2022年6月策略月报：波折难免，景气为王

本报告是国联证券的月度策略报告，主要对5月份的A股市场进行了回顾和分析，并对6月份的市场进行了展望。报告指出，5月份A股市场呈现出明显的触底反弹，上证综指、深证成指、创业板指5月份分别上涨4.6%、4.6%和3.7%。在风格上，中小成长和科创50等成长风格显著胜出。报告认为，上述特征的背后或主要有以下几方面原因：一是美国通胀预期回落，美债及美元指数回落，全球风险偏好上行，全球股指涨多跌少，新兴市场表现居前；其次是5月份复工复产预期的加强叠加稳增长政策的密集出台，使得市场预期有所回暖。报告预计，6月份波折难免，景气为王。外部环境方面，美联储加息仍在途中，值得关注的是，5月份一度下降的加息预期，在近期一周又有所回升，这或影响全球市场风险偏好。而从国内看，随着各项稳增长政策的落地，当前政策底或已出现，但其传导至盈利和预期的变化或仍需时日。报告建议关注一是上游涨价相关的能源和粮食安全主题；二是景气度较高的国防军工、半导体、新能源板块；主题方面，近期改革政策加速落地，建议关注国企改革主题相关机会。