改革稳步推进，定增扩产能助力长期发展

恒顺醋业是一家调味品公司，正在进行多项改革以激发经营活力。公司引入外部人才，构建全方位、全渠道的品牌营销体系，并以业绩为导向提高一线销售人员的薪酬。公司还计划通过定增扩大产能，预计新建43.5万吨调味品产能，包括食醋、料酒、复合调味品等。公司预计在2021年低基数下实现恢复性发展。预测公司2022-2024年EPS为0.12/0.18/0.22元，当前股价对应PE分别为94/65/53倍，维持“推荐”投资评级。