，还会和餐厅一同举行发售活动及派对，以此方式致敬这些拥有独特故事的餐厅。值得关注的是，此次有两家位于中国的餐厅入选，分别是北京的Superfly超级飞和上海的檐外。（ladymax) 投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头 5月服装消费边际回暖，6月以来在618大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。 附表：相关公司盈利预测及估值